Финансовый кризис и бизнес план
Показать все разделы библиотеки управления
Методика разработки бизнес-плана финансового оздоровления компании имеет свою специфику. Особенности этой методики вытекают из самой ситуации, в которой находится неплатежеспособное предприятие. Обычный бизнес-план может составляться в расчете на благоприятную ситуацию в рамках инвестиционного проекта. Другой вариант предусматривает нормальное развитие предприятия в условиях сбалансированности позитивных и угрожающих факторов.
Другое дело Д ситуация неплатежеспособности предприятия. «Угрозы» уже осуществились, и планирование нацелено на выход из кризиса, прежде всего финансового. Поэтому первой фазой планирования является определение конкретных проблем, которые привели к неплатежеспособности.
Далее необходимо перейти от проблем, от «диагноза», ко второй фазе Д планированию, включающему планирование целей, средств достижения целей, ресурсов и контроля. По сути, здесь вырабатывается концепция выхода из кризиса, называются приоритетные направления антикризисной деятельности.
Наконец, третья фаза включает собственно составление бизнес-плана. Полученная ранее информация о причинах кризиса и концепция выхода из него «укладываются» в определенные форматы планирования. В качестве таких форматов выступают основные функциональные разделы бизнес-плана.
ДИАГНОСТИКА ФАКТОРОВ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
Диагностика основных причин финансовых затруднений, приведших к кризису (неплатежеспособности) предприятия, ведется в разрезе основных функциональных сфер: продукции, маркетинга, производства, организации и управления, капитала и юридической формы, финансов. Для каждой такой сферы характерен определенный финансовый эффект, который и подлежит анализу.
В области качества продуктов и услуг воздействие на финансы осуществляется через величину выручки, которая может быть большей или меньшей в зависимости от параметров качества. Поэтому задачей диагностики в этой сфере является определение, в какой мере качество реализуемого товара (услуги) сказалось на объемах продаж. Область маркетинга исследуется с этой же целью. Нужно ответить на вопрос, как состояние рынка, конкуренции, каналов сбыта, способы продвижения товара (услуги) оказали влияние на величину выручки?
Производственная сфера рассматривается с точки зрения качества оборудования и технологических процессов: есть ли возможность производить конкурентоспособные изделия, какова ресурсоемкость технологии, каков уровень аварийности и т.д. В результате необходимо сделать определенный вывод о влиянии производственно-технических факторов на объемы производства и уровень затрат.
В организационно-управленческой области анализу подлежат эффективность оргструктуры предприятия и качество управленческих кадров. Соответствует ли оргструктура основным бизнес-процессам? Компетентно ли руководство? Отсюда выводится и оценка роли управленческого фактора в складывании финансового кризиса. Схожие аналитические действия предпринимаются в отношении организационно-юридической и финансовой сфер. Там также выявляются значимые факторы возникновения критической финансовой ситуации: отсутствие стратегического инвестора, большая дебиторская задолженность и т.д.
КОНЦЕПЦИЯ ВЫХОДА ИЗ КРИЗИСА
Диагностика причин неплатежеспособности предприятия в разрезе его функциональных сфер объективно является первой стадией планирования финансового оздоровления (см. таблицу). Она дает формулирование проблем, т.е. отвечает на вопрос: «Где мы сейчас?».
| Функциональные сферы | Продукты и услуги | Маркетинг | Производство | Организация и управление | Капитал и юридическая | Финансы |
| Стадии планирования | ||||||
| Формулирование проблем: где мы сейчас? | Низкое качество продукции и услуг | Слабые каналы сбыта | Устаревшее оборудование | Неэффективная оргструктура | Отсутствие стратегического инвестора | Большая дебиторская задолженность |
| Планирование целей: куда надо идти? | Выпуск новой, продукции, повышение качества существующей | Новая схема каналов сбыта | Замена оборудования | Реорганизация структуры управления | Привлечение стратегического инвестора | Сокращение дебиторской задолженности |
| Планирование средств достижения целей: каким путем пойдем? | НИОКР, лицензия, контроль качества | Привлечение посредников, открытие филиалов | Выбор нового оборудования, бюджет программы | Выбор новой оргструктуры | Продажа контрольного пакета акций | Продажа долгов, конверсия долгов в долевое участие, заключение соглашения о графике выплат |
| Планирование ресурсов: чем обеспечим движение? | Набор специалистов, бюджет программы | Создание отдела развития, бюджет программы | Долевое участие, бюджет программы | Набор или переквалификация кадров, бюджет | Привлечение компании по управлению программы капиталом | Привлечение компании по управлению капиталом |
| Планирование внедрения и контроля: кто будет управлять движением? | Выбор руководителя программы и механизма контроля | Выбор руководителя программы и механизма контроля | Выбор руководителя программы и механизма контроля | Выбор руководителя программы и механизма контроля | Назначение ответственного | Назначение ответственного |
Следующим логическим этапом является планирование целей. Зная причины неплатежеспособности, нужно обозначить цели, достижение которых приведет к финансовому оздоровлению. То есть ответить на вопрос: «Куда надо идти?». И этот ответ будет основой антикризисной концепции, ее направлением.
