Согласно расчетам произведенным в бизнес плане инвестиционного

Вопросы-тесты

Необходимо найти правильный ответ на вопросы-тесты и представить подробные комментарии по нахождению ответа.

1. Бухгалтерия подготовила справку о результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном периоде, в которой содержится следующая информация: прибыль от основной деятельности — 420 тыс. руб., начисленная амортизация основных фондов – 65 тыс. руб., увеличение запасов сырья и материалов произошло на 46 тыс. руб., дебиторская задолженность увеличилась на 120 тыс. руб., кредиторская задолженность уменьшилась на 87 тыс. руб. Определите величину денежных средств, полученных предприятием в отчетном периоде.

Ответ 1) 232 тыс. руб.;

2) 453 тыс. руб.;

3) 300 тыс. руб.

2. Коммерческая организация в отчетном периоде получила от покупателей продукции денежных средств в размере 780 тыс. руб., прибыль от основной деятельности составила 210 тыс. руб., платежи поставщикам – 350 тыс. руб., выплаты по оплате труда – 240 тыс. руб., проценты по банковскому депозиту – 200 тыс. руб., платежи по расчетам с бюджетом – 120 тыс. руб., приобретено оборудования стоимостью 224 тыс. руб. На основании исходных данных определите величину чистого денежного потока.

Ответ 1) 66 тыс. руб.;

2) 46 тыс. руб.;

3) 124 тыс. руб.

3. Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс. руб., при этом начисленная амортизация составит 230 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 620 тыс. руб., величина краткосрочных обязательств снизится на 12 тыс. руб., будет погашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб. Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде.

Ответ 1) 40 тыс. руб.;

2) 56 тыс. руб.;

3) 28 тыс. руб.

4. Рассчитайте величину начальных инвестиционных затрат, если известно: капитальные затраты 4 млн. руб., выручка от продажи заменяемых основных фондов 0,2 млн. руб., расходы по демонтажу заменяемого оборудования 0,1 млн. руб., налоговые выплаты, связанные с реализацией активов, 0,04 млн. руб., инвестиционный налоговый кредит 0,85 млн. руб., инвестиции в чистый оборотный капитал 1,36 млн. руб.

Ответ 1) 5,56 млн. руб.;

2) 6,15 млн. руб.;

3) 4,45 млн. руб.

5. Определите поток денежных средств от инвестиционной деятельности, если известно: авансовые денежные платежи и кредиты, предоставляемые другим компаниям 10,0 млн. руб., денежные поступления по срочным контрактам, заключенным для коммерческих целей 6 млн. руб., поступления денежных средств от продажи доли участия в совместном предприятии 12 млн. руб., затраты на разработки и создание основных средств собственного производства 7,0 млн руб.

Ответ 1) 1.0 млн. руб.;

2) 5млн. руб.;

3) 17 млн. руб.

6. Оцените величину денежного потока от финансовой деятельности, если известна следующая информация: поступления от выпуска векселей 8 млн. руб., платежи данного предприятия по финансовому лизингу 1,5 млн. руб., погашение краткосрочных обязательств 3,5 млн. руб., возвращение средств по предоставленному ранее кредиту сторонней организации 3 млн. руб., денежные платежи по опциону, приобретенному для коммерческих целей 2,5 млн. руб.

Ответ 1) 3,5 млн. руб.;

2) 0,5 млн. руб.;

3) 1,0 млн. руб.

7. Рассчитайте срок окупаемости капитальных вложений, если инвестиционные затраты составляют 300 тыс. руб., а годовая величина чистого денежного потока ожидается в размере 180 тыс. руб.

Ответ 1) 2 года;

2) 1,67 года;

3) 2,53 года.

8. С использованием показателя NPV оцените уровень эффективности проекта с двухлетним сроком реализации, если инвестиционные затраты составляют 550 тыс. руб., дисконтная ставка – 10%, величина чистого денежного потока за первый год – 220 тыс. руб. и за второй год – 484 тыс. руб.

Ответ 1) убыточный проект;

2) проект с низким уровнем эффективности;

3) проект с высоким уровнем эффективности.

9. Коммерческая организация на трехлетний период получает инвестиционный кредит в размере 400 тыс. руб. Ежегодно планируется получать чистый денежный поток от реализации проекта в размере 150 тыс. руб. Определите с использованием срока окупаемости целесообразность реализации проекта в данных условиях финансирования.

