Бизнес план управления финансовыми рисками
Раскроем какие методы управления финансовыми рисками существуют в практике менеджмента, как построить систему управления рисками и разберем на примере поэтапный анализ эффективности внедрения системы управления.
Управление финансовыми рисками. Определение и экономический смысл
Финансовый риск – это возможные финансовые потери, выраженные в убытках или не до получения возможной прибыли. Цель функционирования любого предприятия – получение доходов и минимизация затрат. Возникновение финансового риска приводит к увеличению доли непредвиденных издержек.
Экономический смысл риска заключается в вероятности возникновения неблагоприятного события. В современном менеджменте экономическая категория риска перестала иметь только негативный оттенок. Инвестиционные проекты предприятия, имеющие высокий уровень риска, также имеют и высокий уровень возможной прибыли. Такие понятия как риск и доходность являются взаимозависимыми, и полное исключение из деятельности предприятия риска приведет к полному отсутствию прибыли. Экономист У. Шарп (1964) в своей формуле однозначно показал взаимосвязь финансового риска на фондовом рынке и будущей доходностью.
Управление финансовыми рисками – предполагает собой совокупность различных методов, моделей и подходов для уменьшения вероятности возникновения угрозы и размера убытков. Ключевым этапом управления финансовыми рисками является оценка вероятности возникновения угрозы и размер абсолютных потерь.
Система управления финансовыми рисками
Система управления финансовыми рисками позволяет предприятию повысить свою стоимость для акционеров и инвесторов. Проведенный анализ американскими учеными Э. Метриком и П. Гомперсом 1500 компаний показал существенную разницу в темпах роста их стоимости. Так у компаний, которые имели высокие стандарты управления финансовыми рисками, наблюдался ежегодный темп роста стоимости на 10% выше. Система управления рисками состоит из следующей типовой схемы, которая может быть расширена и дополнена в соответствии с условиями функционирования предприятия.
Система управления затрагивает все организационные уровни предприятия, начиная от высшего руководства и заканчивая линейными менеджерами и производственным персоналом. Рассмотрим более подробно каждый блоки системы управления рисками.
Цели управления рисками на предприятии
Можно выделить следующие цели управления рисками и в частности финансовыми рисками предприятия:
- Увеличение инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности, стоимости предприятия и платежеспособности;
- Создание финансовой и производственно-хозяйственной устойчивости развития предприятия;
- Реализация новых высокорискованных, инновационных, венчурных проектов;
- Снижение возможных финансовых потерь и не до получения прибыли.
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Пользователями системы управления риском являются различные отделы и должностные лица предприятия:
- финансовый отдел (финансовый менеджер и аналитик);
- собственники и владельцы компании (акционеры);
- служба внутреннего аудита (аудиторы, финансисты, экономисты).
Классификация рисков в системе управления рисками
Для анализа любого экономического объекта необходимо выделить его составные части и произвести классификацию. Это позволит раскрыть изучаемую проблему для дальнейшего анализа. Рассмотрим различные официальные классификации финансовых рисков, представленные в таблице ниже.
| Источник классификации | Виды финансовых рисков |
| Федеральный закон «О Центральном банке РФ» | Валютные, процентные и иные финансовые риски |
| Письмо ЦБ РФ «О методических рекомендациях «О порядке составления и представления кредитными организациями финансовой отчетности» от 10.02.2006 г. No 19-т | Кредитный, рыночный, географический, валютный, риск ликвидности и риск процентной ставки |
| Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ) от 16.03.2005 г. о финансовых рисках эмитента | Риск процентной ставки, риск изменения курса валют, риск деятельности эмитента, риск хеджирования |
Как мы видим, классификации довольно различаются по выделенным видам риска, поэтому каждое предприятие/компания должна разработать и выделить свои наиболее значимые риски, оказывающие влияние на финансовый результат. Более подробно о финансовых рисках и методах их оценки читайте в статье: “Финансовый риск предприятия. Классификация. Методы и формулы оценки“.