В таблице приведены формулировки целей по результатам диагностики: выпуск новой продукции, избрание новой схемы каналов сбыта, замена устаревшего оборудования и т.д. Хотя цели могут описываться в самом общем виде, все же их «озвучивание» играет важную роль Д они признаются компонентами концепции преодоления неплатежеспособности.
На следующей стадии Д в ходе планирования средств достижения целей Д антикризисная концепция приобретает более конкретный вид. Например, цель «выпуск новой продукции» может достигаться разными средствами: с помощью собственных разработок и их внедрения, покупки лицензии, образования совместного предприятия с технологически передовым партнером и др. Средства достижения целей выбираются из достаточно широкого спектра. При этом обосновывается, есть ли возможность достичь цели с помощью избранного средства.
Особое значение имеет планирование ресурсов Д четвертая стадия планирования. Ресурсы рассматриваются дважды: в натуральном смысле и стоимостном измерении. Так, выпуск новой продукции на основе собственных НИОКР может потребовать привлечения дополнительных квалифицированных специалистов. Специалисты являются натуральным, фактическим ресурсом. Вместе с тем бюджет на оплату их труда является стоимостным, финансовым ресурсом.
Заключительная стадия Д планирование внедрения и контроля. На этой стадии определяется, кто будет нести ответственность за осуществление антикризисной программы в соответствующей функциональной сфере и какими средствами контроля руководитель программы наделяется.
СОСТАВЛЕНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
Подготовленная антикризисная концепция кладется в основу бизнес-плана финансового оздоровления предприятия. Если бизнес-план предназначается для внешних пользователей, в нем должны содержаться разделы «резюме» и «компания». Резюме как сжатая характеристика проекта имеет цель привлечь внимание, обеспечить заинтересованное изучение бизнес-плана потенциальными инвесторами или заимодавцами. В структуре бизнес-плана резюме располагается на первом месте, но составляется после того, как написаны все другие разделы.
Раздел «компания» обычно следует сразу за резюме и содержит основные сведения о компании-инициаторе проекта, в данном случае Д антикризисного проекта. Назначение этого раздела Д обеспечить первоначальное знакомство с компанией и ее рынком, сообщить необходимую контактную информацию, привести данные о текущем финансовом положении и т.д.
Сам же план финансового оздоровления излагается в следующих разделах:
Продукты и услуги. Дается физическое описание продукции, раскрывается ее использование и привлекательность в глазах потребителя. Обосновывается, почему новая или улучшенная продукция найдет больший спрос у покупателей. Коротко характеризуется программа разработки и развития продукции, приводится расчет ее бюджета.
План маркетинга. В параграфах плана проводится анализ целевой рыночной позиции, стратегии маркетинга, прогнозируются объемы продаж и бюджет маркетинга. Под целевой рыночной позицией понимается уровень присутствия компании на рынке (доля рынка) вместе с обеспечивающим этот уровень потенциалом конкурентных преимуществ.
Конкурентные преимущества Д это прежде всего те цели, которые компания поставила в своей антикризисной концепции. Новая продукция, новые каналы сбыта, новое оборудование и т.д. являются способом обеспечения приемлемых объемов продаж (доли рынка). Те антикризисные цели, которые непосредственно принадлежат области маркетинга, чаще всего отражаются в параграфе «стратегия маркетинга». Так, новые каналы сбыта и пути их формирования должны быть описаны именно в этом параграфе.
