Кеш флоу в бизнес плане
Cash flow или денежный поток компании относится к разряду важнейших показателей, которое показывает перспективы развития компании. В этой статье мы подробно рассмотрим кэш флоу, поговорим о том, как он рассчитывается и какой бывает.
1. Что такое Cash flow простыми словами
Кеш флоу (от англ. «Cash flow» — «денежный поток») — это совокупность денежных средств в компании, куда включены все притоки (прибыль) и оттоки (затраты). Составляется по утверждённой форме №4 (код формы по ОКУД 0710004).
Для определения результативности работы компании кэш флоу может дать множество полезных данных для инвесторов. Наиболее часто используется такой простой показатель, как «чистый денежный поток»:
Чистый денежный поток (от англ. «Net Cash Flow», NCF) — это разница между поступлениями и расходами в отдельно взятый период. Это значение может быть как положительным, так и отрицательным.
Формула чистого денежного потока
NCF = ∑CFi+ — ∑CFj-
Где
- CFi+ — поступления на счет фирмы
- CFj- — списания со счета фирмы
Положительное значение NCF означает, что дела компании идут неплохо. Есть свободные деньги, а значит бизнес работает в плюс. Известный инвестор Уоррен Баффет считает показатель Cash Flow одним из ключевых при оценке акций компании.
- Свободный денежный поток (Free Cash Flow)
2. Показатель FCFF (Free Cash Flow to the Firm)
Показатель «Free Cash Flow to the Firm» (FCFF) дословно переводится «свободный денежный поток фирмы». Это денежный поток за вычетом налогов и чистых инвестиций в основной и оборотный капитал.
Формула свободного денежного потока фирмы
FCFF = EBITDA × (1-Tax) + DA — CNWC — CAPEX
Где
- Tax — ставка налога на прибыль
- EBITDA — прибыль до уплаты процентов и налога
- DA — амортизация материальных и нематериальных активов (Depreciation & Amortization)
- CNWC — изменение в чистом оборотном капитале (Change in Net Working Capital)
- CAPEX — капитальные расходы (Capital Expenditure)
Денежный поток можно рассчитывать по следующим видам цен:
- Текущие
- Прогнозные (учитывают инфляцию и прогноз уровня добычи и других факторов)
- Дефлированные (с учетом инфляции по текущим ценам)
Дисконтирование Cash flow
Поскольку деньги обесцениваются каждый год, то и денежный поток сегодня не такой «крупный» как завтра. Чтобы внести поправки в будущую стоимость денег применяют коэффициент дисконтирования кэш флоу:
CF = 1/(1 + DS) × Time
Где
- DS – дисконтная ставка
- Time – период времени
Рекомендую ознакомиться:
- Ставка дисконтирования
3. Кэш флоу операционной, инвестиционной и финансовой деятельности
Прямой и косвенный отчеты
- Прямой отчет содержит информацию о денежном потоке по статьям.
- Косвенный отчет содержит лишь конечные данные без уточнения.
Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) делится на три составляющие
- Операционная деятельность (operating cash flow, CFO)
- Инвестиционной деятельности (cash flow from investing, CFI)
- Финансовой деятельности (cash flow from financing activities, CFF)
На основании этого можно переписать формула чистого денежного потока в следующем виде:
ЧКФ = ЧКФО + ЧКФИ + ЧКФФ
Где
- ЧКФО – суммарный поток от операционной деятельности
- ЧКФИ – суммарный поток от инвестиций
- ЧКФФ – суммарный поток от финансовых операций
1 Операционная — это поток прибыли и расходов от ключевого направления фирмы.
Формула для расчета:
Операционный денежный поток = Чистый доход – Амортизация — Проценты по займам – Налог на прибыль
Что входит в операционные деятельность
- Получение выручки от продажи товаров и предоставления услуг
- Оплата счетов
- Расчеты с бюджетом
- Выплата заработной платы
- Получение краткосрочных кредитов и займов
- Погашение (получение) процентов по кредитам
- Выплаты налога на прибыл
Риски операционной деятельности
- Коммерческий
- Налоговый
- Инфляционный
- Валютный
- Снижение финансовой устойчивости
- Неплатежеспособность
2 Инвестиционная — это деньги полученные от ценных бумаг, а также затраты на инвестиции.