Ответ 1) безубыточный проект;

2) неокупаемый проект;

3) окупаемый проект.

10. С использованием формулы Фишера определите реальную доходность финансовой операции, если ставка процента по депозитным вкладам на срок 12 месяцев составляет 15%, а годовая ставка инфляции – 10%.

Ответ 1) 50% ;

2) 0;

3) 4,55%.

11. Определите номинальную процентную ставку, если доходность финансовых операций составляет 20%, а ожидаемая ставка инфляции – 12%

Ответ 1)32,0%;

2) 34,4%;

3) 8,0%.

12. С использованием формулы эффективной процентной ставки рассчитайте годовую величину инфляции, если индекс цен за три месяца составил 1,04.

Ответ 1) 16,0%,

2) 12,0%;

3) 17,0%.

13. Администрация предприятия изучает возможность организации производства новой продукции. В результате реализации инвестиционных мероприятий планируется ежегодно получать посленалоговую прибыль в размере 7800 тыс. руб., единовременные капитальные затраты составят 22900 тыс. руб., а средняя взвешенная цена капитала предприятия – 34%. С использованием показателей «рентабельности инвестиций» и «цены капитала» определите целесообразность осуществления данных мероприятий.

Ответ 1) капиталовложения неприемлемы;

2) целесообразно осуществлять данные мероприятия;

3) капиталовложения достаточно рискованны, имеет смысл искать более эффективные и безопасные варианты инвестирования.

14. Определите среднюю взвешенную цену капитала, если известно, что финансовые издержки по обслуживанию долгосрочных обязательств составляют 22%, их доля в общей величине капитала – 36%, текущая рыночная стоимость акций компании составляет 30 руб., величины дивиденда на ближайший период – 4 руб., а ожидаемый темп прироста дивидендов составит 5%.

Ответ 1) 19,6%;

2) 20,0%;

3) 27,0%.

15. По инвестиционному проекту определена следующая информация. При дисконтной ставке 10% показатель NPV равен +23,4 млн. руб., при дисконтной ставке 28% чистая текущая стоимость равна –8,7 млн. руб. Оцените целесообразность получения инвестиционного кредита, если процентная ставка по кредиту составляет 23%.

Ответ 1) условия банка приемлемы для предприятия – проек тоустроителя;

2) проект характеризуется высоким уровнем финансового риска;

3) предприятие-проектоустроитель не в состоянии выполнить свои обязательства перед банком.

16.Оценить справедливость утверждения: «Доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг»

Ответ: 1) справедливо;

2) несправедливо;

3) справедливо только для долговых обязательств;

4) справедливо только для акций;

5) справедливо только при определенных условиях.

17. Что в соответствии с Гражданским кодексом РФ не относится к ценным бумагам?

Ответ: 1) чек;

2) коносамент;

3) сберегательный сертификат;

4) банковская именная книжка.

18. От каких факторов зависит доходность облигаций?

Ответ: 1) качество эмитента;

2) ликвидность;

3) популярность;

4) срок погашения;

5) налоговые правила.

19. Укажите правильные утверждения в отношении облигаций с плавающей процентной ставкой.

Ответ: 1) рыночная цена облигаций менее изменчива, чем рыночная цена облигаций с фиксированной ставкой процента;

2) рыночная цена облигаций более изменчива, чем рыночная цена облигаций с фиксированной ставкой процента;

3) величина процентной ставки не зависит от качества эмитента;

4) плавающая процентная ставка непрерывно корректируется в зависимости от уровня инфляции.

20. Если Банк России покупает государственные облигации, свободно обращающиеся на вторичном рынке, что происходит с ценами и текущей доходностью этих облигаций?

Ответ: 1) цена и доходность растут;

2) цена и доходность снижаются;

3) цена растет, доходность снижается;

4) цена снижается, доходность растет.

21. Определите внутреннюю ставку доходности, если процентная ставка по облигации составляет 5% годовых. Рыночная стоимость облигации составляет 91,3% номинала. Срок обращения облигации 1 год.

Ответ: 1)10%;

2) 15%;

3) 18%.

22. Проценты по долгосрочным облигациям компании Х выплачиваются один раз в год – в январе. Если предположить, что ситуация на фондовом рынке остается стабильной, как будут соотноситься курсовые цены на облигации компании Х в марте и ноябре?