Завершают план маркетинга прогноз продаж и бюджет маркетинга. Последний включает в себя издержки сбыта и распределения, а также бюджет антикризисной программы в области маркетинга.
План производства. Прорабатывается по той же схеме, что и план маркетинга. Включает параграфы: целевой производственный потенциал, производственную стратегию, прогноз формирования и использования материальных факторов производства. Целевой производственный потенциал Д это такие параметры мощности предприятия и его технологического уровня, которые обеспечивают намеченный уровень присутствия компании на рынке.
Производственная стратегия Д это конкретные меры по воплощению целевого производственного потенциала, т.е. средства достижения целей в области производства. Прогноз по материальным факторам производства состоит из бюджета антикризисной программы в области производства (бюджета капитальных вложений) и проектировок прямых материальных затрат.
Управленческо-кадровый план. Здесь также описывается целевой потенциал, стратегия управления и кадровая политика, дается проектировка расходов на управление. Характеристика управленческо-кадрового потенциала дается через описание целевой системы управления (оргструктуру, функции подразделений и их взаимодействие, функции руководителей и координация их работы, механизм принятия решений и контроля).
Наиболее значим параграф, содержащий описание стратегии управления и кадровой политики. Для неплатежеспособного предприятия это области радикальных решений. Стратегия управления, отраженная в средствах достижения управленческих целей антикризисной концепции, может предусматривать сильный сдвиг в сторону централизации или децентрализации управления, полную или существенную замену руководителей. В заключительной части раздела приводится планирование управленческо-кадровых расходов, которое включает текущие расходы и специальный бюджет антикризисной программы в сфере организации и управления.
Финансовый план. Результирующий раздел бизнес-плана. Объединяет данные по всем прогнозам и проектировкам, включает все специальные бюджеты антикризисных функциональных программ, раскрывает прогнозную финансовую картину в форматах отчетов о доходах и расходах, движении денежных средств, расчетного баланса.
Антикризисная концепция, являясь основой для составления бизнес-плана, выполняет и другую полезную роль. Построенная по матричному принципу, она позволяет применить и матричную схему управления процессом финансового оздоровления предприятия.
Каким образом?
Вернемся к таблице. По вертикали (в столбцах) в ней отражены функциональные области действия антикризисной программы. Следовательно, в каждой такой области управлять антикризисной программой может соответствующий функциональный руководитель.
Например, руководитель маркетинговой службы может осуществлять руководство антикризисной программой в области маркетинга на всех стадиях ее разработки и исполнения: формулирования проблем, планирования целей, планирования средств достижения целей и далее вплоть до внедрения и контроля. То же самое можно сказать и о руководителях производственной, кадровой и финансовой служб. В своих областях они также могут выступить организаторами и руководителями антикризисных программ на всех стадиях их разработки и выполнения.
Однако руководство процессами финансового оздоровления может быть построено не только по «вертикали» (т.е. в данном случае по функциональному признаку), но и по «горизонтали» (по стадиальному признаку). То есть возможно назначение руководителя, который будет отвечать только за формулирование проблем, но во всех функциональных областях Д маркетинге, производстве, кадрах, финансах. И, соответственно, контролировать решение всех проблем после того, как они выявлены.
Другой руководитель может отвечать только за планирование целей и контролировать достижение целей после того, как они поставлены. И так далее. Наконец, руководитель предприятия интегрирует обе линии руководства: он управляет действиями как функциональных, так и стадиальных руководителей. Это необходимо, прежде всего, для снятия противоречий между руководителями разных линий и координации их усилий.
Матричная схема управления, обычно применяемая при реализации проектов, может оказаться эффективной в ходе осуществления плана финансового оздоровления. Когда рушатся привычные связи и взаимодействия, наличие двух пересекающихся, но не тождественных линий управления может предотвратить дезорганизацию работы предприятия.
Версия для печати
В водовороте финансового кризиса многие прежде благополучные предприятия останавливают производство, сокращают работников и распродают активы. Но для ряда рынков кризис оказался настоящим Клондайком.