Что входит в поступления
- Продажа основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов
- Продажа акций других компаний
- Погашение займов
Что входит в отток
- Приобретение основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов
- Покупка акций и долговых инструментов
- Кредитование
Риски инвестиционной деятельности
- Инфляционный
- Снижения финансовой устойчивости
- Неплатежеспособности
3 Финансовая — это все крупные денежные операции (кредиты, дивиденды, выкуп акций). Можно классифицировать на основе следующих параметров
- Направленности
- Масштабам
- Времени проведении операций
- Методу определения
- Уровню достаточности
В поступление входит прибыль от эмиссии акций или иных выпусков ценных бумаг (облигаций, векселей, закладных, займов).
Риски финансовой деятельности
- Кредитный
- Процентный
- Депозитный
- Инфляционный
Пример отчета Cash Flow Сбербанка по годам:
4. Что оказывает влияние на Cash flow
Существует внешние и внутренние факторы, которые оказывают конечное влияние на результаты подсчетов кэш флоу.
Внешние факторы:
- Конъюнктура товарного и фондового рынка
- Налогообложение
- Практика кредитования поставщиков и покупателей продукции
- Осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов
- Доступность финансового кредита
- Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования
Внутренние факторы:
- Жизненный цикл
- Продолжительность операционного цикла
- Сезонность
- Инвестиционные программ
- Амортизация
- Коэффициент операционного левериджа
- Корпоративное управление
5. Недостатки или критика показателя CashFlow
Cash Flow является очень хорошим показателем для оценки эффективности бизнеса. Но есть и недостатки.
Например, если у компании есть большой чистый положительный денежный поток, то это говорит о том, что она просто не знает как эффективно распорядиться этими деньгами. Раздавать их в качестве дивидендов с одной стороны хорошо для акционеров, но плохо для дальнейшего развития. Ведь эти деньги можно направить на какие-то улучшения. Например, тот же выкуп акций с биржи может повысить курс.
С другой стороны, отрицательное значение также не всегда говорит, что дела идут плохо. Компания могла инвестировать крупные деньги в расширение и модернизацию своей деятельности. В обозримом будущем эти вложения могут принести крупные прибыли. А ведь это и есть главная цель каждого бизнеса.
Поэтому при оценке кэш флоу нужно смотреть и на саму деятельность компании: какие действия предпринимает текущее руководство, какие прогнозы по прибыли и прочие экономические показатели.
Смотрите также видео «Управленческий учет отчет Cash Flow»:
Автор статьи:
Основатель Projectimo.ru
Свежие публикации автора:
Проект-менеджеру, чтобы хорошо понимать учетно-методологический базис инвестиционного анализа, применяемого в отношении к руководимым им проектам, весьма полезно обратить внимание на такую дисциплину, как эккаунтинг для управленцев. Эти сведения открывают профессионалу, на основе каких принципов строится планирование, анализ и оценка эффективности проекта с позиции управленческого учета и финансового управления. В этой связи есть необходимость остановиться возле понятия Cash Flow и препарировать его на предмет исследования учетных механизмов его использования.
Метод реальных денежных потоков
При планировании инвестиционного проекта, в котором капитал попадает в определенный кругооборот денежных средств, важно не только установить расчетный период, шаг расчета, размер будущих прибылей, но и построить план их потоков. При этом с учетом этапов жизненного цикла проектной задачи природа движения денежных средств испытывает закономерные метаморфозы. Стадию инвестирования предваряют действия по дополнительному привлечению финансов, на эксплуатационной фазе производство, связанное с проектом начинает генерировать дополнительную массу денег. Эти денежные средства (ДС) позволяют вовремя погасить кредит, выплатить дивиденды, осуществить возврат инвестиционных вложений.
Более 20-ти лет назад из международной практики в нашу страну стала активно проникать методология планирования и учета реальных потоков ДС, в англоязычном формате именуемая Cash Flow (CF), а в российском – кэш-фло. Данные методы начали активно применяться сначала в бизнес-планировании, а затем постепенно все более широко – в финансовом менеджменте. В начале 2000-х годов Минфин РФ ввел форму отчета о движении денежных средств в состав официальной бухгалтерской отчетности коммерческих организаций. В настоящее время понятие планов, оценки и отчетности методом CF широко распространено не только в среде финансистов, оно стало уже общеупотребительным управленческим термином.