Ответ: 1) цены будут равны;

2) мартовская цена выше ноябрьской;

3) ноябрьская цена выше мартовской.

23. Определите, по какой цене (в процентах к номиналу) будет совершена сделка купли-продажи облигации на предъявителя при условии, что годовой купон по облигации – 10%, сделка заключается за 18 дней до выплаты дохода, а расчетный год считается равным 360 дням (прочие ценообразующие факторы, а также налогообложение в расчет не принимать)

24. За счет какого источника выплачиваются проценты держателям облигаций АО при удовлетворительном финансовом состоянии?

Ответ: 1) оборотных средств;

2) балансовой прибыли;

3) чистой прибыли;

4) резервного фонда;

5) банковского кредита.

25. Инвестор приобрел за 1800 руб. облигации АО номинальной стоимостью 2000 руб. с фиксированный доходом 12% годовых. Определите текущий доход по данной облигации.

26. Оцените справедливость утверждения: «Дисконт при продаже краткосрочных долговых обязательств равен доходности краткосрочного долгового обязательства»

Ответ: 1) верно;

2) неверно;

3) верно при условии, что долговое обязательство государственное;

4) верно лишь с учетом налогообложения доходов по долговым обязательствам;

5) верно только без учета налогообложения доходов по долговым обязательствам.

27. Какая банковская ставка учитывается эмитентом при разработке условий эмиссии долговых обязательств?

Ответ: 1) по депозитам;

2) по кредитам;

3) по учету векселей.

28. Акционерное общество осуществило эмиссию именных облигаций, которые могут свободно обращаться на вторичном рынке . Срок выплаты процентов по облигациям (один раз в год) наступает 1 апреля. Инвестор А приобрел указанную облигацию у инвестора В 4 марта текущего года. Определите получателя процентов по облигации, если известно, что дополнительных условий по порядку выплаты процентов в эмиссионном проекте не содержится.

Ответ: 1) инвестор А;

2) инвестор В.

29. Акционерное общество А эмитировало бескупонные облигации со сроком обращения 3 года, по которым доход реализуется в виде дисконта. Акционерное общество Б эмитировало облигации с доходом по купонам и сроком обращения 3 года и реализовало их по номиналу. Определите, вложения в облигации какого АО при прочих равных условиях менее раскованы с точки зрения получения по ним дохода.

Ответ: 1) А;

2) Б;

3) риск одинаков.

30. Акционерное общество А приобрело за 200 руб. облигацию акционерного общества Б номинальной стоимостью 100 руб. Проценты по облигациям выплачиваются раз в квартал. Определите величину купонной ставки по облигациям (в процентах за год), если каждый квартал на расчетный счет АО А в виде процентных платежей по облигации поступает 10 руб.

Ответ: 1) 10%;

2) 40%;

3) 47%;

4) 61,5%;

5) 57,1%.

31. Что происходит с курсовой стоимостью облигаций АО на предъявителя в течение 30 дней, оставшихся до выплаты процентов по этим облигациям?

Ответ: 1) ничего, кроме обычного движения цен на облигации, не происходит;

2) курсовая стоимость снижается;

3) курсовая стоимость увеличивается по сравнению с обычным движением цен на облигации.

Список рекомендуемой литературы.

1. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2008.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П.Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.

4. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 2009.

5. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. – СПб: Издательство «Питер», 2009. – 208 с.

6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. – 3-е изд., доп. и переработ. – М.: Финансы и статистика, 2009.

7. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2008.

8. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Филинъ, 2009.

Инвестирование. Методические указания к изучению дисциплины и выполнению контрольных работ для студентов дневной и заочной формы обучения экономических специальностей «Антикризисное управление», Финансы и кредит»

ДЕМИДЕНКО ИГОРЬ АЛЕКСАНДРОВИЧ

ДЕМИДЕНКО АЛЕКСАНДР ИГОРЕВИЧ

Научный редактор В.М.Панченко

Редактор издательства Л.И.Афонина

Компьютерный набор А.И.Демиденко

Темплан 2011, п. 47

Подписано в печать Формат 60х84 1/16 Бумага офсетная Офсетная печать.Усл. печ.л. 1,8 Уч.-изд.л. 1,8 Тираж 70 экз. Заказ Бесплатно

Брянский государственный технический университет

241035, Брянск, бульвар 50-летия Октября, 7, тел. 55-90-49.

