Оценка эффективности реализации бизнес плана

Оценка эффективности реализации бизнес плана thumbnail

Добавлено в закладки: 0

эффективность бизнес планаОценка эффективности бизнес плана проводится поэтапно, так как только такая модель позволяет учесть все риски будущей реализации проекта. Специалисты рекомендуют проводить ее в три этапа.

Начальный этап анализа инвестиционного проекта

Значимость реализации проекта в конкретном регионе страны

На I этапе определяется социальная и экономическая значимость реализации проекта именно на данной территории. Рассчитывается и прописывается количество новых рабочих мест и заработная плата сотрудников новой компании. Определяются относительные показатели заработной платы, такие как сравнение ее со средней по региону или городу. Из расчетов планируемой прибыли от проекта высчитываются отчисления и выплаты в местные, краевые и федеральные бюджеты.

Масштабность проекта

Также на первом этапе оценки эффективности бизнес плана четко определяются масштабы будущего предприятия, привлеченные благодаря его деятельности инвестиции и денежные средства. Описываются первоначальные объемы выпускаемой продукции и доля рынка, занимаемая предприятием в регионе, в следующие несколько лет.

Забота об экологии – важный пункт планирования

Всем известно, что предприятия во время длительной работы могут наносить непоправимый вред окружающей среде. Поэтому в показатели эффективности бизнес плана следует обязательно включить пункт, касающийся мер по недопущению загрязнения воздуха и водоемов. Прописать все способы фильтрации и очистки, которые планируется поставить в следующие 5-10 лет.

Второй этап. Расчет эффективности бизнес плана

По итогам прохождения этапа оценки инвестиционного проекта делается вывод о прибыльности и безопасности вложения в него денежных средств.
Оценка экономической эффективности бизнес плана

Расчет чистого дисконтированного дохода

Понятие “дисконтированный” включает в себя корректировку планируемых доходов с учетом инфляции и времени. Чистый дисконтированный доход (NPV) является суммой всех доходов от внедрения проекта с учетом корректировки в размере величины ставки дисконта. Из этой суммы вычитаются ежегодные траты по проекту. Формула расчета NPV учитывает начальные вложения как отрицательную величину, к которой затем прибавляется чистый доход за проработанный год, поделенный на сумму единицы и ставки дисконта. За каждый проработанный год к этому значению добавляется отношение дохода к сумме единицы и ставки дисконта.

Значение NPV больше нуля говорит о том, что в будущем проект покроет затраты на его реализацию. Это может сделать его привлекательным в глазах инвесторов. Но чистый дисконтированный доход является только одним из показателей эффективности, отражающим привлекательность проекта для вложений.

Расчет внутренней нормы доходности

Показатель внутренней нормы доходности (IRR) используется, когда нужно сравнить два аналогичных предприятия. Сравнение с помощью IRR более показательно, чем расчет дохода по предыдущей формуле. Показатель IRR представляет собой ставку дисконта, после которой проект перестает быть убыточным, то есть NPV становится равным нулю. В случае, если ставка дисконта меньше, чем внутренняя доходность предприятия, проект будет прибыльным. Соответственно, если ставка дисконта больше IRR, то проект считается нерентабельным. Ставка дисконта равная внутренней норме доходности делает проект нейтральным, неубыточным и неприбыльным. Для расчета IRR можно использовать таблицы Exel или подбирать значения случайным образом.

Расчет индекса доходности

Оценка экономической эффективности бизнес плана отражается в некоторых случаях индексом доходности (IP). IP определяет прибыльность средств, переданных в проект инвесторами. Индекс доходности может быть рассчитан отдельно для инвестиций и затрат. Дисконтированные затраты имеют IP равный отношению всех денежных притоков к дисконтированным затратам. Совокупность денежных притоков берется за какой-либо отсчетный период, например, два или три года.

Дисконтированные траты равны сумме единицы и ставки дисконта, все это в степени равной количеству лет в отсчетном периоде. Полученное отношение нужно еще разделить на сумму первоначальных капитальных вложений и денежных расходов за весь период, поделенную на сумму дисконтированных трат. Доходность дисконтированных инвестиций равна отношению всей прибыли от операционной деятельности к дисконтированным денежным притокам, приносимым инвестиционной деятельностью. Экономическая эффективность бизнес плана будет видна, если индекс доходности предприятия будет больше единицы.