К слову сказать, денежный поток инвестиционного проекта планируется и подвергается анализу в описываемой методологии, которая в равной мере применяется к финансовому анализу всего предприятия. Суть метода состоит в разбиении денежного потока по предметно-целевому признаку на три вида деятельности: текущую (операционную), инвестиционную и финансовую. Внутри каждого из этих разделов поступления (притоки) ДС отделены от их выбытия (оттоков). Помимо оборачивающейся части в Cash Flow присутствуют также остатки ДС на начало и на конец периода.
Схема связей видов деятельности CF
В финансовом менеджменте различают два типа документов рассматриваемой методологии: план или бюджет движения денежных средств (ПДДС или БДДС) и отчет о движении денежных средств (ОДДС). Финансовый план, реализованный методом Cash Flow и локализованный до границ инвестиционного проекта, носит название финансово-инвестиционного бюджета (ФИБ). В целях управления финансами проекта с использованием методологии кэш-фло применяются три основных принципа.
- Адекватное отражение экономических интересов заинтересованных сторон инвестиционного проекта.
- Соответствие требованиям законодательства и учетно-финансовой политике компании в области отражения хозяйственных событий и фактов в учете.
- Отнесение каждого события движения ДС к одному из временных состояний: равномерного поступления, выбытия (например, выручки или издержек); к концу рассматриваемого периода или к моменту его начала.
Схема притоков и оттоков ДС по методологии CF
Прогноз и факт денежных потоков
В настоящей статье я преднамеренно делаю акцент на двух аспектах методологии Cash Flow. Во-первых, нас интересует проектное планирование и инвестиционный анализ. Денежные потоки инвестиционного проекта обязательно планируются, и после этого план движения ДС проекта или ФИБ утверждается, становясь императивным предписанием для финансистов для его соблюдения. Совместно с планом балансового листа проекта ПДДС составляет основу для предварительной оценки эффективности инвестиций. В период исполнения проектной задачи и по факту ее закрытия мониторинг и оценка осуществляются на основе ОДДС и отчетного баланса проекта.
Во-вторых, обязательно нужно понимать элементарную сущность эккаунтинга или учетной практики для менеджеров, которая основана на прочтении бюджетных планов и финансовой отчетности компании. Система финансового планирования – это система бюджетов. Система финансовой отчетности – это обеспечительный блок бухгалтерского учета и официальной отчетности предприятия, предусмотренной законодательством. В состав последнего входят:
- бухгалтерский баланс (форма № 1);
- отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
- отчет о движении денежных средств (форма № 4, представлена ниже).
Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 1
Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 2
Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 3
ОДДС как отчетная форма, выполненная методом кэш-фло, является очень важным управленческим инструментом, ее пример по нефтяной компании «Татнефть» приведен в конце раздела. Особенно значимость данного отчета актуальна в современных условиях, когда достаточность денежных средств компаний подвергнута серьезным испытаниям. Текущая (операционная) деятельность с позиции финансовых потоков выступает донором для двух других видов деятельности. И если говорить об условном нормативном лимите чистых потоков ДС от текущей деятельности (NCFO), то можно сказать, что он стремится к значению +∞. Напротив, чистый поток ДС от инвестиционной деятельности (NCFI) стремится к -∞.
Промежуточное положение занимает NCFF (чистый денежный поток ДС от финансовой деятельности). В исторической перспективе, равной стратегическому циклу компании, лимит данного показателя стремится к нулевому значению. Возможно, даже чуть ниже нуля за счет выплаты дивидендов. Почему так происходит? Инвестиции, по существу, – это прошлая или будущая чистая прибыль компании, вложенная в ее развитие. Условным прообразом прибылей прошлого выступает NCFO, а под будущее мы берем кредиты (NCFF), которые как взяли, так и нужно возвращать полным рублем. Это и объясняет 0-ой уровень NCFF в среднем.
Фрагмент консолидированной отчетности в части ОДДС компании «Татнефть» за 2015 г.
Фрагмент консолидированной отчетности в части ОДДС компании «Татнефть» за 2015 г. Продолжение
Методы формирования CF
В практике финансового управления при составлении планов и отчетности движения ДС применяются два метода: прямой и косвенный. Пример ОДДС по Татнефти, приведенный в конце предыдущего раздела, подготовлен косвенным методом. Следует подчеркнуть, что весь инвестиционный анализ основан на анализе потоков ДС, к тому же, инвестиции – это и есть оттоки денег компании на цели развития. Конечно, оттоки ДС могут возникнуть и за счет убытков в текущей деятельности. Хотя подобное в реальности случается, мы, опираясь на понятие предпринимательской деятельности, будем считать ситуацию убытков, все же, нештатной.