Лаборатория оперативной полиграфии БГТУ, ул. Институтская, 16

Дата добавления: 2015-07-04; просмотров: 4510; Опубликованный материал нарушает авторские права? | Защита персональных данных

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Да какие ж вы математики, если запаролиться нормально не можете??? 8789 — | 7597 — или читать все…

Задачи оценки эффективности инвестиционного проекта

В понятие эффективности инвестиционного проекта обычно вкладывают степень его соответствия целям и интересам участников инвестирования. Для того чтобы определить эту степень и используется оценка, при этом проект может быть оценен сразу по двум показателям:

его эффективность в целом — общественная (социально-экономическая) и коммерческая (финансовая);
эффективность участия в проекте — оценка проводится для определения реализуемости проекта и заинтересованности в этом всех участников.

Сама оценка проекта базируется на нескольких основополагающих принципах:

Рассмотрение и анализ проекта на всех этапах жизненного цикла — от предынвестиционного этапа до завершения проекта.
Обоснованность прогнозов финансовых потоков для всего расчетного периода.
Сопоставимость условий сравнения разных проектов для выбора оптимального решения.
Максимальность и положительность эффекта от реализации проекта.
Учет временного фактора.
Учет будущих финансовых затрат и поступлений.
Учет наиболее существенных последствий от реализации проекта.
Учет интересов всех участников проекта.
Оценка влияния инфляции.
Оценка влияния рисков реализации.

Целью оценки инвестиционных проектов является исчерпывающий ответ на три основных вопроса:

какова рентабельность инвестиции;
каковы сроки окупаемости проекта;
каковы риски проекта.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет:

оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых для этого условий;
выбрать оптимальные инвестиционные решения;
выявить факторы, способные оказать влияние на фактические итоги инвестирования и скорректировать их действие;
оценить приемлемые параметры риска и доходности;
разработать мероприятия по постинвестиционному мониторингу.

На заметку
Для оценки инвестиционной привлекательности проектов, претендующих на получение господдержки, разработана Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, утвержденная приказом Минрегиона РФ от 30 октября 2009 года № 493.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях:

При поиске инвесторов.
При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования.
При выборе условий страхования рисков.

Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор.

Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется:

для определения эффективности независимых инвестиционных проектов, когда решение о принятии или отклонении одного не влияет на решение о принятии другого;
для определения эффективности альтернативных или взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда принятие одного из них автоматически исключает принятие другого.

Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов.

Этапы процедуры

Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов:

Этап 1. Определение целей и назначения инвестиционного проекта. В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров.
Этап 2. Анализ издержек. Этот этап состоит из двух групп мероприятий, направленных на анализ как инвестиционных издержек, так и издержек производства, включая их расчет и составление смет, распределение финансирования по стадиям проекта и сравнительный анализ рентабельности.
Этап 3. Оценка эффективности инвестиций. В первой части этапа проводится расчет показателей эффективности проекта в целом, а во второй — анализ эффективности участия в проекте, включающий определение состава участников и выбор схемы финансирования проекта. Первая часть оценки может отражать социальные последствия реализации проекта, а также его финансовые последствия для федерального и регионального бюджетов, в том случае, если они задействованы.
Этап 4. Формирование стратегии финансирования. Подразделяется на несколько подэтапов, включая выявление источников финансирования, состава потенциальных инвесторов, условий их привлечения, обоснование выбора схемы инвестирования, выявление последствий его реализации, расчет сводного потока денег для финансирования всех затрат по проекту.

Результаты оценки инвестиционного проекта отражаются в бизнес-плане.

Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и методы их расчета

Оценка эффективности инвестиций дается в форме заключения на основе анализа показателей эффективности. На практике существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, а значит, и несколько основных показателей, представляющих собой некий набор индикаторов. В этот набор входят показатели финансовой и экономической оценки эффективности инвестиций, показатели оценки их социальной эффективности, показатели оценки инвестиционного потенциала компании и система оценки рисков. Каждый метод в основе имеет один и тот же принцип — в результате реализации проекта компания должна получить прибыль, при этом различные показатели дают возможность охарактеризовать инвестиционный проект со всех сторон и отвечают интересам различных групп лиц, участвующих в инвестиции.