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Сроком окупаемости считается период, который необходим предприятию от времени начала функционирования на то, чтобы покрыть все инвестиционные издержки и обеспечивать свою работу только за счет оборотных средств. Данный срок называется дисконтированным, потому что учитывает в себе значения доходов и расходов с учетом инфляции. В тех случаях, когда дисконтированный срок окупаемости проекта больше его расчетного времени жизни – проект убыточен.

Третий этап. Анализ восприимчивости проекта к опасным факторам

Анализ эффективности бизнес плана включает в себя оценку различных опасных факторов и чувствительности проекта к ним. К таким факторам можно отнести инфляцию, процентную ставку по кредитам, величину переменных и постоянных издержек и размеры необходимого финансирования. Среди факторов, касающихся выпускаемой продукции, надо отметить цены на нее и объемы продаж. Влияние каждого фактора на проект изучается и рассчитывается отдельно, при этом все оставшиеся берутся за постоянные величины. Такими большими расчетами занимается специально разработанная программа Project Expert. Она выполняет всю работу в автоматическом режиме. По результатам ее оценки можно увидеть наиболее проблемные факторы, а также вычислить точку неубыточности для них.

Источник

Для того чтобы принять окончательное решение о реализации данного проекта нужно оценить его экономическую эффективность. Экономическая эффективность проекта — это результативность экономической деятельности, определяемая отношением полученного экономического эффекта (результата) к затратам, обусловившим получение этого эффекта.

Экономическая эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его реализации. Начало расчетного периода рекомендуется определять как дату начала вложения средств в проект.

В качестве основных показателей, используемых для расчета экономической эффективности инвестиционного проекта, применяются:

1) РВ (Payback Рeriod) — период окупаемости проекта;

2) DPB (Discounted payback period) — дисконтированный период окупаемости;

3) ARR (Average rate of return) — средняя норма рентабельности;

4) NPV (Net Present Value)- чистая приведенная стоимость;

5) IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма доходности

6) PI (Profitability Index) — доходности инвестиций;

Рассмотрим методику расчета данных показателей.

1. Периода окупаемости проекта:

Период окупаемости — это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.

Расчет показателя:

Оценка эффективности реализации бизнес плана

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — чистый денежный поток месяца;

PB — период окупаемости.

Для того, что бы проект мог быть принят, необходимо чтобы срок окупаемости был меньше длительности проекта.

РВ = 3 000 000 : (( 3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000 : 483243,50 = 6,2

Как видим из расчета, период окупаемости проекта составляет 6 месяцев. Именно за этот период окупятся первоначальные инвестиции в сумме 3 млн. руб.

Срок проекта составляет 36 месяцев, соответственно окупаемость проекта гарантированная, что позволяет сделать выводы о привлекательности данного проекта.

Однако реализация бизнес-плана осуществляется во времени (в течение 3-х лет), поэтому установлена годовая ставка дисконтирования в размере 20 %. Для определения окупаемости проекта с учетом ставки дисконтирования нам необходимо рассчитать дисконтированный период окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование.

Расчет показателя:

Оценка эффективности реализации бизнес плана

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — чистый денежный поток месяца;

r — годовая ставка дисконтирования;

DPB — дисконтированный период окупаемости.

DPB = 3000000 : ((3903618 : (1+0,20) + 5657417 : (1+0,2)+7835731 : (1+0,2) / 36 ) = 3000000 : ((3253015+3928762+4534567) /36) = 3000000: 325454 = 9,2

Как видим из расчета, дисконтированный период окупаемости проекта составляет 9 месяцев, что на 2 месяца больше простого периода окупаемости, однако дисконтированный период окупаемости проекта так же меньше общего срока проекта (36 мес.), соответственно проект имеет экономическую целесообразность.

Еще один показатель, определяющий экономическую эффективность проекта, является средняя норма рентабельности.

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций.

Расчет показателя:

Оценка эффективности реализации бизнес плана

где Investments — начальные инвестиции

CFt — чистый денежный поток проекта

N — длительность проекта (в годах);

ARR- средняя норма рентабельности.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766 : 9000000 = =1,93

Получили среднюю норму рентабельности равную 193 %. Этот показатель определяет норму дохода на каждый вложенный рубль. Как видим по нашему проекту предприятие (инвестор) получает 93% доходности от вложений в проект. Полученная норма очень высокая, что позволяет сделать вывод о высокой доходности данного проекта и не только быстрой окупаемости, но и о дальнейшей эффективной работе по данному направлению торговли.