В западной методологии косвенный метод считается лучше подходящим управленческим целям, чем прямой. К сожалению, Минфин РФ предписывает составлять ОДДС (Cash Flow) прямым способом (см. форму по ОКУД 0710004). Тем не менее, отчет, составленный косвенным методом, позволяет оперативно ответить на вопрос: в силу каких причин чистый поток ДС и чистая прибыль не совпадают? Ниже вашему вниманию представлены две схемы, которые демонстрируют основные аспекты данного способа расчета.
Схема взаимосвязей показателей NCF и NP
Вывод формулы косвенного метода через бухгалтерский баланс предприятия
Чистый поток ДС (NCF, Net Cash Flow) и чистая прибыль отчетного периода (NP, Net Profit) практически никогда в реальной практике не идентичны. NP может состоять из прибылей или убытков, знак NCF также может быть иным в сравнении с чистой прибылью. Доходы могут быть денежными и неденежными. Вспомним, например, выручку по взаимозачету или с отсрочкой платежа, в которой нет текущей денежной составляющей. В то же время среди расходов есть неденежная форма, например, начисление амортизации. Логику можно развернуть шире, а список примеров продолжить. Верхняя схема, по моему мнению, наглядно демонстрирует разницу.
Четыре равенства нижней из представленных двух схем, помогают вывести формулу расчета NCF. Расчет прибылей или убытков, выполненный в форме № 2, позволяет определить значение чистой прибыли, которая в отсутствии дивидендов равна сумме нераспределенной прибыли отчетного периода в балансе. Далее NCF формируется благодаря коррекции на суммы изменений статей активов и пассивов по представленной конечной формуле расчета.
Методология, используемая для формирования ОДДС, полноценно применима и к процедуре планирования. План движения денежных средств проекта интегрируется в план или бюджет движения ДС всей компании. Отчет по движению ДС по проекту уже не имеет такого интеграционного значения, поскольку основан на данных бухгалтерского учета, работающего на несколько иных принципах. В завершение привожу небольшой пример расчета кэш-фло косвенным методом.
Пример расчета ОДДС компании косвенным методом
Денежные потоки инвестиционного проекта, рассматриваемые через «призму» метода CF, дают в руки профессионального управленца образную и полноценную картину операционной отдачи от инвестиций и привлеченных денег. Это самый главный результат финансового планирования проекта и его оценки по факту реализации. Хочется надеяться, что настоящая статья приоткрыла некоторые нюансы методологии, которые не всегда понятны даже финансистам.
Английским термином cash flow обозначает приток или отток платёжных средств в течение отчётного периода, например, одного хозяйственного года.
Под платёжными средствами понимается кассовая наличность и остатки на банковских счетах. К платёжным средствам не относятся краткосрочные требования и обязательства – дебиторская и кредиторская задолженности.
Процесс, который ведёт к увеличению платёжных средств, называется поступлением. И наоборот: процесс, который ведёт к уменьшению платёжных средств, называется выплатой.
Выплаты представляют собой оттоки ликвидных средств из кассовой наличности или с банковских счетов предприятия. Выплаты имеют место, например, при оплате за наличный расчёт покупок материалов и канцелярских товаров (отток платежных средств из кассы); при оплате банковским переводом задолженности перед поставщиками, выплате процентов и погашении кредитов (отток платежных средств с банковского счёта).
Поступлениями, напротив, являются притоки ликвидных средств в кассу предприятия и на его банковские счета. Примерами могут служить продажа за наличный расчёт готовых изделий, а так же продажа этих изделий клиентам с оплатой банковским переводом; зачисление кредитных средств на банковский счёт.
Как производственно-экономический показатель Cash Flow отвечает на вопрос: «Сколько денег (а не сколько прибыли) получено?» или «Как высоко сальдо из поступлений и выплат?». При этом речь идёт о т.н. «живых» или несвязанных деньгах, которые находятся у предприятия в свободном распоряжении.
Cash Flow информирует о платёжеспособности, финансовой устойчивости предприятия и его способности к самофинансированию: чем больше денег предприятие зарабатывает само, тем меньше их необходимо брать у других (например, банковские кредиты).
Расчёт Cash Flow можно осуществлять с помощью прямого метода (используется редко) и косвенного метода (обычная практика).
