Источники финансирования в бизнес плане
Бизнес план: источники финансирования
Рассмотрим основные источники финансирования вашего бизнес плана, если у вас нет собственных стредств для старта своего бизнеса.
1. Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в экономику (проект) с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. Существует множество видов инвестиций, их мы рассматривать не будем, скажем только по теме и основное:
Для привлечения инвестиций предприятие должно:
Иметь хорошо отработанный и перспективный план деятельности на будущее. Инвесторы хотят знать, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль.
Иметь хорошую репутацию в обществе. Инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие.
Вести открытую, то есть прозрачную деятельность. Для этого необходимы бухгалтерская отчётность и работа со СМИ.
Многое зависит от внутренней политики, проводимой в той стране, в которой находится предприятие. Для вкладов инвесторы выбирают наиболее стабильные страны.
Однако на практике эти условия необходимы для портфельных инвесторов. Инвестиции вполне могут привлекаться и без этих условий, но при уверенности инвестора в соблюдении своих прав на распоряжение капиталом и прибылью. Такую уверенность могут гарантировать не только законы и прозрачность учёта, но и личные связи, например, в правительстве или парламенте, получение права непосредственного контроля за ситуацией на предприятии через контрольный пакет акций и назначение подконтрольного директора или личное непосредственное руководство. Существенным фактором привлечения инвестиций является соотношение прибыли и риска. Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут более высокую прибыльность вложений, несмотря на повышенные риски. Сырьевым компаниям вообще выбирать не приходится: идут туда, где есть ресурс.
2. Венчурное инвестирование — это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.
Преимущества ВИ в том, что в случае удачи инвестор получает огромную выгоду. Минусы же — высокие риски. Для бизнесмена который решает начать свое дело через ВИ должен иметь реально стоящий проект, ибо в слабые малоперспективные проекты никто не вложится.
3. Кредиты — это отношения, возникающие между субъектами экономических отношений (физ.лица, юр. лица, банки и т.д.) по поводу движения стоимости. Кредитные отношения могут выражаться в разных формах кредита (коммерческий кредит, банковский кредит и др.), займе, лизинге, факторинге и т. д.
Кредит — в первую очередь это не моментальное получение денег, а высокие риски. Вечный атрибут кредита — это некая выгода субъекта, выдающего кредит. В основном это проценты. Для того, чтобы выиграть в отношении развития своего бизнеса кредитом(ами) нужно максимально приблизительно к реальности знать как вы будете выплачивать проценты по кредиту, ибо если расчеты будут слабы, вас ждет неминуемый крах.
4. Лизинг — вид финансовых услуг, связанных с формой приобретения основных фондов. Лизингодатель обязуется приобрести в собственность определённое лизингополучателем имущество у указанного продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договор может предусматривать, что выбор продавца и приобретаемого имущества делает лизингодатель. Лизингодатель может изначально являться собственником имущества (совмещать в своём лице продавца).
По сути, лизинг — это долгосрочная аренда имущества для предпринимательских целей с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями.
Отметим, что приобретение основных средств в форме лизинга позволят снизить налоговую нагрузку предприятия. Например, платежи по лизинговым договорам уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме этого, ускоренная амортизация позволяет балансодержателю снижать базу для расчёта налога на имущество и дополнительно снизить базу расчёта налога на прибыль. Планирование потоков НДС при лизинге требует тщательного подхода в соответствии с действующими нормативными документами и, иногда, может обеспечить дополнительные выгоды при лизинге.
5. Франчайзинг — вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчайзер) передаёт другой стороне (франчайзи) за плату (роялти) право на определённый вид бизнеса, используя разработанную бизнес-модель его ведения. Это развитая форма лицензирования, при которой одна сторона (франчайзер) предоставляет другой стороне (франчайзи) возмездное право действовать от своего имени, используя товарные знаки и/или бренды франчайзера.
Тут отметим существенные преимущества это вида источника финансирования:
Использование проверенной бизнес-системы
- Возможность выбора отрасли
- Возможность снизить риски
- Удачный выход на рынок практически обеспечен
- Минимальные затраты на рекламу и маркетинг
- Получение доступа к базе знаний франчайзера
- Гарантированная система поставок
Но и у такого привлекательного вида есть свои существенные минусы:
Франчайзи вынуждены следовать правилам и ограничениям, установленным франчайзером, даже если они не приносят максимальной пользы бизнесу.