Поскольку денежные средства распределены во времени, то и здесь фактор времени играет важную роль.

При оценке инвестиционных проектов используется метод расчета чистого приведенного дохода, который предусматривает дисконтирование денежных потоков: все доходы и затраты приводятся к одному моменту времени.

Центральным показателем в рассматриваемом методе является показатель NPV (Net Present Value) чистой приведенной стоимости — текущая стоимость денежных потоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. Это обобщенный конечный результат инвестиционной деятельности в абсолютном измерении.

При разовой инвестиции расчет чистого приведенного дохода можно представить следующим выражением:

Оценка эффективности реализации бизнес плана

где Rk — годовые денежные поступления в течение n лет, k = 1, 2, …, n;

IC — стартовые инвестиции;

i — ставка дисконтирования;

NPV- чистая приведенная стоимость.

Важным моментом является выбор ставки дисконтирования, которая должна отражать ожидаемый усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке. Для определения эффективности инвестиционного проекта в качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная цена капитала, используемого предприятием для финансирования данного инвестиционного проекта. В нашем случае чистая приведенная стоимость составит:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) — 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3000000=8 716 344

Показатель NPV является абсолютным приростом, поскольку оценивает, на сколько приведенный доход перекрывает приведенные затраты:

· при NPV > 0 проект следует принять;

· при NPV < 0 проект не принимается,

· при NPV = 0 проект не имеет ни прибыли, ни убытков.

По данным расчетам можно сделать вывод, что NPV проекта больше 0, то есть приведенный доход покрывает общую сумму приведенных затрат и в абсолютном показателе составил + 8 716 344 руб.

Необходимо отметить, что показатель NPVотражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия данного проекта. Одно из важных свойств данного критерия, что показатель NPVразличных проектов можно суммировать, поскольку он аддитивен во времени. Это позволяет использовать его при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Для дальнейшего определения целесообразности нашего проекта рассчитываем внутреннюю доходность проекта. Под Внутренней доходностью (нормой рентабельности инвестиции — IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.

Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (CC).

Определим норму рентабельности инвестиций нашего проекта. Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу:

Оценка эффективности реализации бизнес плана

,

где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0)

Таблица 34

Расчет ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования ( r )

NPV ( f ( r ))

0,1

11 111 395,55

0,2

8 716 343,36

0,3

6 916 926,50

0,4

5 530 322,92

0,5

4 438 517,63

0,6

3 562 710,03

0,7

2 848 727,03

0,8

2 258 368,30

0,9

1 764 088,68

1

1 345 629,63

Чистый приведенный доход

Рис.1. Чистый приведенный доход

Для расчета берем значения r1 = 0,2 r2=0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2) = 0,2+ 0,74=0,94 или 94%.

Оценка эффективности реализации бизнес плана

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — чистый денежный поток месяца;

IRR — внутренняя норма рентабельности.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается предприятию. В проекте IRR превышает цену капитала и следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние предприятия. Так, если:

IRR > CC. то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

По расчетам проекта IRR >CC, следовательно, проект следует принять.

Заключительным этапом оценки эффективности проекта является определение Индекса рентабельности (Profitability Index, PI) Индекс рентабельности (PI)

Оценка эффективности реализации бизнес плана

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000=

= 11716344/3000000 = 3,9

Очевидно, что данный проект имеет высокий индекс рентабельности 3,9 так как нормативные данные при РI > 1, то проект следует принять;

РI < 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Следовательно, расчет индекса рентабельности так же подтверждает не только экономическую целесообразность проекта, но и существенные экономические выгоды для инвесторов данного предприятия.

Cведем все расчеты в таблицу 3.1

Таблица 3.1

Расчет показателей эффективности

Показатель

Обозначение

Полученное значение

Период Окупаемости

PB

6 мес.

Дисконтированный период окупаемости

DPB

9 мес.

Средняя норма рентабельности

ARR

1,93

Чистый приведенный доход

NPV

8 761 344 руб.

Внутренняя доходность

IRR

94%

Индекс рентабельности

PI

3,9

Оценка эффективности проекта показывает, что все экономические показатели выше нормы. Таким образом, можно сделать вывод, что решение о развитии нового вида деятельности экономически обосновано.

Источник

Adblock
detector