Этот метод противопоставляет поступлениям выплаты и определяет Cash Flow как сальдо.
Упрощённо принимаются лишь 4 основных показателя финансово-хозяйственной деятельности предприятие сферы услуг в 2013 отчетном году:
Если из поступлений от выручки с оборота (100.000 евро) отнять выплаты заработной платы (60.000 евро), получим приток платёжных средств (Cash Flow) в размере 40.000 евро.
Амортизация и расходы на пополнение резервного фонда не учитываются, так как они не связаны с выплатами, а представлены лишь бухгалтерскими проводками расходов.
Здесь я должен сделать отступление и объяснить «на пальцах» начинающему предпринимателю содержание термина амортизация.
Предположим, Вы решили завести своё дело по части пошива мужских костюмов из особо лёгких тканей от фирмы Скабаль (Scabal). Приобретённая Вами швейная машинка «Singer» – это Ваше основное средство. На первых порах вопрос о прибыли не стоит, дай Бог найти свою нишу на рынке и окупить своё чудо-приобретение. Процесс окупаемости основного средства называется амортизацией. Достигается он за счёт того, что стоимость приобретения (цена плюс расходы, связанные с таможней, доставкой, наладкой и т.д.) Вы включаете в цену своей продукции. Если Вы включите полную стоимость машинки в один костюм, то его цена будет значительно выше, нежели Вы распределите на 10, 100 или 1000 изделий. Вряд ли кто купит у Вас такой дорогой наряд и могут возникнуть вопросы у налогового инспектора. Поэтому Вам предпочтительнее делить стоимость основного средства на количество сшитых костюмов в соответствии с Правилами бухгалтерского учёта (ПБУ).
Важно помнить, что вырученные от продаж деньги, предназначенные окупить «Singer», хотя и признаются расходом в виде амортизации, платить никому и ни за что не требуется. Вы понесли расход, когда купили основное средство и будете учитывать его долю, приходящуюся на отчётный период, при подведении итогов своей предпринимательской деятельности для уменьшения налогооблагаемой суммы. Эти деньги Вы можете копить и сохранять для покупки новой швейной машинки, когда истечёт срок эксплуатации старой, либо использовать по своему усмотрению.
2. Косвенный метод определения Cash Flow
Косвенный метод берёт отсчёт не от выручки с оборота, а от прибыли (после вычитания налогов) и определяет Cash Flow посредством корректировок, которые учитывают тот факт, что не все указанные в счёте прибылей и убытков расходы связаны с выплатами, а доходы – с поступлениями.
Пример
В рассмотренном выше примере прибыль составила: 100.000 евро (оборот) – 60.000 евро (зарплата) – 20.000 евро (амортизация) – 10.000 евро (отчисления в резервный фонд) = 10.000 евро.
Расчёт Cash Flow косвенным методом осуществляется следующим образом:
Косвенный метод расчёта Cash Flow более предпочтителен тем, что каждое предприятие отображает свои хозяйственные операции в бухгалтерском учёте в силу закона и, таким образом, всегда имеются необходимые данные.
В примере Cash Flow определён в размере 40.000 евро, а прибыль – 10.000 евро.
В то время как прибыль информирует, кроме всего прочего, о сумме дивидендов, которые могут быть выплачены акционерам, Cash Flow показывает, сколько имеется «свободных» денег.
Cash Flow в размере 40.000 евро может использоваться, например, для инвестиций в основные средства, погашения кредита или укрепления платёжеспособности, если деньги оставляются на предприятии.
3. Обзор методов расчёта Cash-Flow
В ряде европейских стран рассмотренные выше методы расчёта Cash Flow называют также «Брутто-метод» и «Нетто-метод»:
Под пенсионным обеспечением здесь понимается его производственная составляющая, имеющая место в случаях, когда наряду с обязательными отчислениями в пенсионный фонд работодатель по просьбе работника удерживает и сохраняет часть его заработной платы для обеспечения старости, инвалидности, а также выплаты с наступлением смерти. Из отчислений образуется резервный пенсионный фонд предприятия, который может отчасти субсидироваться работодателем.
Резервы – это образованные в силу закона, устава или учредительного договора накопления из прибыли, повышающие собственный капитал. В обиходе их называют «Деньги на чёрный день».