Франчайзи часто обязаны закупать сырье и продукцию у поставщиков, назначенных франчайзером, что может ограничивать их доступ к свободному рынку и вынуждать покупать сырье и продукцию по завышенным ценам.
Для франчайзи могут быть установлены жесткие ограничения на выход из бизнеса, включая запрет на открытие конкурирующих организаций в течение определенного срока или на определенной территории.
Франчайзи редко могут оказать влияние на вопросы централизованного маркетинга и рекламы, но при этом могут быть вынуждены оплачивать централизованные маркетинговые и рекламные кампании. Таким образом, их средства могут использоваться не в их лучших интересах.
6. Государственный заказ — то потребность органов государственного управления в товарах, работах и услугах, которая удовлетворяется за счет средств бюджетов и внебюджетных фондов, то есть за счет средств налогоплательщиков. Гос.заказы размещаются, как правило, среди частных фирм и организаций. В данном виде источника финансирования надо понимать, что выиграть конкурс(ы) и привлечь свою фирму для осуществления гос.заказа будет сложно если вы новичок в бизнес-среде, т.к. в основном такие заказы размещают в опытных компаниях. Тут надо иметь или очень хорошие связи в гос.структурах, или же уже иметь драгоценный опыт по сфере того или иного гос.заказа.
7. Гранты — безвозмездная субсидия в денежной или натуральной форме на проведение научных или других исследований, опытно-конструкторских работ, на обучение, лечение и другие цели с последующим отчетом об их использовании. Время от времени проводятся конкурсы на предоставление грантов и тут надо не оплошать. Нужно иметь хороший план своего дела. Далее при грамотной убедительной презентации можно вполне получить грант на развитие своего дела. Но помните, что в конце все равно придется предоставить отчет о своей работе.
— далее по теме
Навигация по записям
← Оценка затрат на открытие своего бизнеса.
Правовой статус предпринимателя в РК →
Открытие собственного дела – это способ обрести материальную независимость и направить свои способности и идеи в прибыльное русло. Но для начала любого бизнеса необходимы средства. Финансирование бизнеса – основное условие для полноценного развития и расширения задуманного предприятия.
Виды финансирования бизнеса и проектов
Финансирование бизнеса – это денежные вливания в развитие предприятия. На первом этапе необходимо достичь совершенства бизнес-плана, чтобы инвесторы захотели вложить свои деньги и ждать несколько лет, пока фирма будет приносить им доход.
Финансирование на основе бизнес-плана – самый рискованный вид вложений. Поэтому инвесторы требуют гарантий и независимой экспертизы проекта специалистами.
Если сумма инвестиций превышает разумные пределы или проект вызывает сомнение в доходности, то, чтобы привлечь инвесторов предлагаются выгодные для них условия или надежные источники предоставляют свои гарантии успешности проекта.
Финансирование малого предприятия на начальной стадии обычно происходит со стороны самого предпринимателя. Составив бизнес-план и произведя предварительные подсчеты, он обращается в Центр занятости или Центр помощи предпринимательству с целью получить государственную материальную помощь, предусмотренную законом.
В процессе хозяйственной деятельности работают несколько видов финансирования. Это:
- внутреннее финансирование;
- внешнее финансирование.
Как найти финансирование для малого и среднего бизнеса вы можете узнать в этом видео:
Внутреннее финансирование
Внутреннее вложение средств основано на вложении части прибыли в развитие бизнеса и оборотный капитал, амортизационных отчислениях (малое предпринимательство практически не использует этот вид самофинансирования) и выделения средств по статьям на сырье, оборудование (основные и оборотные средства).
В малом и среднем предпринимательстве часто соучредители вносят дополнительные деньги в развитие, но считают это как внутреннее финансирование.
Внешнее вложение средств
Внешнее финансирование представляет собой денежные средства, взятые в кредит из банков, инвестированные заинтересованными лицами, полученные в помощь от государства. То есть, все те деньги, которые поступили извне фирмы от третьих физических и юридических лиц.
