Принятия решения об инвестировании бизнес плана проекта

Для принятия различных решений по проекту инвестору и другим участникам целесообразно иметь компактный документ, в котором отражены основные, достаточные для принятия решений, пока­затели. Такой документ называется бизнес-планом.

Бизнес-план — форма представления инвестиционного проекта в виде компактного документа, со­ставленного на этапе предварительного технико-экономического оборудования, содержащего основные сведения об условиях инвестирования, целях и масштабах проекта, потребляемых ресурсах, намечаемой к выпуску продукции, программу действий, возможные результаты проекта.

Бизнес-план необходим:

1) инвестору — для определения экономической целесообразности вложения инвестиций;

2) органу управления проектом — для выработки программы действий и для руководства реализа­цией проекта;

3) кредиторам — для принятия решений, по условиям кредитования проекта исходя из оценки веро­ятности возврата кредита;

4) органам власти — для регулирования и контроля проекта, обоснования выделения льготных кре­дитов, государственной поддержки проекта.

Основные требования к бизнес-плану — все содержащиеся в нем материалы, расчетные показатели и обосновывающие данные должны быть достоверны и обеспечивать полноту информации для участ­ников инвестиционного проекта.

При составлении бизнес-плана руководствуются следующими принципами:

1) объективность и надежность входной и выходной информации;

2) необходимость и достоверность параметров выходных данных для принятия обоснованных ре­шений по проекту на всех этапах его реализации;

3) комплексность и системность рассмотрения влияния всех факторов и условий, на результаты осуществления проекта;

4) возможная кратность бизнес-плана (обычно 15-20 страниц, для сложных проектов — 40-50 стра­ниц).

Все обосновывающие материалы приводятся в приложении, а в основном тексте — только итого­вые показатели;

5) выделение конкретных преимуществ объекта. Типовой бизнес-план состоит из таких разделов:

1) общие сведения;

2) резюме;

3) описание предприятия и отрасли;

4) сущность инвестиционного проекта;

5) оценка рынка сбыта и конкурентов;

6) план маркетинга;

7) инвестиционный план;

8) производственный план;

9) организационный план;

10) финансовый план и показатели эффективности проекта;

11) анализ рисков проекта;

12) выводы и предложения. Рассмотрим их подробнее:

Общие сведения содержат данные о предприятии, которое реализует проект, его месторасположе­нии, руководителя, отраслевой принадлежности, организационно-правовой форме деятельности. Здесь же указываются цели инвестиционного проекта, намечаемая к производств, ее конкурентоспособность, возможность продажи на российском и зарубежном рынке, общие сведения об инвестиционные затра­ты, другие основные данные, например, структура капитала предприятия, финансовая устойчивость.

Резюме является кратким отображением сути и возможных экономических, социальных и эколо­гических результатов проекта с указанием его преимуществ. Оно отвечает и требованием рекламы ин­вестиционного проекта, возникает необходимость в привлечении компаньонов, других инвесторов, кре­диторов. В резюме указываются:

1) преимущества создаваемого объекта по сравнению с достигнутым уровнем производства и ка­чества выпускаемой продукции на других существующих предприятиях;

2) данные о потребностях в финансовых и других ресурсах для реализации инвестиционного про­екта;

3) экономические, социальные, экологические и финансовые результаты, которые ожидают полу­чить (валовая и чистая прибыль, рентабельность капитала, срок окупаемости инвестиций, увеличение числа рабочих мест, снижение загрязнений природной среды и т.д.);

4) данные об объемах намечаемой к выпуску продукции, объемах продаж, затратах на производст­во.

Резюме пишется после составления всех разделов бизнес-плана и проведения всех обоснований и расчетов.

Описание предприятия и отрасли содержит:

1) анализ текущего состояния и перспектив развития производства намечаемой к выпуску продук­ции в отрасли; тенденции развития отрасли;

2) данные об объемах производства продукции в отрасли, доле объема производства создаваемого (реконструируемого) предприятия в общем объеме по отрасли;

3) описание места и положения предприятия — инициатора проекта — в отрасли;

4) состояние отраслевого рынка, включая перечень потенциальных покупателей, фактический объ­ем продаж, объем неудовлетворенного спроса, тенденции рыночного спроса;

5) динамику продаж отдельных товаропроизводителей, возможности появления на рынке новых вкладов продукции; близкой к намечаемой …. по своим потребительским свойствам.