При доначислениях речь идёт об увеличении балансовой стоимости основных средств в результате их переоценки (без изменения первоначальных свойств) и предпринятой в прошлом завышенной амортизации.
Cash Flow может рассчитываться методом нетто через изменения запасов, требований и обязательств, а также полученных и выплаченных задатков, если имеются такие сведения. Метод нетто представляет интерес, в частности, внешним аналитикам баланса, так как Cash Flow один из самых важных индексов к оценке экономической эффективности бизнеса. Как правило, достаточно простой схемы, чтобы получать хорошее представление о предприятии:
Пример
Приняв за основу бухгалтерскую отчетность предшествующего года, бухгалтер предприятия составил следующий баланс (в 1.000 €):
По истечении отчетного года бухгалтер создал упрощенную форму отчета о прибылях и убытках:
Расходы на пенсионное обеспечение в размере 10 т. € влекут планируемые выплаты пенсий, остаток (80 т. €) повышает накопление в резервном фонде пенсий предприятия.
Теперь посредством цифрового материала бухгалтер может рассчитывать Cash Flow методом нетто или брутто.
a. Расчёт Cash Flow методом нетто
b. Расчёт Cash Flow методом брутто
Затем бухгалтер создаёт новый баланс, чтобы выявить изменения отдельных статей по сравнению с прошлым годом. Для этого у него есть еще следующая информация:
- Согласно решению общего собрания акционерам необходимо выплатить 30 % годовой прибыли (270 х 30% = 90 тыс. евро). Это означает, что из оцененного в 490 тыс. Евро Cash Flow 90 тыс. евро больше не должны находиться в свободном распоряжении, а храниться как краткосрочные обязательства по отношению к акционерам в платёжных средствах.
- Из оставшегося Cash Flow (490 – 90 = 400 тыс. евро) 60% инвестировались в течение года в основные средства (400 х 60% = 240 тыс. евро); 30% использовались для сокращения краткосрочных обязательств (400 х 30% = 120 тыс. евро); 10 % размещены в кассе предприятия (400 х 10% = 40 тыс. евро).
Приведённая ниже таблица показывает изменения отдельных статей баланса:
Изменения произошли в активных и пассивных статьях баланса. Прирост основных средств составил 100 тыс. евро (с 600 до 700 тыс. евро). Платёжные средства увеличились на 130 тыс. евро (с 50 до 180 тыс. евро) за счёт предусмотренной к выплате части прибыли в виде дивидендов (90 тыс. евро) и части Cash Flow (40 тыс. евро). Резервы возросли на 180 тыс. евро (со 150 до 330 тыс. евро) из нераспределённой прибыли (270 – 90 = 180 тыс. евро). Отчисления в «Резервный фонд пенсионного обеспечения» предприятия пополнились на 80 тыс. евро (со 120 до 200 тыс. евро). Краткосрочные обязательства сократились на 30 тыс. евро (с 360 до 330 тыс. евро). Предприятие улучшило платёжеспособность и уменьшило зависимость от заёмного капитала. Бухгалтер доволен.
4. Заключение
Если Вы хотите оценить предприятия, например, как возможный кредитор, для этого у Вас имеются различные показатели, на которые следует обратить внимание. Важнейшими «документами», естественно, являются баланс с отчётом о прибылях и убытках. Одним из самых важных индексов, характеризующих ликвидность предприятия, является Cash Flow, который показывает соотношение регулярных поступлений и выплат предприятия. В «здоровом» предприятии это соотношение всегда должно превышать единицу. В этом случае регулярные доходы, например, от продажи товаров, превышают расходы на новые приобретения. Такой избыток платежных средств почти автоматически ведёт к достаточной ликвидности, по меньшей мере, в краткосрочном периоде.
Cash Flow помогает, прежде всего, избегать ложных интерпретаций движения денежных средств: если при растущем Cash Flow прибыль уменьшается, это часто последствие крупных инвестиций в основные средства с возросшей, соответствующим образом, их амортизацией. Уменьшающаяся при растущем Cash Flow прибыль не свидетельствует об ухудшающейся рентабельности предприятия. Скорее она увеличится в будущем, если инвестиции успешны.
Растущая по итогам года прибыль при одновременно уменьшающемся Cash Flow, напротив, может указывать на спад инвестиций, который влечёт за собой более низкую амортизацию. Если это явление наблюдается часто, необходима осторожность: прирост прибыли может нанести вред перспективе предприятия, если инвестируется слишком мало.