Методы управления финансовыми рисками
Все методы оценки риска можно разделить на две группы: количественные и качественные. К количественным методам относят объективную, численную оценку вероятности потери капитала/денег и используют для этого статистические методы анализа. Качественные же методы дают субъективную оценку возможности возникновения риска на основании мнений экспертов. Преимущества использования количественных методов заключается в возможности быстрого расчета и диагностики текущего уровня финансового риска. К преимуществам качественных методов можно отнести возможность оценки качественных факторов, влияющих на возникновение риска.
Модели оценки финансовых рисков предприятия
В зависимости от конкретного типа финансового риска выделяют различные количественные и качественные модели оценки, представленные в таблице ниже. Данные модели были построены на анализе бухгалтерских балансов, денежных потоков, макроэкономической статистике и т.д.
| Виды риска | Существующие модели оценки |
| Кредитный риск | Модели оценки вероятности банкротства предприятия: Э.Альтмана, Р. Таффлера, Р. Лиса, У. Бивер. Бальные методы оценки слабоформализуемых рисков А.Д. Шеремет. Методы оценки рейтинговых агентств НРА, Эксперт-РА, Moody’s, Standard&Poor’s, Fitch. ⊕ смотрите 4 иностранные модели оценки риска с формулами расчета ⊕ смотрите отечественные модели оценки риска с формулами расчета |
| Валютный риск | Метод VaR, фундаментальный, технический анализ. ⊕ пошаговая оценка по методу VaR |
| Рыночный риск | Модель Value at Risk, Shortfall, Модель У. Шарпа, Е. Фамы и К. Френча, С. Росса, Ф.Блека и М.Шоулза. ⊕ модель оценки капитальных активов по У. Шарпу в Excel |
| Риск ликвидности | Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ⊕ статья как провести анализ ликвидности и платежеспособности |
| Процентный риск | Модели оценки макроэкономических факторов |
Этапы создания собственной системы управления риском
Если на предприятии необходимо оценить большое количество специфических рисков, то использование существующих методов оценки будет недостаточно. Для каждого конкретного предприятия или инвестиционного проекта необходимо создать свою систему. Рассмотрим на практике этапы создания системы управления риском.
Этап №1. Общая формула оценки риска
Все финансовые риски предприятия представляют собой сумму систематических и несистематических рисков, которые будут рассчитываться по интегральной формуле:
где:
R1, R2 – несистематические и несистематические риски предприятия/проекта;
К1, К2 – весовые коэффициенты рисков для предприятия/проекта.
Важной задачей перед экспертами и финансовыми аналитиками стоит выделение всех систематических и несистиматических рисков предприятия. для того чтобы выделить факторы поддающиеся управлению. Систематические риски формируются за счет внешней среды, которую невозможно контролировать и воздействовать на нее. К систематическим рискам можно отнести изменения процентных ставок ЦБ РФ, инфляции, безработицы, размера отчислений в органы местной власти и т.д. Выделение несистематических рисков дает возможность внедрения новых инструментов по их снижению.
Этап №2. Критерий сравнения эффективности использования систему управления риском
Одним из возможных критериев оценки эффективности управления финансовыми рисками может выступать критерий стоимости, который может оцениваться по показателю текущей (дисконтированной) стоимости предприятия/инвестиционного проекта (NPV, Net Present Value). Формула расчета текущей стоимости будет следующая:
где:
NPV – чистая текущая стоимость;
CFt – денежный поток создаваемый предприятием/инвестиционным проектом в период времени t;
CF0 – объем первоначальных инвестиций (затрат) в проект/предприятие;
d –ставка дисконтирования.
В данной модели неизвестным параметром является ставка дисконтирования, которая рассчитывается на следующем этапе анализа.