Цель данного раздела — раскрыть потребность в продукции на общем фоне развития отрасли и ее способности наполнить рынок.

Сущность инвестиционного проекта включает в себя:

1) описание продукции, намечаемой к производству в результате осуществления проекта, а имен­но: ее функциональное назначение, свойства (в т.ч. достоинства), соответствие стандартам, стоимость и

др.

2) Изложение этапов развития проекта — идея, эскизный проект, рабочий проект, опытная партия продукции, массовое производство; организация гарантийного оборудования; данные о возможностях экспорта продукции; решения по организации сбыта (создание дилерской сети).

3) изложение отличий предполагаемой к выпуску продукции от аналогичной отечественной и им­портной.

4) аргументацию, обосновывающую успешное осуществление проекта. Это один из ключевых разделов.

Оценка рынка сбыта и конкурентов содержит сведения:

1) об основных потребителях продукции;

2) об объеме и ценах продаж, перспективах расширения сбыта продукции;

3) о размерах и тенденциях развития рынков сбыта с отражением трудности проникновения на рынки;

4) о путях выхода на рынки, экспортном потенциале проекта;

5) о стратегии сбыта, продвижения продукции на рынки, включая обоснование цены, организацию рекламы, сервисного обслуживания;

6) о потенциальных и действующих конкурентах, их доле на рынках, финансовом положении, применяемой или технологии, имидже.

План маркетинга тесно связан с предыдущим разделом и иногда их объединяют. Он включает в себя:

1) мероприятия по максимальному удовлетворению требований покупателей в результате осуще­ствления проекта;

2) мероприятия по организации рекламы и затраты на нее;

3) перечень конкретных покупателей продукции;

4) методы стимулирования продаж;

5) организацию предпродажной подготовки и послепродажного обслуживания. Инвестиционный план представляет собой план реализации важнейших этапов осуществления ин­вестиционного проекта во времени от начала до вывода предприятия (производства, технологической

линии или другого объекта) на расчетную величину производственной мощности. Инвестиционный план формируется в форме календарного плана. В нем отражаются следующие данные:

1) перечень конкретных этапов предпроизводственной фазы;

2) сроки проведения работ по этапам, в т.ч. аренды земельного участка, проведения изыскатель­ских и проектных работ, выполнения строительных и монтажных работ, пуско-колодочных работ;

3) перечень необходимого и другого оборудования, инструмента, специальных материалов, сроки их поставки;

4) программа работ по подготовке кадров;

5) прогнозируемые затраты по предпроизводственной фазе в целом;

6) план вывода производства на проектную мощность;

7) потенциальные источники и условия привлечения финансовых средств. Производственный план разрабатывается для проектов, связанных с организацией производства и

выпуском продукции. Его цель — определить обеспеченность проекта с производственной и технологи­ческой стороны, показать всем участникам реальность производства продукции в необходимом количе­стве, требуемого качества и в планируемый срок. Производственный план включает в себя:

1) основные требования к технологии и организации производственного процесса;

2) описание применяемой технологии и технологии производства, в т.ч. размеры затрат на приоб­ретение новых технологий, лицензий на право производство продукции;

3) объем производства и обоснование производственной базы (расчеты объемов выпуска по годам, обеспеченности имеющегося оборудования, возможности увеличения выпуска продукции);

4) потребность в сырье, материалах, энергии, комплектующих изделиях по периодам осуществле­ния проекта и их расчетная стоимость;

5) обеспечение выпуска продукции (т.е. схемы обеспечения производства ресурсами, источники их получения по поставщикам); мероприятия по улучшению качества и потребительских свойств продук­ции; техники, технологии и организации производства;

6) издержки производства (постоянные и переменные затраты, статьи расходов, приводятся расче­ты затрат с указанием применяемых норм расхода и цен потребляемых ресурсов);

7) экологическая безопасность (мероприятия по оздоровлению окружающей природной среды, за­траты на их осуществление и их эффективность);

8) трудовые ресурсы (приводятся данные о наличии и потребности в рабочих кадрах, источники и формы привлечения их, подготовка и повышение квалификации работающих, затраты на обучение и подготовку кадров).