Итак, финансирование бизнеса производится:
- самим предпринимателем или соучредителями;
- при государственной поддержке и благодаря целевым программам;
- с помощью привлечения средств третьих лиц;
- кредитными организациями, за счет вложения в развитие части прибыли и амортизационных отчислений;
- остальные источники могут являться личной идеей каждого предпринимателя.
Какая помощь малому и среднему бизнесу осуществляется в РФ
Федеральный закон № 209 «О развитии малого и среднего бизнеса в РФ» регулирует вопросы помощи развития предпринимательства в стране на государственном уровне.
Основные источники финансирования бизнеса. Фото: talks.su
Средний класс – малые и средние предприниматели – основа процветания государства. Для развития малого бизнеса государство предлагает помощь. Однако, следует помнить, что поддержка подразумевает собой именно это значение слова.
Предприниматель, если его планы серьезны, реалистичны и конкурентоспособны, основную нагрузку берет на свои плечи. Муниципалитеты уполномочены предоставить начинающему предпринимателю определенные благоприятные условия для организации и развития бизнеса.
Подробную информацию можно найти на официальном сайте Минэкономразвития. Кроме этого, обратившись в местный центр занятости населения, можно получить подробную информацию о предлагаемых бесплатных курсах, которые могут понадобиться будущему предпринимателю, о вариантах создания бизнеса и фермерских хозяйств.
Государство оказывает материальную поддержку на этапе уплаты налогов и организации бизнеса. Основным требованием для получения материальной помощи от государства является наличие правильно оформленного бизнес-плана с подробными расчетами.
Кроме того, предприниматель должен обеспечить рабочими местами как минимум двоих сотрудников, назначив каждому заработную плату, предусмотренную в данной сфере хозяйствования.
Большинство граждан, столкнувшись с бюрократическими проволочками, отказываются от помощи государства, обратив внимание на кредитные организации, частных инвесторов и собственные силы.
Чаще всего, желающий заняться индивидуальным предпринимательством, человек обращается в центр занятости за идеей, чтобы узнать, какие виды деятельности наиболее востребованы в регионе. Через центры занятости можно получить около 50 тыс. на небольшой бизнес.
Какие целевые программы действуют в России
Все целевые программ в РФ в настоящее время направлены на поддержку перспективного бизнеса. Поэтому каждый бизнес-план должен быть доказан предпринимателем в ответственных органах.
Отказ могут получить проекты, которые перенасыщают рынок, не отвечают условиям долгосрочного существования, изначально не перспективны, не правильно составлены или содержат неверные финансовые расчеты.
В случаях, когда у начинающего предпринимателя перспективные планы, идеи, реализация которых действительно рентабельна, а начального капитала для финансирования бизнес-проекта нет, работает государственная программа субсидирования малого и среднего бизнеса.
На конкурсной основе в 2017 году государство субсидирует в размере 500 тыс. руб. предпринимателей на нужды бизнеса. Аренду помещений и оплату труда сотрудникам предприниматель должен покрывать за свой счет. Такой гранд выдается и инвалидам, малоимущим и многодетным семьям.
5 млн. выдает государство на приобретение основных средств, если предприниматель предоставит уникальный бизнес-план перспективного, развивающегося дела, которое за несколько лет развития предоставит населению новые рабочие места, увеличит сумму налоговых поступлений.
Существует программа, по которой в 2017 году есть возможность получить компенсации кредитов. Для инновационных проектов, разработок, изобретений предусмотрены субсидии в размере до 2,5 млн руб.
Важным является предоставление бесплатного обучения и аутсорсинга. Начальная подготовка в области предпринимательства, бухучета, финансов, кредита и управления персоналом в виде курсов предоставляется как центрами занятости, так и другими Федеральными программами.
Для крупномасштабного бизнеса и развития регионов с привлечением финансов и иностранных инвесторов созданы Особые Экономические Зоны (ОЭЗ), развитие которых благотворно повлияет на демографическое, экономическое, геополитическое состояние России.
Для поддержки предпринимателей, организаций и предприятий в осваивании ОЭЗ проводятся крупномасштабные финансовые вливания, однако требованием является создание рабочих мест, инфраструктуры и логистических путей решения пространственно-географических проблем.
Перечень внешних источников финансирования.