Окна роста
«Производителям алюминиевой тары кризис только на руку: люди начинают экономить и предпочитают проводить вечера не в ресторанах и на вечеринках, а дома, поднимая настроение старыми добрыми напитками в алюминиевой банке»,— убежден президент европейского отделения американской Ball Corporation Майкл Хердман. Поэтому несмотря на тяжелые времена компания не собирается менять планы по строительству в Ростовской области завода алюминиевой тары мощностью 1,5 млрд банок в год и стоимостью 100 млн евро. Более того, Хердман сообщил, что компания уже набрала заказов для 100-процентной загрузки первой линии будущего завода, поэтому не исключает возможности строительства в России еще двух новых заводов Ball Corporation.
Производство алюминиевой тары — отнюдь не единственный сектор, который станет развиваться в условиях кризиса. Опросив экспертов, СФ составил перечень рынков и ниш, процветающих при нынешнем финансовом коллапсе. Как оказалось, все «островки благополучия» можно разделить на пять основных групп: отрасли с растущим государственным заказом; сектора, которые развиваются по мере роста свободной наличности на руках у населения; услуги по взысканию долгов; антикризисные корпоративные услуги, способствующие снижению затрат; а также потребительские рынки с низкой чувствительностью к колебаниям спроса.
Аналитики полагают, что для мелких и средних частных вкладчиков, потерявших надежду на рост акций и разуверившихся в надежности банковских депозитов, многие из этих секторов могут оказаться вполне привлекательной инвестиционной идеей.
У страны за пазухой
Кризис 1998-1999 годов показал, что наилучшие шансы на выживание имеют компании, завязанные на госзаказ и финансируемые из различных федеральных и региональных бюджетных программ. То же самое относится и к нынешнему кризису. Военно-промышленный комплекс, дорожное строительство, ЖКХ и геологоразведка, предрекают эксперты, останутся на плаву, что бы ни случилось.
Например, только в 2009 году по сравнению с годом нынешним оборонный госзаказ вырастет на 26%, до 1,3 трлн руб. Цифры по дорожному строительству тоже поражают воображение. Транспортная стратегия России до 2015 года предполагает, что из бюджетных и внебюджетных источников на развитие транспортной системы будет тратиться по $114 млрд ежегодно. Только на строительство и ремонт автодорог правительство ежегодно ассигнует $8,7 млрд в год, плюс к этому $2,5 млрд на мосты. Гарантированную помощь от государства, озабоченного тем, что разведанные месторождения полезных ископаемых быстро исчерпываются, получат и геологи. По словам министра природных ресурсов Юрия Трутнева, объем финансирования геологоразведки до 2020 года из средств бюджета увеличится вдвое — до 544 млрд руб. А вместе со средствами компаний эта сумма достигнет 4 трлн руб.
Правда, простой инвестор имеет ограниченные возможности заработать на инфраструктурном и оборонном буме. Самое доступное — покупать акции специализированных строительных компаний, таких как «Мостотрест», «Севзапэлектросетьстрой», «Бамтоннельстрой», перспективных оборонных предприятий вроде «Пирометра» или «Алмаз-Антея», наконец, геологоразведчиков. Но проблема в том, предупреждает Константин Комиссаров, руководитель аналитического управления ГК «Регион», что акции даже самых блестящих компаний будут вести себя так же, как фондовый рынок в целом. Поэтому частнику с $1-2 млн сейчас лучше не вкладываться в ценные бумаги, а покупать готовый бизнес во вспомогательных секторах, где уровень стартовых инвестиций пониже, нежели в строительном подряде или производстве цемента. Речь идет о компаниях по торговле стройматериалами, бульдозерами, экскаваторами и другой строительной техникой.
Бриллиантовый дым
Легендарный американский миллиардер Уоррен Баффет когда-то произнес крылатую фразу: «Золото — это металл, который выкапывают из земли, когда приходит кризис, и закапывают обратно, когда кризис проходит». Справедливость этого замечания подтвердили последние месяцы, когда граждане стали сметать с прилавков магазинов золото и ювелирные изделия с бриллиантами.
Кризис стал манной небесной для тех, кто предлагает альтернативные способы вложения наличности, оказавшейся на руках у населения после спешного изъятия депозитов из зашатавшихся банков. В выигрыше оказались прежде всего ювелирные сети, отмечающие внушительный всплеск продаж этой осенью. По словам генерального директора Московского ювелирного завода Дениса Адамского, в первые восемь месяцев этого года через сбытовую сеть завода ювелирных украшений было продано на 70% больше по сравнению с тем же периодом 2007-го, причем традиционно провальный отпускной август выдался столь же удачным, как и март — месяц высокого спроса.