Этап №3. Расчет различных ставок дисконтирования
Ставка дисконтирования показывает возможную доходность затраченного капитала приведенную к текущему моменту времени. На этом этапе необходимо рассчитать две ставки дисконтирования: для предприятия/проекта с системой управления финансовыми рисками и без системы. Существует множество различных способов оценки ставки дисконтирования как: средневзвешенная стоимость капитала, рентабельность капитала, ожидаемая доходность в модели оценки капитальных активов и т.д. Различные современные методы расчета ставки дисконтирования были подробно рассмотрены в моей статье: “Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета“.
Для расчета ставки дисконтирования воспользуемся кумулятивной формулой оценки финансового риска:
где:
d – ставка дисконтирования;
df – безрисковая процентная ставка;
I – процент инфляции;
dp – премия за риск.
В результате мы получим две ставки дисконтирования d и d*, отражающих различную отдачу от капитала предприятия.
Этап №4. Сравнение стоимости предприятия
Итоговый расчет чистой текущей стоимости предприятия/проекта с использованием системы управления финансовым риском и без нее представлен формулами ниже:
Сопоставление разницы между NPV1 и NPV2 показывает эффективность будущего внедрения системы управления финансовыми рисками.
Пример механизмов учета и контроля в системе управления рисками
Рассмотрим некоторые организационно-управленческие решения в системе управления рисками на предприятии.
- Внедрение регламентных постановлений о постоянном мониторинге и выявлении рисков, которые оказывают негативное влияние на достижение предприятия своих целей.
- Назначение ответственного лица (риск-менеджер) за управление системой.
- Разработка механизма регистрирования и учета рисков в базах данных предприятия.
- Создание документальных отчетов о текущих финансовых рисках руководству предприятия и ответственным сотрудникам организации. Проектирование системы формирование системы мотивации персонала.
- Разработка комплексных инструментов хеджирования и страхования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Влияние системы управления рисками на инвестиционную привлекательность
Внедрение на всех уровнях управление финансовыми рисками позволяет повысить инвестиционную привлекательность предприятия. Рост привлекательности для стратегических инвесторов, кредиторов, акционеров позволяет привлекать дополнительный заемный капитал для создания дополнительных мощностей производства и развития инновационного потенциала. Одним из показателей, отражающих инвестиционную привлекательность является экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added, EVA). Данный показатель применяется многими финансистами для оценки эффективность создания предприятием стоимости. На рисунке ниже показана взаимосвязь уровня риска и показателя EVA.
Управление рисками позволяет снизить стоимость привлекаемого заемного капитала (процентные ставки), что уменьшит средневзвешенную стоимость капитала и увеличит экономическую добавленную стоимость.
Резюме
Управления финансовыми рисками на предприятии является важнейшей задачей стратегического менеджмента для создания долгосрочного устойчивого развития. Разработка системы начинается с классификации риск-менеджером существующих рисков, составление их иерархии и структурной взаимосвязи. На следующем этапе происходит выбор из существующих количественных или качественных моделей оценки риска, и разрабатывается комплекс мер по снижению возможных угроз. Как правило, на практике существующие модели отражают только часть финансовых рисков, поэтому одной из задач руководства предприятия является разработка собственной системы управления рисками. Для оценки эффективности внедрения системы управления рисками используется показатель чистой текущей стоимости предприятия, который сравнивается с чистой текущей стоимостью без использования систему управления. Система управления рисками требует постоянного мониторинга, корректировки и адаптации к внешним экономическим изменениям, особенно это актуально для современной экономики. На этом данная статья закончена, спасибо за внимание, с вами был Иван Жданов.
Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич
Анализ рисков в бизнес-плане
Основные определения
Бизнес-план — это документ, в котором описывается стратегия развития фирмы, ее внутренние ресурсы, внешнее рыночное окружение. Задача бизнес-плана — дать экономическое обоснование деятельности фирмы, грамотно спрогнозировать ее денежные потоки, прибыль, рентабельность и ряд других показателей. Бизнес-план описывает этапы развития фирмы, анализирует ее конкурентов и перспективы развития.