Производственный план необходим для обоснования эффективности проекта, оценки его надеж­ности, и влияет на решения потенциальных инвесторов, кредиторов. Организационный план обычно состоит из подразделов:

1) организационная структура управления проектом (структурная схема, состав подразделений и их функции, взаимосвязь и координация, распределение обязанностей между отделами и исполнителя­ми);

2) требования к управленческому персоналу и сведения о нем по специальностям, возрасту, стажу работы, образованию, владению акциями предприятия;

3) система материального стимулирования и поощрения руководителей и специалистов.

Финансовый план отражает предстоящие финансовые затраты, источники их покрытия, ожидае­мые финансовые результаты. Он необходим для контроля финансового обеспечения проекта на всех этапах его реализации.

Финансовый план состоит из:

1) плана доходов и расходов;

2) плана денежных поступлений и выплат;

3) сводного баланса активов и пассивов.

План доходов и расходов содержит такие показатели: инвестиционные затраты, ожидаемая выруч­ка от продажи, себестоимость продукции, эксплуатационные затраты, сумма валовой прибыли, налого­вые и другие платежи.

План денежных поступлений и выплат составляется для прогноза сальдо реальных денег у инве­стора по периодам осуществления проекта. Сальдо накопленных реальных денег должно быть положи­тельным в каждый год.

Если оно отрицательное, то необходимо в соответствующий период времени взять кредит, а если значительная положительная сумма, то ее необходимо вложить в какие-либо финансовые инструменты, дать в кредит под проценты или положить в банк под депозитный процент.

Сальдо реальных денег следует отличать от прибыли. Прибыль — это разность между выручкой от продажи продукции (включая дебиторскую задолженность) произведенными затратами, т.е. потенци­альные денежные средства. Сальдо (остаток) накопленных реальных денег — это накопленная разность между фактическим поступлением денежных средств и произведенными платежами, т.е. это фактиче­ские суммы денег на расчетном счете в банке.

В свободном балансе активов и пассивов отражаются все средства, вкладываемые инвестором в инвестиционный проект, нераспределенная прибыль, получаемая от его реализации. Он составляется на основе плана доходов и расходов, а также плана денежных поступлений и выплат.

Оценка эффективности инвестиционного проекта содержит показатели эффективности проекта (ЧДД, ИД, ВИД, срок окупаемости), а также показатели финансовой устойчивости, рентабельность ак­тивов предприятия. На основании оценки эффективности инвесторы и другие участники принимают решения об инвестировании средств в проект, выходе из него, корректировке параметров проекта, воз­можных путях повышения эффективности проекта.

Анализ рисков по проекту. В данном разделе бизнес-плана производится оценка степени неопре­деленности и риска достижения запланированных экономических показателей проекта. Определяются конкретные возможные причины неблагоприятных последствий, например, изменение рыночного спро­са, инфляция, повышение налогов и др. Разрабатываются мероприятия по возможному снижению фи­нансовых потерь, определяются затраты на страхование.

Выводы и предложения составляются по результатам бизнес-плана, должны быть четкими, доста­точными для общей оценке сущности, целей, задач и результатов осуществления инвестиционного про­екта.

В приложении приводятся паспортные характеристики применяемого оборудования, технологиче­ских процессов, копии лицензий, контрактов, сертификатов, экспертные заключения по отдельным тех­ническим и операционным решениям, а также данные расчетов, не вошедшие в основной текст бизнес-плана.