На практике обычно применяется две группы методов оценки, с помощью которых и определяются перечисленные показатели.

Статические методы оценки

Другое их название — простые или традиционные. В их основе лежит «Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений», разработанная еще в советское время. Она не потеряла своей актуальности и сегодня, поскольку методы очень просты в исполнении и при этом дают возможность получить наглядную картину эффективности инвестиции, особенно на первом этапе оценочных работ.

Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP). Это период, за который вновь построенное или модернизированное предприятие способно возместить вложенные в него инвестиции за счет прибыли, получаемой от его хозяйственной деятельности, или то время, которое необходимо, чтобы доходы от эксплуатации стали равны первоначальным инвестициям.
Экономический смыл показателя заключается в определении срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Срок окупаемости рассчитывается, по формуле, при этом необходимо знание таких показателей, как величина первоначальных инвестиций и ежегодные или ежемесячные поступления, являющиеся результатом реализации проекта.
При расчетах по этому методу оперируют только статическими данными и недисконтированными суммами без учета инфляции, налоговой нагрузки, амортизационных отчислений.
Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, ARR). В планово-централизованной экономике по всем отраслям промышленности были утверждены нормативные коэффициенты капитальных вложений. В условиях рынка за него обычно принимают процентную ставку за долгосрочный банковский кредит. Инвестор, вкладывая свои деньги, рассчитывает получить прибыль на один рубль инвестиций не меньше, чем составляет такая процентная ставка.
Рассчитать ARR можно несколькими способами:
- путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (в процентах);
- путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной их стоимости.

Статические методы инвестиционной оценки не лишены и недостатков. Главный из них в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов берутся несопоставимые величины — сумма инвестиции в текущей стоимости и прибыль в будущей стоимости. Это существенно искажает результаты расчетов, завышая сроки окупаемости и занижая коэффициент эффективности.

Динамические методы

Эта группа методов отличается сложностью и необходимостью учитывать большое количество разных аспектов. Обычно их используют для оценки инвестиционных проектов большой длительности, требующих дополнительных вложений по ходу их реализации.

Важно!
При использовании динамических методов важной составляющей является поиск ставок дисконтирования, которые позволяют привести доходы и расходы к значениям, приближенным к реальным. Дисконтирование — это процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую. При выборе ставки дисконтирования нужно учитывать инфляцию, стоимость всех источников средств для инвестиций и возможные показатели рисков.

Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV). Этот показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение NPV является критерием принятия инвестиционного проекта. В том случае, если необходимо сделать выбор из нескольких проектов, предпочтение отдается проекту с большей величиной NPV. Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта за расчетный период. Для расчета необходимо знать величину первоначальных инвестиций, денежный поток от реализации инвестиций в определенный момент времени, шаг расчета (месяц, квартал, год) и ставку дисконтирования.
Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия решения об инвестировании.
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability index, PI). Под этим показателем понимают отношение текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных инвестиций. В расчетной формуле используются такие значения, как инвестиции предприятий, денежный поток предприятия в момент времени, ставка дисконтирования и сальдо накопленного потока.
Если при расчете значение PI больше единицы, то проект следует принять, если меньше — отвергнуть. Критерий имеет значение при выборе проекта из нескольких с одинаковыми показателями NPV, но с разными объемами требуемых вложений.
Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, IRR), или внутренняя норма прибыли инвестиций — это значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Расчет этого коэффициента необходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный проект убыточным.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified internal rate of return, MIRR) позволяет устранить недостаток внутренней нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве объекта недвижимости. Реинвестирование в этом случае проводится по безрисковой ставке, величина которой может быть определена на основе анализа рынка.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted payback period, DPP) не имеет недостатков статического метода расчета срока окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени. В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается и проект, приемлемый по критерию PP, может быть неприемлемым по DPP. Определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно внутренней формы рентабельности или чистой текущей стоимости.

На практике нередко случается, что из-за отсутствия достаточного опыта внутренние специалисты теряются в выборе методик и программного обеспечения для расчета эффективности инвестиционного проекта, неправильно выбирают набор показателей, приоритеты и сами объекты оценки. В результате выводы не всегда учитывают интересы всех участников проекта и порой субъективны. В некоторых случаях для объективной картины может потребоваться дополнительный расчет аналогичных показателей с привлечением независимых экспертов.

Источник