Пример расчета бизнес плана инвестиционного проекта
Инвестиционный проект – многостраничный документ, в состав которого входит описательная и расчётная части. Начинать работу над любой инвестиционной концепцией следует с определения его цели. После этого предстоит оценить имеющиеся возможности и конкретизировать программу действий. Создание грамотного инвестпроекта — довольно сложная задача. Чтобы облегчить работу, можно бесплатно закачать готовый инвестиционный проект с примерными расчётами.
Пример целей инвестиционного бизнес-плана
Инвестиционный бизнес проект представляет собой сочетание правовой и финдокументации, отражающей экономическую выгоду вложений в конкретный объект. Инвестиционная концепция должна содержаться проектно-сметные документы, а также подробный план действий по расходу финсредств. Нередко разработчики используют пример инновационного проекта с расчетами и, взяв его за основу, составляют собственный.
При разработке инвестиционного проекта нужно выполнить определённые мероприятия:
- Обосновать бизнес-идею.
- Исследовать пример потенциала проекта на возможность реализовать все вложенные средства.
- Разработать и утвердить проектные документы.
- Заключить все необходимые договоры.
- Обеспечить проект финансами и ресурсами.
- Провести сдачу объекта в эксплуатацию и запустить производственный цикл.
Любой пример инвестиционного бизнеса отличается несколькими особенностями. Они имеют важное значение для инвестора и должны быть качественно проработаны. Наиболее значительными среди них являются:
- Пример оценки стоимости. Любой инвестиционный план можно представить в форме конкретной суммы денежных средств.
- Окупаемость. В ходе реализации бизнес-плана важно возместить все затраты.
- Временной цикл. Прибыль может быть получена только по истечении определённого количества времени.
- Пример идеи проекта следует выразить максимально лаконично, максимум в пяти предложениях.
Основные виды
Существует достаточно много видов инвестиционных концепций. Они классифицируются в соответствии с разными показателями. Среди основных категорий проектов можно выделить несколько примеров:
- Длительность реализации — проекты могут быть краткосрочными (менее трех лет), среднесрочными, а также продолжительными (свыше 5 лет).
- Объем финансирования – мелкие и средние, крупные и мегакрупные.
- Специализация – коммерческие, научно-технические, производственные, экологические.
- Масштаб – от глобального и крупномасштабного до локального.
- Уровень рисков, как пример – низкие и завышенные.
Ежегодно в РФ стартуют тысячи инвестиционных бизнес-планов.
Пример вклада: содержание и структура
Для оценки эффективности примера инвестиционной идеи, а также её значимости, необходимо разработать бизнес-план. Он должен отражать привлекательность проекта, рассматривать примеры воплощения, трудности в реализации, а также выходы из проблемных ситуаций. Заключенная в бизнес-плане информация должна подаваться максимально чётко, грамотно и достоверно.
Нежелательно перегружать текст техтерминами и подробностями. Описательные фразы стоит заменить цифрами, а также систематизировать информацию, используя для этого таблицы с графиками. Структура бизнес-плана может отличаться в зависимости от примера конкретного проекта и не регламентируется нормативами.
Можно выделить несколько важных содержательных элементов, которые желательно включить в состав описательной части:
- Титульный лист. Содержит название документа, данные о создателях, а также здесь указывается место и время его создания.
- Оглавление. Перечислены главные разделы с соответствующими страницами.
- Резюме. Содержит информацию о предприятии и сфере его деятельности. Здесь же для примера отмечены главные цели и преимущества инвестиционного плана. Если он имеет недостатки, то важно отметить способы их устранения. Эта часть плана должна быть краткой, чтобы в короткие сроки привлечь внимание потенциальных инвесторов.
- Пример описания предприятия и выпускаемой им продукции. Глава предназначена для раскрытия состояния во всей отрасли, а также конкретной компании, разрабатывающей проект.
- Раскрытие инвестиционной концепции. В качестве примера указываются целеполагание и преимущества, а также даются данные об объёме, конкурентоспособности и спецификациях планируемой к выпуску продукции. Также следует обозначить примеры основных этапов воплощения проекта в жизнь.