Дата добавления: 2014-01-27; просмотров: 1076; Опубликованный материал нарушает авторские права? | Защита персональных данных | ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: На стипендию можно купить что-нибудь, но не больше… 9339 — | 7406 — или читать все…

Читайте также:

Источник

Инвестиционные
проекты более дифференцированно могут
быть классифицированы по следующим
основаниям:

  • тип
    предполагаемых доходов — сокращение
    затрат; допол­нительные доходы от
    расширения традиционных производств
    и технологий; выход на новые рынки
    сбыта; экспансия на новые сферы бизнеса;
    снижение риска производства и сбыта;
    соци­альный эффект;

  • отношения
    взаимозависимости — взаимоисключающие
    (альтернативные) проекты, отношения
    комплементарности, отноше­ния
    замещения, отношения экономической
    независимости;

• тип денежного
потока — ординарный, неординарный.

Два анализируемых
проекта называются независимыми, если
решение о принятии одного из них не
влияет на решение о при­нятии другого.

Два анализируемых
проекта называются альтернативными,
если они не могут быть реализованы
одновременно, т. е. приня­тие одного
из них автоматически означает, что
второй проект должен быть отвергнут.

Проекты связаны
между собой отношениями комплементар­ности,
если принятие нового проекта способствует
росту по од­ному или нескольким другим
проектам.

Проекты связаны
между собой отношениями замещения, если
принятие нового проекта приводит к
некоторому снижению до­ходов по одному
или нескольким действующим проектам.

Поток называется
ординарным, если он состоит из исходных
инвестиций, вложенных единовременно
или в течение несколь­ких последовательных
базовых периодов, и последующих при­токов
денежных средств. Если притоки денежных
средств чере­дуются в любой
последовательности с их оттоками, то
поток называется неординарным.

Инвестиционные
проекты различаются по степени рис­ка:
наименьший риск имеют проекты, выполняемые
по государственному заказу; наибольший
риск вызывают проекты, связанные с
созданием новых производств и технологий.

Стадии менеджмента
инвестиционной деятельности включают:

  • планирование, т.
    е. формулирование цели, исследование
    рынка и идентификацию возможных
    проектов, экономическую оценку,
    рассмотрение вариантов в условиях
    различных ограни­чений, формирование
    инвестиционного портфеля;

  • реализацию проекта,
    которая состоит из фазы инвестирова­ния
    (производство, сбыт, затраты, финансирование)
    и фазы лик­видации последствий
    проекта;

  • контроль в процессе
    инвестирования, в процессе действия и
    в процессе ликвидации;

  • оценку и анализ
    соответствия поставленных и достигнутых
    целей.

Разработка
инвестиционной политики фирмы
предполагает:

  • формирование
    долгосрочных целей ее деятельности —
    по­иск новых перспективных сфер
    приложения свободного капита­ла;
    разработку инженерно-технологических,
    маркетинговых и фи­нансовых прогнозов;
    подготовку бюджета капитальных вложений;

  • оценку альтернативных
    проектов;

  • оценку последствий
    реализации предшествующих проектов.

Критическими
моментами в процессе составления бюджета
капиталовложений являются: а)
прогнозирование объемов реали­зации
с учетом возможного спроса на продукцию
(поскольку большинство проектов связано
с дополнительным выпуском про­дукции);
б) оценка притоков денежных средств по
годам; в) оценка приемлемого значения
цены капитала, используемого, в том
чис­ле, и в качестве коэффициента
дисконтирования.

Анализ возможной
емкости рынка сбыта продукции, т. е.
прогнозирование объема реализации,
наиболее существен, по­скольку ее
недооценка может привести к потере
определенной доли сбыта, а переоценка
— к неэффективному использованию
введенных по проекту производственных
мощностей, т. е. к не­эффективности
капиталовложений.

Цена капитала,
привлекаемого для финансирования
про­екта, может меняться в зависимости
от различных обстоятельств. Это означает,
что про­ект, принимаемый при одних
условиях, может стать невыгодным при
других.

Инвестиционные
проекты, анализируемые в процессе
состав­ления бюджета капиталовложений,
имеют определенную логику.

Во-первых, анализ,
как правило, ведется по годам.