Впрочем, эксперты считают драгметаллы сомнительной альтернативой «живым» деньгам: простому «физику» приходится платить при покупке золотого слитка 18% НДС плюс высокую розничную наценку, а продавать-то в любом случае придется с дисконтом. И чтобы вложения оправдались, золото должно подорожать за год минимум на 30-40%. А вот стать профессиональным участником ювелирного рынка в условиях кризиса весьма выгодно. По оценкам Дениса Адамского, минимальная сумма вложений в ювелирный ритейл на начальном этапе — $350 тыс. на один ювелирный магазин, причем достоинством этого бизнеса считается высокая оборачиваемость товара (несколько раз в год). В столичных городах с крупными сетями мелким игрокам соперничать трудно, а вот регионы слабо освоены ювелирными сетями, отмечает Адамский. Поэтому лучшая возможность для свежеиспеченного ритейлера захватить рынок — занять отдельно взятый регион и закрыть доступ туда конкурентам. Специалист считает конъюнктуру рынка бриллиантов благоприятной для ритейлеров: «Алроса» уже объявила о снижении добычи алмазов, на 30% сокращает поставки De Beers. Это приведет к росту спроса и цен в ближайший год, прогнозирует Адамский.
Все в сейф
Сегодня люди, следуя девизу «Мой дом — моя крепость», предпочитают держать сбережения не в банках, а дома. Это уже породило небывалый спрос на сейфы, который, по прогнозам, сохранится и в ближайшие два года. Во всем мире производители сейфов благословляют кризис: судя по газетным сообщениям, в Великобритании, Франции, Германии, Египте сбыт «денежных ящиков» растет на 25-30% в месяц. Похожий ажиотаж наблюдается и в России.
По словам Ильи Духовного, директора по маркетингу компании «Промет» (крупнейшего отечественного производителя сейфов), осознание кризиса пришло к населению в сентябре-октябре, и уже в сентябре розничные продажи сейфов через сбытовую сеть «Промета» по сравнению с августом выросли на 36%. Таких скачков прежде не было, отмечает Духовный. Причем в Москве настоящим бестселлером считаются несгораемые взломостойкие сейфы ценовой категории от 2 тыс. евро. Известно, что сумма, помещаемая в сейф, не должна превышать стоимость сейфа больше чем в 20 раз,— значит, в таких сейфах граждане хранят до 1,5 млн руб. сбережений.
Производство сейфов слишком затратно, а вот инвестиции в торговлю, как выяснилось, вполне доступны для среднего инвестора. По просьбе СФ Илья Духовный подсчитал стоимость «входного билета» в торговлю сейфами. Хороший магазин занимает площадь не менее 100 кв. м плюс необходимо вложить в товары $100-150 тыс., не считая расходов на персонал, охрану и рекламу. Залогом успеха в этом бизнесе главный маркетолог «Промета» считает место расположения магазина: «Хороших мест для торговли сейфами в городе гораздо меньше, нежели для салонов связи». Наилучшим вариантом считаются площади в популярных гипермаркетах типа «Твой дом». С учетом высокой оборачиваемости капитала (у самых успешных дилеров «Промета», по оценкам Духовного, она доходит до 10-12 раз в год) и розничной торговой наценки в 35-40% затраты на магазин можно окупить меньше, чем за год. Тем не менее эксперт не склонен искушать судьбу, оценивая перспективы сейфового бизнеса в следующем году: «В самом худшем случае выручка не упадет».
Верни, я все прощу!
Однако наибольшую выгоду от финансового кризиса получили поставщики услуг по сбору долгов: коллекторы и юридические фирмы специализирующиеся на взыскании недоимок.