- Исследование и анализ ситуации на рынке. Инвесторам предлагаются материалы, в которых указаны данные о месте продукта на рынке и структуре целевой аудитории.
- Пример маркетингового плана. Содержит описание способов, за счёт которых планируется достичь необходимый объем продаж.
- Производственный план. Здесь необходимо обосновать примеры производственных возможностей инвестиционной идеи по изготовлению высококачественной продукции в требуемых объёмах в оговорённые сроки.
- Примеры оценки потенциальных рисков и страховка. Этот пункт рассказывает об ожидаемых проблемах при реализации проекта и возможных способах преодоления трудностей.
- Финплан. Раздел даёт примеры оценки экономпотенциала фирмы и позволяет спланировать её деятельность с позиции финансов.
- Оргплан. Содержит характеристику оргструктуры предприятия с детализацией подразделений.
- Выводы. Завершающий пункт, в котором для проекта представлены конченые результаты с инвестиционного ракурса и его сущности.
При необходимости бизнес-план может иметь дополнительные разделы.
Расчетная часть
Часто трудности возникают при расчёте инвестиционного бизнес проекта. Потенциальные инвесторы оценивают его с экономического ракурса, поэтому крайне важно правильно определить соответствующие показатели.
Чистая приведённая стоимость
Для расчёта параметра используется формула:
В качестве примера инвестиционного плана можно взять компанию, решившую провести замену морально устаревшего техоборудования в одном цехе. На покупку, логистические траты и монтаж станков необходимо затратить 84 млн рублей. Стоимость демонтажа устаревшего оборудования будет полностью покрыта за счёт его сбыта на рынке.
Срок жизни инвестированных средств равен длительности морального износа новых станков и составляет 6 лет. Нормы дисконтирования и доходности компании равны и составляют – 14%. Чистый доход от работы установленных станков по годам составляет, соответственно, 12, 36, 48, 46, 48 и 38 млн рублей.
Подставив все необходимые значения в формулу, получится NPV = -84+12/(1-0,14)+36/(1-0,14)2+48/(1-0,14)3+46/(1-0,14)4+48/(1-0,14)5+38/(1-0,14)6 = 56,926 млн рублей.
В этом примере норма дисконтирования не изменяется, что на практике происходит крайне редко. Чтобы получить максимально точное значение MPV, чаще всего используется примерная % ставка по каждому году.
Также следует получить окупаемость инвестиций во времени в месяцах либо годах. Для его расчёта используется такая формула:
При расчёте для проекта инвестиционного КПД в примере РР=3, так как 3 t =1 CF t (12+36+48) > I 0 (85).
Относительные коэффициенты доходности
Первым показателем станет индекс доходности по каждой единице на сегодня:
Для расчёта ВНД применяется следующая формула:
После детального изучения формулы будет ясно, что пример IRR представляет собой одновременно среднюю и предельную норму, ниже которой по доходности опускаться нельзя. Именно поэтому она чаще всего сравнивается с барьерами для конкретного инвестиционного бизнес-плана. В результате можно принять верное решение об инвестиционной целесообразности текущего проекта. В примере, когда IRR меньше либо равно ставке % дисконта финпотоков, вложений ждать не стоит.
Так как в настоящем примере Κф эффективности инвестиций рассчитывается по всему сроку жизни оборудования, то следует использовать формулу ARR = CF cr /(I 0 + I f)/2. В ней I f является ликвидационной стоимостью проекта. Таким образом, AMR = 44,7%.
Скачав и изучив образец примера инвестиционный проекта, можно на его основе составить собственный. Применение при расчёте коэффициентов оценки инвестиционных идей позволяет найти максимально выгодный объект для вложений. Однако следует помнить, что, кроме внешних факторов, на оценку проекта серьёзное влияние оказывают и внутренние. В первую очередь речь идёт о примере высокой сложности точного определения будущих доходов. Но при этом есть возможность, благодаря простоте расчётов, уже на ранних этапах исключить самые нерентабельные инвестиционные концепции.
А вам доводилось делать расчеты для инвестиционных проектов?