Во-вторых,
предполагается, что весь объем инвестиций
про­изводится в конце года, предшествующего
первому году генери­руемого проектом
притока денежных средств.

В-третьих, приток
(отток) денежных средств имеет место в
конце очередного года.

В-четвертых,
коэффициент дисконтирования, используемый
для оценки проектов с помощью методов
NPV,
IRR,
PI,.
должен соответствовать продолжительности
периода, заложенного в ос­нову
инвестиционного проекта (например,
годовая ставка берет­ся только в том
случае, если продолжительность равняется
году).

Методы оценки и
анализа проектов подразделяются на две
категории: а) основанные на дисконтированных
оценках; б) основанные на учетных оценках.

Применение методов
оценки и анализа проектов предполага­ет
множественность используемых прогнозных
оценок и расче­тов.

Чем продолжительнее
во времени проект, тем более неопределенным
и рискованным становится приток денежных
средств в последние годы его реализации.

Основными критериями,
используемыми при оценке инвес­тиционных
проектов, являются:

  • чистый
    приведенный эффект (Net
    Present
    Value,
    NPV);

  • индекс
    рентабельности инвестиции (Profitability
    Index,
    PI);

  • внутренняя
    норма
    прибыли
    (Internal Rate of Return, IRR);

  • модифицированная
    внутренняя норма прибыли (Modified
    Internal
    Rate of Return, MIRR);

  • срок
    окупаемости инвестиции (Playback
    Period,
    PP);

• расчетная
норма
прибыли
(Accountiate Ring of Return, ARR).

Логика
критерия NPV
такова: .

если
NPV
< 0, то в случае принятия проекта
владельцы ком­пании понесут убыток;

если
NPV
= 0, то при принятии проекта благосостояние
вла­дельцев компании увеличится.

Логика
критерия PI
характеризует доход на единицу затрат.
Он наиболее предпочтителен, когда
необходимо упорядочить независимые
проекты для создания оптимального
портфеля при ограниченном сверху общем
объеме инвестиций.

Логика
критерия IRR
показывает максимальный уровень зат­рат,
который может быть ассоциирован с данным
проектом, т. е. если цена капитала,
привлекаемого для финансирования
проек­та, больше IRR,
то выполнение проекта приносит только
убытки, и, следовательно, его надо
отвергнуть.

Логика
критерия MIRR
представляет собой коэффициент
дис­контирования, уравнивающий
приведенную стоимость оттоков денежных
средств (инвестиций) и наращенную
величину прито­ков. При этом операции
дисконтирования оттоков и наращения
притоков выполняются с использованием
цены капитала проекта.

Логика критерия
РР показывает число базовых периодов,
за которые исходная инвестиция будет
полностью возмещена за счет генерируемых
проектом притоков денежных средств.
Если базо­вый период составляет один
год, то расчет, как правило, ведется по
годам, однако можно выделить и часть
года, если абстрагиро­ваться от
исходного предположения, что приток
денежных средств осуществляется в конце
года.

Логика
критерия NPV
отражает прогнозную оценку измене­ния
экономического потенциала предприятия
в случае принятия рассматриваемого
проекта, а также аддитивен в
пространствен­но-временном аспекте,
т. е. NPV
различных проектов можно сум­мировать
для нахождения общего эффекта.

Критерий
IRR
показывает лишь максимальный уровень
за­трат, который может быть ассоциирован
с оцениваемым проек­том. В частности,
если IRR
двух альтернативных проектов боль­ше
цены привлекаемых для их реализации
источников средств, то выбор лучшего
из них по критерию IRR
невозможен. Этот критерий не обладает
свойством аддитивности. Для неординар­ных
денежных потоков он может иметь несколько
значений.

Критерий
NPV
предполагает дисконтирование денежного
оттока по цене капитала проекта, а
критерий IRR
— по ставке, численно равной IRR.

При
расчете NPV,
как правило, используют постоянную
ставку дисконтирования, однако при
некоторых обстоятельствах, например,
когда ожидается изменение уровня учетных
ставок, могут быть использованы
индивидуализированные по годам
ко­эффициенты дисконтирования.