Финансирование бизнеса кредитными и лизинговыми организациями
Перед тем как принять решение о займе (если действующему бизнесу необходимы вливания), важно провести полный анализ хозяйственной и финансовой деятельности.
Хорошо, если грамотный бухгалтер и экономист регулярно составляют всю необходимую отчетность и достаточно просмотреть бухгалтерские книги и журналы, чтобы увидеть состояние хозяйствующего субъекта.
Если собственных средств для развития бизнеса недостаточно, а стратегия предусматривает расширение производства (услуг), то необходимо составить бизнес-план развития предприятия.
На основе действующего баланса и отчета о финансовых результатах, составить финансовый план развития с расчетами предполагаемых расходов, прибыли (валовой и чистой), рассчитать сроки окупаемости расходов с учетом рисков.
Для минимизации рисков необходимо иметь еще один план и запасной надежный источник финансирования или дохода, которые покроют убытки в случае форс-мажорных обстоятельств.
Определив сумму кредита, необходимо обратиться в банк. Некоторые банки, в которых у предпринимателя расчетный счет неохотно выдают кредит. Как получить кредит на открытие малого бизнеса с нуля вы можете узнать здесь.
Другие же – наоборот. Выбрав банк, необходимо предоставить пакет документов, удостоверяющих вашу платежеспособность как юридического лица, так и физического.
Банк потребует финансовый план и отчет, а так же бизнес план (если кредит нужен на организацию ИП). Кредит выдается индивидуальному предпринимателю или соучредителям ООО на финансирование развития бизнеса только после предоставления справки из ФНС.
Лизинг, как источник финансирования достаточно распространен был в начале 2000-х годов. Сейчас этот вид финансирования проводится наряду с другими, но имея некоторые нюансы, используется не во всех сферах предпринимательства.
Чем отличается лизинг от кредита и что выгоднее – читайте в этой статье.
Лизинг (например, лизинг оборудования для малого бизнеса) чаще всего используется в авто-бизнесе, в сфере недвижимости, в среднем и крупном бизнесе, где в товарообороте комплексы зданий, сооружений, дорогостоящие автомобили, земля и природные ресурсы.
Какие источники финансирования наиболее выгодны
В каждой сфере деятельности свои затраты. В среднем, на организацию бизнеса в РФ с условием получения прибыли через 1-1,5 года, необходимо вложить 1 млн. руб. Если получить финансирование от государства (с условием, что проект будет одобрен), то за эту сумму можно будет погасить налоги и стоимость оформления документов.
Если брать кредит в банке, то прибыль появится не раньше, чем через 1,-2 года (если бизнес не сверхприбыльный). Вложить собственные средства полностью нецелесообразно – пока бизнес будет раскручиваться необходимо иметь еще один источник дохода.
Рассмотрев все варианты, можно сделать вывод, что наиболее целесообразным является: обратиться со своим бизнес-планом в финансовый орган, в случае, если идея недостаточно перспективна, пересмотреть ее (зачем начинать бизнес, который изначально ведет к банкротству) – мнение специалистов поможет.
Далее, если идея бизнеса удачна, но не уникальна, вложить собственные средства, обратиться в центр занятости и по программе погасить некоторые налоговые расходы. Следующим этапом, после аренды помещения, закупки основных материалов и части оборудования, если необходимо – обратиться в кредитную организацию.
Не стоит пренебрегать никаким источником финансирования. Главное в развитии бизнеса – правильно планировать расходы и не лишать себя чистой прибыли сразу при ее появлении.
Понятие финансирования бизнеса и основные его источники подробно рассмотрены в этом видео:
Формы и источники финансирования проекта
Для предприятий малого бизнеса всегда остается актуальным вопрос финансирования и оценки их бизнес-планов. Объективно государство заинтересовано в финансировании малых предприятий, особенно занятых в сфере новых технологий, так как в будущем можно получить больший объем высоко конкурентной продукции и, соответственно, более весомыми будут налоговые платежи в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды.
На практике же малые предприятия не имеют адекватную поддержку со стороны государства и крупных кредитных организаций. По различным оценкам, в стране действует менее 10% малых предприятий, занятых инновационной деятельностью. Получить точные данные об их количестве, а тем более об их вкладе в ВВП страны сложно. Тем не менее, нельзя отрицать тот факт, что в обозримом будущем именно предприятия малого бизнеса способны будут внести свой существенный вклад в экономическое развитие России.