(голосов: 3, средняя оценка: 4,00 из 5)
Загрузка…
Пример инвестиционного проекта с расчетами на основе реального кейса. Чтобы определить выгодность инвестиционного проекта рассчитаем внутреннюю норму рентабельности IRR. Для этого проведем маркетинговый анализ и оценим доходы проекта.
Постаматы – это автоматизированные камеры хранения, в которые интернет-магазины и курьерские службы доставляют товар и посылки клиентам. В развитых странах Европы ими пользуется 30-35 % интернет-покупателй. Насколько выгодно осваивать данный бизнес в России попытаемся рассчитать на примере реально существующего и работающего инвестиционного проекта.
POST-маркетинг
Согласно международной статистике в США постаматами пользуется 35–45% людей, которые регулярно покупают что-то в интернети; в Германии, соответственно – 30–35%; в странах Балтии – 20-25%.
В России, по данным аналитического агентства Markswebb, только 14% покупателей заказывают товары по интернету. Из этого числа забирать покупки через постаматы, по данным крупнейшего отечественного интернет магазина Ozon.ru, предпочитают 2– 3%. Правда, по оценкам магазина «Интересных подарков» примерно половина пользователей предпочитает именно такой способ получения товаров. В среднем эта цифра колеблется около 10%.
Чтобы разработать и оценить инвестиционный проект, обычно уходит минимум неделя. С новой универсальной Excel-моделью справитесь за один день. Особенно актуально это накануне верстки бюджета, когда собственник размышляет над глобальными планами и стартом проектов в будущем году.
Оценить проект за один день
Таким образом, для нашего примера инвестиционного проекта с расчетами мы можем заключить, что на данный момент спрос на постаматы составляет в России не более 0,14 х 0,1 = 1,4% от населения страны. Тем не менее, потенциал интернет-рынка настолько огромен, что компания Teleport начала осуществлять инвестиционный проект в Санкт-Петербурге по внедрению постаматов. Суть проекта – постаматы в каждый дом. В Петербурге существуют сети постаматов PickPoint, InPost и некоторые другие, но все они располагаются в крупных бизнес центрах, супермаркетах, у станций метро и т.д.
Это не снимает основной проблемы – клиенту все равно надо за товаром ехать или идти и поэтому он предпочитает курьерскую доставку или пункты выдачи. При наличии постамата прямо у себя в подъезде жители получают услугу – им не нужно больше никуда ехать и ждать курьера. Когда, посылка закладывается в ячейку, заказчику приходит смс-сообщение и он может забрать свое «сокровище» в любой момент дня и ночи.
По словам генерального директора компании Teleport Евгения Коновалова через постаматы «тапочной» доступности (термин введенный данной компанией) можно будет даже белье в химчистку сдавать. Поэтому, спрос на них будет заведомо выше – до 40% от общего количества заказов через интернет.
Читайте также: Как оценить инвестиционный проект с помощью Excel>>
Спрос на интернет-услуги в крупных городах значительно шире, чем в среднем по стране и составляет по статистике 32%. Однако при расчетах необходимо учесть один очень важный момент, а именно, считать нужно не по людям, а по семьям, так как если в семье есть «молодежь» до 45 лет, то, несмотря на наличие бабушек, которые не пользуются интернетом и не попадают в соответствующую статистику, семья в целом считается потенциальным интернет-клиентом.
По данным Росстата 24% пенсионеров живут в одиночестве и, следовательно, 76% семей в крупных городах можно считать пользователями интернета. Из этого числа полноценные семьи, где два и более человек могут пользоваться интернетом, составляет приблизительно 70%. Вероятность того, что «полноценная» семья будет заказывать что-либо через интернет, равняется 1 — (1 — 0,32) х (1 — 0,32) = 54% .
Показатель рассчитывается так: вероятность того, что один человек покупает что-либо через интернет = 0,32 (см. выше), следовательно, вероятность того, что он не приобретает ничего через интернет = 1 — 0,32 = 0,68. Следовательно, совместная вероятность того, что ни один, ни другой ничего не приобретут = 0,68 х 0,68 = 0,46. Следовательно, обратная вероятность, что хотя бы один из двух что-нибудь купит через интернет = 1 — 0,46 = 0,54 т. е. 54%.