Неплатежи растут как снежный ком. По данным Центробанка, объем просроченного долга предприятий перед отечественными банками на 1 сентября составил 121,5 млрд руб.— против 86,1 млрд руб. на начало 2008 года. С начала года объем долговых портфелей, переданных банками коллекторам, вырос примерно втрое, причем резкий рост начался летом. «Юристы по делам о банкротстве и взысканию просроченной задолженности сегодня завалены работой. Мы участвуем в трех-четырех судебных процессах в день»,— поясняет управляющий партнер крупной юридической группы «Интеллект-С» (Екатеринбург) Евгений Шестаков.
Велик спрос и на несудебные методы выколачивания долгов, очень часто незаконные. Например, один из юристов на условиях анонимности рассказал СФ, как его фирма помогла одному из небольших банков взыскать недоимку с кирпичного завода, на котором было введено конкурсное производство. Очередь кредиторов выстроилась большая — одному только Сбербанку завод был должен около 100 млн руб., причем имущества завода хватало на погашение лишь малой части требований. Тогда переговорщики, представляющие интересы этого малого банка, договорились с кирпичным заводом о том, что тот возвратит недоимку кирпичом. Обе стороны действовали через подставные фирмы. Товар был реализован на рынке, и в результате мелкий кредитор практически полностью вернул свои деньги, тогда как Сбербанк не получил ничего.
Кризис породил и новую услугу — коллекторство наоборот, иными словами, выколачивание клиентских средств из банков, оказавшихся на грани разорения. Это настоящая проблема, поясняет Эдуард Савуляк, директор московского представительства юридической фирмы Tax Consulting UK. Если вклады физических лиц на сумму до 700 тыс. руб. компенсируются Агентством по страхованию вкладов, то остатки средств на расчетных счетах предприятий, а также платежи, застрявшие в банке, автоматически попадают в разряд безнадежных долгов. «Я не знаю ни одного случая, когда бы предприятию удалось по суду «вынуть» свои деньги из банка-банкрота»,— говорит Савуляк. Отчаявшиеся предприятия обращаются к специалистам-переговорщикам. А те выходят на банковских менеджеров среднего звена примерно с таким предложением: «Для вас 10 млн руб. не деньги, верните нам 70%, а 30% можете удержать в качестве вознаграждения за хлопоты». Обычно это срабатывает, говорят эксперты. Надо ли говорить, что переговорщики тоже не остаются в накладе.
Комбинат в туалете
Весьма востребованы и услуги по взысканию дебиторской задолженности, добавляет Евгений Шестаков. На реальный сектор уже накатился вал неплатежей. Розничные сети не платят производителям и дистрибуторам, застройщики — субподрядчикам и поставщикам стройматериалов, машиностроители — лизинговым компаниям. Причем все больше компаний используют кризис как предлог для намеренного затягивания платежей по своим обязательствам, даже если их финансовое положение более или менее благополучно. И предприятия, натерпевшиеся от недобросовестных контрагентов и потерявшие всякую надежду получить свои деньги обратно, обращаются к коллекторам. «Мы собираем всю информацию о неплательщике и затем даем ему понять, что разглашение сведений о его платежной недобросовестности нанесет вред его деловой репутации».
Один из экспертов поведал СФ о курьезном эпизоде из своей недавней практики: крупный металлургический комбинат имел обыкновение работать через «технические» торговые дома, ежегодно открывая новые фирмы. И те поставщики, которые имели несчастье оказаться в дебиторах перед закрытием очередного временного торгового дома, не получали ничего. Причем, как выяснили коллекторы, все эти фирмы регистрировались по адресу, где находился общественный туалет. Аналитики восстановили цепочку, иллюстрирующую связь между владельцами металлургического комбината и «техническими фирмами». После чего обратились к руководству комбината, предложив им поразмышлять на тему, что произойдет с репутацией комбината после того, как «туалетная» торговля станет достоянием гласности. И комбинат заплатил.
«Для всех юристов, специализирующихся на возврате долгов, сейчас поистине золотое время»,— резюмирует Шестаков. Не случайно опрошенные СФ эксперты единодушно причислили коллекторский бизнес к секторам с наибольшей инвестиционной привлекательностью для частных инвесторов на ближайшие два года.
Хлеб насущный
«Случился кризис или нет — люди не перестанут есть и болеть»,— констатирует управляющий партнер фонда прямых инвестиций Mint Capital Ульф Перссон. Продовольствие и лекарства относятся к товарам, малочувствительным к колебаниям доходов и спроса. А посему компании, работающие на этих рынках, сохраняют инвестиционную привлекательность и в условиях финансового спада, отмечает эксперт.