В системе бизнес-планирования малых предприятий особое место занимает финансовый план, являющийся важным разделом бизнес-плана. С его помощью можно определить сумму необходимых инвестиций, рассчитать предполагаемые доходы и расходы, определить возможные источники финансирования проекта. В финансовый план включают все, необходимые для разработки финансовой стратегии, пошаговые расчеты: расчет прибылей и убытков, план
денежных потоков, прогнозный баланс, финансовые коэффициенты, источники финансирования и др.[1]
По сути финансовый план отражает три основных вопроса предполагаемых инвестиций: 1) сколько потребуется денежных средств, чтобы успешно реализовать проект; 2) какая планируется структура источников финансирования (структура капитала) и 3) как оценить экономическую эффективность мероприятий бизнес-плана, являющегося атрибутом любого инвестиционного проекта в реальном секторе экономики.
При планировании прибылей и убытков в бизнес-плане следует учитывать действие эффекта операционного левериджа (DOL), определяемого по формуле:
DOL = (FC + ЕВ1Т)/ЕВ1Т,
где FC — постоянные издержки (затраты, не зависящие от объема производства);
EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов.
Так, при FC — 20 млн. руб. и EBIT — 40 млн. руб. операционный леверидж составит 1,5. Это означает, что при снижении выручки, например, на 4 % прибыль уменьшится на 6 % (4 % х 1,5).
Величина операционного (производственного) левериджа (рычага) отражает степень производственного риска, связанного с величиной используемого объема постоянных затрат. Чем больше эти затраты, тем больше риск не получить ожидаемую прибыль от реализации проекта.
Рассчитав по конкретным периодам, например, помесячно, все затраты, исходящие денежные потоки, платежи, а также поступающие денежные потоки от реализации проекта, можно более точно составить прогнозы развития финансово-хозяйственной деятельности предприятия и определить объем чистого денежного потока NCF (Net chash flow).
Благодаря прогнозам динамики разработчики бизнес-плана могут более четко представлять потребности организации в необходимых инвестиционных ресурсах не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периоде.
Операционная деятельность предприятия затрагивает проблемы управления оборотным капиталом, затратами и прибылью, теку-
щим планированием и бюджетированием, управлением операционными рисками. Инвестиционная деятельность — это проблемы управления долгосрочными активами, поиска и оценки инвестиционных возможностей, управления инвестиционным портфелем, управления инвестиционными рисками. Финансовая деятельность — определение структуры и цены капитала, выбора источников финансирования, дивидендной политики, управление финансовыми рисками.
Прогнозируя денежные потоки от названных видов деятельности, руководство фирмы одновременно рассматривает потенциальные источники финансирования конкретного проекта.
Определив общую потребность в необходимых денежных средствах для реализации мероприятий бизнес-плана, руководство фирмы анализирует возможные формы и источники финансирования предпринимательской деятельности. Их классификация предлагается нами в табл. 8.1.
Разработка и реализация бизнес-плана любого проекта зависит от двух основных факторов:
- 1) от сложившегося инновационного потенциала компании — имеющихся трудовых, материальных и финансовых ресурсов, научно-квалификационного уровня управленческих кадров и специалистов;
- 2) от возможностей использования разных форм и источников финансирования.
Учитывая тему данной главы, остановимся на втором факторе. Основными источниками финансирования любого проекта являются его собственное и заемное финансирование. По мере развития рыночной экономики могут возникать и развиваться новые формы и источники финансирования. Их структура может меняться в зависимости от изменения конъюнктуры рынка, финансово-экономического положения в стране и мире, финансовой устойчивости организаций и др.
К источникам формирования собственного капитала, кроме прибыли, относятся амортизационные отчисления, направляемые на развитие основных фондов и возмещение нематериальных активов. Благодаря этим отчислениям предприятие может, наряду с другими условиями, осуществлять расширенное воспроизводство и реализовывать принцип самофинансирования.