Подскажем, как проверить исходные данные финансовой модели, чтобы убедиться в реалистичности расчетов и прогнозов.
Получить чек-лист
Соответственно, в нашем примере инвестиционного проекта с расчетами число семей потенциально осуществляющих заказы через интернет равно 0,76 х (0,7 х 0,54 + 0,3 х 0,32) = 36%. Эту цифру мы рассчитали следующим образом. 70% из семей пользующихся интернетом – это семьи, где два и более человек пользуются интернетом и, как мы высчитали ранее, вероятность того, что хотя бы один из двух пользуется интернетом – 54%. Следовательно, на них приходится = 0,7 х 0,54 = 37,8% – покупок в интернете. 30% – это «одиночные» семьи, где только один человек пользуется интернетом с вероятностью 0,32 (см. выше), т.е. одиночные семьи дают нам 0,3 х 0,32 = 9,6% – покупателей через интернет. Вместе это = 37,8 + 9,6 = 47,4% покупают через интернет семьи, которые пользуются интернетом. А поскольку «молодых» семей, пользующихся интернетом 76%, то общий процент квартир, покупающих что-либо в интернете =0,76 х 0,474 = 36%.
Скачайте и возьмите в работу:
Читайте также: Какие документы потребуются, чтобы открыть автомойку
На данный момент компания установила 30 пилотных постаматов в жилом квартале. В одной новостройке 200–300 кв. Это значит, что около 300 х 0,36 = 108 домохозяйств в одном доме могут быть потенциальными клиентами. Из них постаматы предпочтут курьерам 40% (см. выше), т.е. на один приходится 108 х 0,4 = 43 семьи, которые могут им воспользоваться. По статистике семьи осуществляющие закупки в интернете делают это с частотой 3–4 раза в месяц. Соответственно, на один дом приходится в среднем 43 х 4 = 172 покупок в месяц. По договорам с интернет-магазинами держатель постаматов получает 70–140 руб. за каждое использование ячейки. Соответственно, валовая выручка с одного из них составляет 172 х 140=24080 руб (округлим до 24000 руб) (В среднем с одного дома будут пользоваться постаматом в течение месяца 172 раза, за каждое использование 150 руб). См. также, что такое NPV и IRR простыми словами.
Расчет затрат в примере инвестиционного проекта
Самая большая статья расходов в данном инвестиционном проекте – это сами постаматы. Их покупная стоимость составляет от 250 000 руб. до 1,5 млн руб. за единицу. Teleport сам производит камеры и укладывается в 150 000 руб.
Вторая статья расходов – это арендная плата за установку постаматов в подъездах. Предположительно, аренда одной камеры обойдется в 5000–10 000 руб. официально или 2000–3000 руб. наличными в карман.
Плюс к этому нужно добавить зарплату сотрудников. На данный момент в Teleport работает 8 человек и обслуживает 30 постаматов, исходя из средней заработной платы – это 10 000 руб. на каждый. Однако, в ближайшие полгода будет установлено еще 150–180 новых камер.
Таким образом, зарплаты офиса распределяться на общее количество постаматов и составят с учетом отчислений с ФОТ на зарплату государству в размере 30% где-то: 8 (человек) х 40 000 (зарплата сотрудника за месяц) х 1,3 (отчисления в ФОТ) / 180 (количество постаматов) = 2300 руб. за один.
Читайте также: SWOT-анализ на примере предприятия>>
При этом надо учесть, что при охвате каждого нового района Teleport будет открывать там новый сортировочный пункт, без которого услуги постаматов теряют для интернет-магазинов часть своей привлекательности. Ведь, до их установки курьеры вынуждены были ездить по каждому отдаленному адресу, а теперь поставщики могут сразу все заказы свозить на сортировочный пункт. Но это означает аренду склада, работу кладовщиков и собственных курьеров компании, доставляющих продукцию от сортировочного пункта до адреса. Для обслуживания 30 постаматов достаточно арендовать склад 30 кв. м и нанять одного сортировщика и двух курьеров. Из расчета аренды 5$/м.кв. и заработной платы сортировщика и курьеров в 30 000 руб, получаем:
- 30 кв. м аренды по 5$ по курсу 64руб = 9600 – аренда за склад;
- зарплата курьеров и кладовщика – по 30000 руб х 3 = 90 000 руб;
- на зп начисляются налоги и платежи в размере 30% – итого 9000 х 1,3 =117 000 руб.