Из-за высокой капиталоемкости фармацевтической отрасли частному инвестору средней руки купить фармацевтический завод вряд ли будет по карману. Но у него масса возможностей в сельском хозяйстве. Можно приобрести птицефабрику, перепелиное хозяйство или ферму по разведению кроликов, советуют аналитики.
По оценкам управляющего директора фонда прямых инвестиций Icon Private Equity Кирилла Дмитриева, мало подвержены влиянию кризиса сектора, связанные с производством и сбытом товаров для детей. Не случайно консорциум фондов Icon PE и Russia New Growth Fund, управляемый компанией «Тройка Диалог», собирается в ближайшее время купить контрольный пакет обремененной долгами сети «Банана-мама», торгующей товарами для детей и будущих мам.
У инвесторов сегодня масса возможностей по весьма разумной цене войти в хорошие, динамичные компании, воспользовавшись их финансовыми трудностями. Такой тактикой руководствуются многие инвестиционные фонды. «Мы смотрим на компании с хорошими показателями роста выручки и валовой прибыли, у которых есть долги, выбираем лидеров и капитализируем их. Расплатившись с долгами, он увеличит свой отрыв от конкурентов»,— поясняет Кирилл Дмитриев. Причем многие компании фонды и инвесторы могут купить практически за бесценок. По словам Дмитриева, если года два назад компании потребительского сектора приобретались за 9-11 EBITDA, то теперь речь идет о 2-3 EBITDA. Так, по сведениям инсайдеров, за «Банана-маму» фонды заплатят сумму, равную ее задолженности перед поставщиками и банками, то есть примерно 1,5 млрд руб.
Получается, что кризис подстегнул развитие многие рынков и ниш, а значит, у инвестора по-прежнему нет недостатка в привлекательных инвестиционных идеях.
экспертное мнение
Константин Комиссаров, директор аналитического управления ГК «Регион»:
— Кризис породил много интересных инициатив. Например, появилась интернет-площадка по торговле просроченными векселями стройкомпаний. Расчет верный — многие кредиторы, скупая через такую биржу долговые обязательства, смогут впоследствии претендовать на свою долю в их активах.
Неплохо себя чувствуют и игроки рекламного рынка. Например бизнес идея развернуть на радио и в других СМИ кампанию по продаже недвижимости как «защитного» инвестинструмента, инициированная, как мне представляется, крупнейшими московскими застройщиками, не желающими снижать цены. Однако для рекламного рынка этот позитивный эффект будет носить краткосрочный характер.
Ульф Перссон, управляющий партнер фонда прямых инвестиций Mint Capital:
— Кому будет хорошо в условиях кризиса? Очевидно, что независимо от отрасли в наилучшем положении окажутся консервативно растущие компании с умеренной долговой нагрузкой. Хорошо себя будут чувствовать коллекторы долгов и производители товаров первой необходимости. Кроме того, в условиях финансовой рецессии будут востребованы любые корпоративные услуги, которые помогут компаниям снижать затраты. Прежде всего, услуги аутсорсинга (ИТ, корпоративных автопарков и проч.). В ближайшее время наш фонд закроет сделку по приобретению компании, занимающейся аутсорсингом информационных систем.
Десятка процветающих
Проведя мини-опрос экспертов, СФ составил перечень отраслей, рынков и сегментов, которые либо сохраняют стабильность в условиях финансовой рецессии, либо и вовсе стали развиваться благодаря кризису.
1. Коллекторы долгов и юристы, специализирующиеся на банкротствах.
2. Поставщики сейфов.
3. Ювелирные магазины и сети.
4. Производители продуктов питания.
5. Производители лекарств.
6. Оборонная промышленность.
7. Отрасли с фиксированными тарифами (операторы фиксированной телефонной связи, сетевые энергокомпании).
8. Строители дорог, мостов, социального жилья.
9. Поставщики услуг, направленных на снижение затрат (кадровые агентства, занимающиеся нормированием труда и оптизимацией, аутсорсинговые компании).
10. Юридические и финансовые консультанты по сделкам слияний и поглощений.
Источник: Коммерсант
Матиал взят с сайта: bishelp.ru