Собственное финансирование мероприятий бизнес-плана малых предприятий может обеспечиваться как за счет внутренних, так
Табл. 8.1. Финансирование инвестиционных проектов
Формы финансирования | Источники финансирования |
Собственное (за счет собственных финансовых ресурсов) |
|
Заемное (за счет заемных финансовых ресурсов) |
|
Бюджетное (за счет отчислений из бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов) | Федеральный бюджет РФ. Бюджеты субъектов федерации. Местные бюджеты и внебюджетные фонды. |
Лизинговое финансирование (от англ, lease — аренда; арендованное имущество; договор об аренде) | Финансовый (капитальный) лизинг. Операционный (сервисный) лизинг. Комбинированный (смешанный) лизинг. Возвратный лизинг |
Венчурное финансирование (от англ, venture — рискованное предприятие или начинание; связанные с риском меры по организации нового производства) | Государственные дотации. Средства крупных компаний, в т. ч. банков. Финансовые вложения отдельных граждан («бизнес-ангелов») |
Ипотечное финансирование (от греч. Hipotheka — залог; долгосрочная ссуда на инвестиционные цели под залог какого-либо имущества) | Денежные средства государства. Ипотечные кредиты, предоставляемые банками населению и хозяйствующим субъектам. Прибыль финансовых компаний от продажи ипотечных кредитов (обязательств) на вторичном рынке. |
и за счет внешних источников финансирования. Способами привлечения собственного капитала могут быть частное и публичное размещение акций среди инвесторов. Частное размещение акций предполагает размещение их по закрытой подписке одному инвестору или узкому кругу отдельных инвесторов (страховым компаниям, банкам, инвестиционным компаниям, физическим лицам). Последние могут продать приобретенные акции только первоначальным собственникам.
В последние годы для привлечения большего числа инвесторов и, соответственно, увеличения собственного капитала компании (особенно на заключительной стадии реализации проекта) широкое распространение стало получать IPO — первичное размещение акций среди внешних инвесторов. Под ним понимается размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
Организации процесса IPO предшествует решение о преобразовании предприятия в открытую публичную корпорацию (going public), что предполагает продажу части акций компании внешним инвесторам (вкладчикам) и выход впоследствии на открытые рынки. Данный процесс возможен только на заключительном этапе реализации проекта. Максимальная доля акций компании, обращающихся за рубежом, составляет 25 % общего числа выпущенных акций.
Преобразование фирмы в открытую (публичную) корпорацию с выходом на открытые рынки, имеет свои преимущества и недостатки.
Преимущества:
- 1) возможность диверсифицировать вложения в разные финансовые инструменты;
- 2) легкость и дешевизна привлечения внешнего финансирования в будущем, так как компания в результате размещения акций на открытых рынках и публикации информации о ней будет известна для потенциальных инвесторов, повысится степень их доверия к компании;
- 3) вероятная ликвидность ценных бумаг в публичной корпорации, что в закрытом акционерном обществе проблематично; продать внешним инвесторам трудно, а другие соучредители и владельцы компании могут попросту не иметь желания покупать акции своей же компании из-за возможного финансового риска;
- 4) существенное расширение рынков сбыта продукции, что трудно осуществить в закрытой компании и др.
Недостатки преобразования фирмы в публичную корпорацию (субъективные сдерживающие факторы):
- 1) опасение руководства фирмы утратить над ней реальный контроль, как владельца;
- 2) опасность поглощения компании в будущем новыми инвесторами на внешнем рынке через приобретение контрольного пакета акций;
- 3) большие затраты (особенно для малых инновационных фирм) на составление квартальных и годовых отчетов, публикацию отчетности и раскрытие конфиденциальной информации;
- 4) неизбежные и достаточно высокие первоначальные затраты по организации IPO — реклама, продвижение бренда компании, оплата финансовых и прочих услуг;
- 5) высокая оплата услуг андеррайтеров при эмиссии и размещении акций; практически все выпуски ценных бумаг проводятся на условиях гарантированной подписки (соответственно, риски банков-андеррайтеров достаточно высоки и, как следствие, оплата рисков и премия за риск тоже высоки. Не случайно инвестиционные банки-андеррайтеры создают синдикаты с целью минимизации риска, распределяя его среди участников синдиката.
Финансирование проектов за счет IPO позволяет в перспективе надеяться на рост капитализации компании, так как вполне вероятно может повыситься ее кредитный рейтинг, возрасти признание в деловом мире, увеличиться спрос на ее финансовые активы у потенциальных стратегических инвесторов, а в конечном итоге, увеличиться объем собственного капитала. Его формирование может осуществляться также за счет такого источника финансирования, как государственное распределение бюджетных средств на безвозмездной основе.