В
отличие от критерия IRR
критерий MIRR
позволяет анали­зировать неординарные
денежные потоки.

Критерий РР: а) не
учитывает влияние доходов последних
периодов, выходящих за пределы срока
окупаемости; б) не дела­ет различия
между проектами с одинаковой суммой
кумулятив­ных доходов, но с разным
распределением ее по годам; в) не обладает
свойством аддитивности; г) в отличие от
других крите­риев позволяет давать
оценки, хотя и грубые, о ликвидности и
рискованности проекта.

Критерий
ARR
считается наименее подходящим для
ана­лиза инвестиционных проектов и
составления бюджета ка­питаловложений.
Основная сфера его приложений —
сравнитель­ная оценка деятельности
подразделений компании. Единого и
общепризнанного алгоритма расчета
критерия ARR
не существует.

Критерии
РР и ARR
рассчитываются по недисконтированным
данным. В этом случае критерий называется
«дисконтированным сроком окупаемости».

Показатели
NPV,
IRR,
PI,
СС связаны очевидными соотноше­ниями

  • если
    NPV
    > 0, то одновременно IRR
    > СС и PI
    > 1;

  • если
    NPV
    < 0, то одновременно IRR
    < СС и PI
    < 1;

  • если
    NPV
    = 0, то одновременно IRR
    = СС и PI
    = 1, где СС — цена капитала, привлекаемого
    для реализации проекта.

При
анализе альтернативных проектов критерии
NPV,
PI,
IRR,
MIRR
могут противоречить друг другу, т. е.
проект, принятый по одному критерию,
может быть отвергнут по другому.

Две основные
причины определяют возможные противоречия
между критериями:

  • масштаб проекта,
    т. е. элементы денежных потоков одного
    проекта значительно (на один или
    несколько порядков) отлича­ются от
    элементов второго проекта;

  • интенсивность
    потока денежных средств т, е. приходится
    ли основная доля общей суммы денежных
    поступлений преиму­щественно на
    первые или преимущественно на последние
    годы жизни проекта.

В
случае противоречия рекомендуется
принимать за основу критерий NPV.
Он наиболее универсален и предпочтителен
при анализе инвестиционных проектов,
поскольку характеризует возможный
прирост благосостояния владельцев
компании. Основной недостаток этого
критерия состоит в том, что он является
абсолютным показателем, а потому не
может дать информацию о так называемом
«резерве безопасности проекта».

Информацию
о «резерве безопасности проекта» дают
кри­терии IRR
и PL.
Так, при прочих равных условиях, чем
больше IRR
по сравнению с ценой капитала проекта,
тем больше «ре­зерв безопасности».

Возможны и такие
проекты, которые носят только затратный
характер, т. е. не оказывают влияния на
приток денежных средств. В этом случае
применяют те же критерии, только по
отношению к потоку, характеризующему
текущие затраты по годам.

Для сравнительного
анализа проектов различной продолжи­тельности
применяют методы наименьшего общего
кратного, бесконечного повторения
сравниваемых проектов и эквивалент­ного
аннуитета.

В условиях инфляции
корректируют либо прогнозный денежный
поток, либо коэффициент дисконтирования.

Для анализа
инвестиционных проектов в условиях
риска применяют метод безрискового
эквивалента или метод скоррек­тированного
на риск коэффициента дисконтирования.

График
инвестиционных возможностей (Investment
Oppor­tunity,
IOS)
представляет графическое изображение
анализируемых проек­тов, расположенных
в порядке снижения внутренней нормы
при­были IRR.

График
предельной цены капитала (Marginal
Cost
of
Capital
Schedule,
MCC)
— графическое изображение средневзвешенной
цены капитала как функции объема
привлекаемых финансовых курсов.

Предельная
цена капитала находится в точке
пересечения графиков IOS
и МСС. Значение этого показателя
используется в качестве оценки минимально
допустимой доходности по инвестициям
в проекты средней степени риска.

В зависимости от
вида ограничения в процессе бюджетирования
может выполняться пространственная
или временная оптимизация.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #

Источник

Adblock
detector