- 9600 + 117000 = 126600 руб. на один сортировочный пункт.
Один пункт обслуживает 30 постаматов, т.е. 126000 / 30 = 4200 руб. затраты на один.
На текущий ремонт и обслуживание каждого их них фирма закладывает 500– 1000 руб. в мес.
Итого затраты на один постамат составляют в среднем 3000 (аренда) + 2300 (з/п офис) + 4200 (склад)+ 500 (ремонт) = 10000 руб. в месяц.
Срок службы рассчитан на 20 лет. Однако инвесторы хотят «отбить» вложенные средства не более, чем за 5 лет, т.е. амортизация одного постамата составляет 150 000 руб. / 60 мес = 2500 руб.
Таким образом, общие затраты на один постамат составляют 10000 + 2500=12500 руб. а валовая прибыль, соответственно, 24000 – 12500 = 11500 в месяц (выручка — затраты). С учетом налога на прибыль в 20% – это 9200 руб. в месяц с одного постамата.
Читайте также: Как рассчитать NPV проекта>>
Финансовые потоки и срок окупаемости инвестиций
Прежде всего, в нашем примере реального инвестиционного проекта с расчетами необходимо посчитать общую сумму инвестиций, которую вложит в проект инвестор с учетом того, что по мере запуска в работу постаматов они начнут приносить доход, из которого часть средств будет реинвестироваться на дальнейшее развертывание системы.
По нашим условиям, Teleport должен установить 180 постаматов за полгода, т.е. по 30 в месяц. При этом мы помним, что на каждую серию постаматов открывается по одному сортировочному пункту. Дальнейшее расширение сети осуществляется не за счет первоначальных инвестиционных средств и не рассматривается (там все аналогично).
При расчете финансовых потоков (таблица 1) необходимо учесть, что инвестор покупает постаматы, которые окупятся еще не скоро, но в себестоимость он закладывает лишь их амортизацию, т.е. не смотря на то, что проект еще не окупился и не приносит фактической прибыли, по бухучету он уже платит налог с прибыли.
Таблица 1. Финансовые потоки инвестиционного периода
Расчет | № стр | Постаматы | 1 мес. | 2 мес. | 3 мес. | 4 мес. | 5 мес. | 6 мес. | Инвестиционный |
1 | Количество постаматов | 30 | 60 | 90 | 120 | 150 | 180 | 180 | |
4+3 | 2 | Общие расходы | 5 216 000 | 5 516 000 | 5 816 000 | 6 116 000 | 6 416 000 | 6 716 000 | 35 796 000 |
3 | Постаматы | 4 500 000 | 4 500 000 | 4 500 000 | 4 500 000 | 4 500 000 | 4 500 000 | 27 000 000 | |
5+6+7+8+9 | 4 | Текущие расходы | 716 000 | 1 016 000 | 1 316 000 | 1 616 000 | 1 916 000 | 2 216 000 | 8 796 000 |
5 | Аренда | 90 000 | 180 000 | 270 000 | 360 000 | 450 000 | 540 000 | 1 890 000 | |
6 | З/П офис | 416 000 | 416 000 | 416 000 | 416 000 | 416 000 | 416 000 | 2 496 000 | |
7 | Склад | 126 000 | 252 000 | 378 000 | 504 000 | 630 000 | 756 000 | 2 646 000 | |
8 | Ремонт постаматов | 15 000 | 30 000 | 45 000 | 60 000 | 75 000 | 90 000 | 315 000 | |
9 | Налог на прибыль | 69 000 | 138 000 | 207 000 | 276 000 | 345 000 | 414 000 | 1 449 000 | |
10 | Выручка | 720 000 | 1 440 000 | 2 160 000 | 2 880 000 | 3 600 000 | 4 320 000 | 15 120 000 | |
10-4 | 11 | Текущая прибыль | 4 000 | 424 000 | 844 000 | 1 264 000 | 1 684 000 | 2 104 000 | 6 324 000 |
10-2 | 12 | Общая прибыль | -4 496 000 | -4 076 000 | -3 656 000 | -3 236 000 | -2 816 000 | -2 396 000 | -20 676 000 |
Читайте также: Как подготовиться ко встрече с инвесторами