Если прибыль и амортизационные отчисления дают возможность предприятию в той или иной мере обеспечивать свою финансовую устойчивость и осуществлять расширенное воспроизводство, то бюджетные источники финансирования инновационных проектов имеют глобальный целенаправленный характер и позволяют в большей степени достигать сближения интересов конкретных организаций и государства, предприятий и регионов.
В качестве основных, традиционных, источников финансирования мероприятий бизнес-плана малых предприятий выступают заемные финансовые ресурсы: корпоративные и государственные облигации и кредиты[2].
На заключительном этапе реализации проекта, по мере развития малых предприятий и преобразования их в открытые акционерные общества, появляется возможность использовать для увеличения заемного капитала такие внешние источники финансирования проектов, как размещение обыкновенных акций за рубежом в виде депозитарных расписок (DR — depositary receipts). Это сертификаты, подтверждающие права их держателей на определенное количество депозитарных акций. К ним относятся деноминированные в иностранной валюте ценные бумаги, подтверждающие права собственности их владельцев на определенное количество акций иностранной компании, выпускаемых специальным банком — депозитарием страны, в котором осуществляется размещение.
Широкую известность в мире получили американские депозитарные расписки — ADR, впервые пущенные в обращение еще в 1927 г. Они деноминируются в долларах США и могут выпускаться как в США, так и за их пределами.
В настоящее время в зависимости от рынка хождения все большее распространение получают глобальные депозитарные расписки — GDR и европейские депозитарные расписки — EDR (предназначены только для стран зоны евро). Чтобы получить разрешение продавать свои акции в виде депозитарных расписок, инновационная компания (уже, будучи открытым акционерным обществом) должна выполнять некоторые условия:
- — регистрировать все выпуски акций ФСФР;
- — включать эти акции в виде депозитарных расписок в котировальные листы отечественной биржи ММВБ.
В настоящее время на Нью-Йоркской фондовой бирже размещены американские депозитарные расписки (ADR) российских компаний: МТС, «ВымпелКом», «Мечел» и др. На Лондонской фондовой бирже размещены ADR компаний «Лукойл», «Сибнефть», «Сургутнефтегаз», «Ростелеком» и др.
Недостатки заемного финансирования проектов посредством выпуска и размещения депозитарных расписок:
- а) доступность преимущественно крупным и сравнительно известным предприятиям;
- б) высокая стоимость эмиссии и продажи депозитарных расписок;
- в) необходимость соблюдения жестких требований и правил в стране размещения и т. д.
Безусловно, такие источники привлечения капитала, как IPO и DR, в отличие от других источников финансирования, более приемлемы для средних и крупных предприятий, чем для малых. К тому же эти источники финансирования могут привлекаться преимущественно на завершающей стадии реализации проекта, когда результатами внедрения бизнес-планов станут большие объемы выручки.
Близко к заемному финансированию проектов можно отнести бюджетное финансирование. Оно осуществляется по двум основным направлениям: во-первых, в рамках программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов; во-вторых, в рамках федеральных и республиканских национальных проектов, когда речь идет о каких-либо проектах, имеющих особое значение для социально-экономического развития страны (оборона, связь, научные исследования и т. п.).
Такая практика распространена также на региональном уровне, где учитываются экономические и социальные, в том числе экологические, последствия реализации бизнес-планов инвестиционных проектов для жителей конкретного региона, как субъекта РФ.
Как правило, целевая направленность бюджетного финансирования при конкурсном распределении инвестиционных ресурсов и ранжировании проектов, с учетом их привлекательности для потенциальных инвесторов (в роли которых могут выступать как государственные, так и частные организации), предполагает выделение бюджетных денег на возмездной основе. Значительно реже выделяются бюджетные средства для реализации инвестиционных проектов на безвозмездной основе.
В статьях расходов проекта федерального бюджета на очередной год находят отражение средства на оказание государственной поддержки осуществления инвестиционных, в том числе инновационных, проектов российских компаний.
Важнейшими сферами применения бюджетного финансирования являются, во-первых
detector