Инвестор закупает постаматы и получает с них определенный доход, с которого выплачивает зарплату, аренду и т.д., а оставшиеся средства вновь направляет на закупку. Таким образом, сумма реинвестиций равна разнице между выручкой и текущими затратами. В нашем случае это 6 324 000 руб. При этом сумма инвестиций – это все расходы за вычетом суммы реинвестиций, т.е. 35 796 000 — 6 324 000 =29 472 000 руб. Иными словами, чтобы понести расходы в размере 35,8 млн руб. инвестору нужно было вложить только 29,4 млн руб, а оставшиеся 6,3 млн руб. появились уже в результате реализации проекта. Таким образом, с округлением сумма инвестиций составила – 30 млн руб.
После инвестиционного периода, когда 180 постаматов будут уже закуплены, общие расходы будут равны текущим. В таблице 2 показаны финансовые потоки за 5 лет. Данные по инвестиционному периоду и значения за один месяц взяты из таблицы 1 (отмечены соответствующим цветом). Данные за пол года и год получались умножением ежемесячных на 6 и 12 мес.
За первые полгода инвестиций дисконтирования нет, т.к. этот период считается нулевым. Через 5 лет к финансовым результатам необходимо прибавить стоимость самих постаматов, т.к. они никуда не исчезают. Грубо говоря, если в конце проекта инвестор решит их продать, то появится еще один приток равный стоимости постаматов.
Таблица 2. Финансовые потоки за 5 лет
Постаматы | b>В мес. после | Инвестиционный период | Затраты и выручка за II полугодие | Выручка, затраты и прибыль за 2 год | Выручка, затраты и прибыль за 3 год | Выручка, затраты и прибыль за 4 год | Выручка, затраты и прибыль за 5 год | Постаматы | Всего |
Выручка | 4 320 000 | 15 120 000 | 25 920 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 248 400 000 | |
Расходы | 2 216 000 | 35 796 000 | 13 296 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 155 460 000 | |
Общая прибыль | 2 104 000 | -20 676 000 | 12 624 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 27 000 000 | 119 940 000 |
Из таблицы 2 видно, что окупаемость проекта наступает уже на 2 год.
Смотрите: ВИДЕО. Как рассчитать внутреннюю норму доходности>>
Расчет внутренней нормы рентабельности IRR для инвестиционного проекта
Простая рентабельность данных инвестиций вычисляется как отношение прибыли к затратам 9200 / 12500 = 73,6%. Это очень высокая норма рентабельности, однако необходимо учитывать риски при осуществлении инвестиционного проекта, вероятность получения доходов и соотнести все это с безрисковой нормой прибыли. Кроме того необходимо провести дисконтирование денежных потоков, т.е. привести стоимость денег будущих периодов к настоящему моменту.
Для того чтобы определить текущую стоимость проекта NPV (Net present value) необходимо определить ставку дисконтирования – «R» (подробнее про NPV и IRR для оценки эффективности инвестиционного проекта). Ставка дисконтирования – это норма доходности, которую желает получить инвестор в результате реализации инвестиционного проекта. Существует очень сложная и трудоемкая методика расчета «R» WACC, которая применяется в основном на западе для акционерных обществ, где печатаются ежегодные статистические сборники с необходимыми данными. В нашем примере инвестиционного проекта с расчетами рассматривается не акционерное общество и по данному проекту нет никакой статистики, т.к. это startup, пока еще не имеющий аналогов в СПб.
На практике обычно применяют экспертный метод, по которому к безрисковой ставке нормы прибыли прибавляют премию за риск. Безрисковыми считаются вложения в облигации федерального займа «ОФЗ». По данным ММВБ на ОФЗ 2016 года купонная доходность с погашением через 5 лет составляет 11%. То есть безрисковую ставку R – мы можем принять за 11%
Основными рисками стартапа с постаматами являются, во-первых, угроза, что эту нишу начнут быстро осваивать существующие игроки на этом рынке такие, как PickPoint, поскольку постаматы в парадных делают ненужными их в супермаркетах – это прямая угроза их бизнесу. Однако для проекта на 180 постаматов емкости рынка СПб вполне хватит, поэтому данную опасность можно оценить процентов в 20% не более. Дальнейшее расширение проекта и его привлекательность для инвестора ставятся под вопрос.
Вторая опасность состоит в том, что гораздо меньшее число квартир будут пользоваться услугами постаматов. Вероятность этого существует, т.к. с курьером непосредственно на месте можно решить все вопросы, а с железными ящиками нет. Вероятность данного риска я бы оценил в 30%.
Прочие угрозы можно совокупно оценить еще в 30%.
Формула расчета рисковой ставки в нашем случае может выглядеть следующим образом:
Rr = R / Вер
R – это безрисковая ставка, которую мы приняли за проценты, которые дают за облигации ОФЗ.
Первичную ставку необходимо увеличить во столько же раз, во сколько риски и угрозы уменьшают вероятность на реализацию проекта.
В нашем примере инвестиционного проекта: Rr = 11 / ((1 — 0,2) х (1 — 0,3) х (1 — 0,3)) = 28,1% Предложенный мной метод является субъективным так же, как и любое другое «экспертное мнение». Таким образом, примем ставку дисконтирования – 28%
Расчет NPV осуществляется по формуле:
где:
| D | Денежный поток |
| Rr | Ставка дисконтирования |
| n | Количество лет |
Таблица 3. Расчет NPV
Постаматы | Инвест | II пол | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | Постаматы | Всего |
Выручка | 15 120 000 | 25 920 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 51 840 000 | 248400000 | |
Расходы | 35 796 000 | 13 296 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 26 592 000 | 155460000 | |
Общая прибыль | -20 676 000 | 12 624 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 25 248 000 | 27 000 000 | 119940000 |
Дисконтированная | D26/(1,28^0) | E26/(1,28^1) | F26/(1,28^2) | G26/(1,28^3) | H26/(1,28^4) | I26/(1,28^5) | J26/(1,28^5) | СУММ(D27:J27) |
Дисконтированная | -20 676 000 | 9 862 500 | 15 410 156 | 12 039 185 | 9 405 613 | 7 348 135 | 7 858 034 | 41 247 623 |
Таким образом, NPV = 41 247 623 руб. (41 млн руб). NPV – положительный и значительно превышает сумму первоначальных инвестиций в 30 млн руб., т.е. данный инвестиционный проект является перспективным.
Насколько перспективным – это показывает расчет внутренней нормы рентабельности IRR. Этот показатель демонстрирует, во сколько раз дисконтированные доходы превышают первоначальные инвестиции. Если IRR больше Rr, значит данным проектом заниматься можно.
В общем виде формула IRR выглядит так:
Чтобы найти данный показатель математически необходимо решить сложное уравнение n-ой степени, поэтому на практике в Excel используют внутреннюю формулу ВСД (внутренняя ставка доходности), которая находится в категории «финансы» (см. рисунок 1).
Рисунок 1. Расчет IRR в Ecxel
Примечание: в пятом году к сумме прибыли прибавлена стоимость самих постаматов.
Итак, IRR получился равным 92,7%, это намного больше, чем ставка дисконтирования, т.е. проект является выгодным, перспективным и рентабельным.
Читайте также: Формула IRR в Excel
В заключение отметим, что для startup-бизнеса нового типа на растущем рынке гораздо большее значение, чем рентабельность проекта, имеет доля рынка, которую захватит новый бизнес. На первых порах, для предприятия особо важно войти на рынок и закрепить за собой сильные позиции, поэтому при оценке инвестиционного проекта показатель доли рынка важнее, чем IRR.