В таблице кратко описаны основные разделы бизнес-плана и их содержание. В зависимости от конкретной отрасли и целей бизнеса, бизнес-план может содержать и другие разделы.
| Раздел бизнес-плана | Содержание раздела |
|---|---|
| Фирма и ее бизнес-модель | Анализ актуальности и перспективности бизнес-модели, общее описание фирмы |
| Продукт | Детальное описание продукта фирмы и его преимуществ |
| Рынок | Анализ объема и динамики развития рынка, потребительского спроса, перспектив развития отрасли |
| Конкуренты | Анализ конкурентов, их стратегий развития |
| Финансы | Денежные потоки организации, выручка, прибыль, рентабельность, EBITDA и другие экономические показатели |
| Производство | Анализ производственных ресурсов и процессов организации |
| Маркетинг | Маркетинговая стратегия фирмы, реклама и продвижение |
| Организационная структура и персонал | Описание структуры фирмы, краткое резюме руководства и ключевых сотрудников |
| Риски | Оценка и профилактика негативных ситуаций, возникающих в процессе деятельности фирмы |
Предпринимательский риск — это опасность того, что фирма не достигнет запланированных результатов. Таким образом, вложенные средства, ресурсы, время и силы будут потеряны. Риск также понимается как опасность появления экономического урона в процессе ведения бизнеса. Анализ бизнес-рисков — необходимый элемент бизнес-плана, без него документ теряет смысл. Именно определение и профилактика рисков придают бизнес-плану вес в глазах предпринимателей и инвесторов.
Анализ рисков в бизнес-плане
Классификация бизнес-рисков
Общее описание предпринимательских рисков представлено в таблице.
| Тип риска | Краткое описание |
|---|---|
| Неконтролируемые риски | Экономическая, политическая и социальная обстановка Общественные потрясения, экономический кризис, национализация активов. Стихийные бедствия Землетрясения, ураганы, цунами и др. Валютные риски Колебания валютных курсов, изменения принципов валютного регулирования. Изменение налогообложения Увеличение налоговой нагрузки. Изменения в законодательстве Законодательные инициативы, негативно влияющие на бизнес-среду. |
| Контролируемые риски | 1. Производственные . Технологические риски, опасность возникновения брака, нарушение производственных цепочек. 2. Финансовые. Нехватка оборотных средств, дебиторская задолженность, рост себестоимости продуктов фирмы. 3. Кадровые. Несоответствие квалификации сотрудников выполняемой работе, увольнение ключевых сотрудников, саботаж, трудовое законодательство. 4. Рыночные. Негативные для фирмы изменения на отраслевом рынке: новые технологии, принципы торговли и др. 5. Операционные . Нарушения в выполнении бизнес-процессов и операций, в частности — бухгалтерского учета. |
Неконтролируемые риски не могут управляться самой фирмой, при этом на контролируемые риски предприятие может влиять. Бизнес-план должен предусматривать профилактику всех видов бизнес-рисков.
Бизнес-план должен предусматривать профилактику всех видов бизнес-рисков
Профилактика рисков в бизнес-плане
Раздел, посвященный рискам, как правило, идет после описания производственной, финансовой, кадровой и маркетинговой стратегий фирмы. Задача этого раздела — обобщенный критический анализ бизнес-плана, пересмотр ряда пунктов с точки зрения описания и профилактики рисков, выдача конкретных рекомендаций по предотвращению и минимизации бизнес-рисков.
В зависимости от типа предпринимательского риска в бизнес-плане используются следующие методы профилактики.
Неконтролируемые риски
Несмотря на то, что фирма не может повлиять на возникновение этих рисков, бизнес-план должен предусматривать способы минимизации их последствий. Существуют финансовые и организационные методы профилактики неконтролируемых рисков.
К финансовым относятся:
- страхование имущества;
- создание денежных резервов;
- смежное инвестирование.
Организационные меры включают:
- развитие ИТ-инфраструктуры и создание резервных копий всех критически важных данных, чтобы в случае стихийного бедствия не потерять коммерческую информацию;
- расширение географии присутствия фирмы и диверсификация регионов продаж;
- материально-техническая профилактика последствий стихийных бедствий.
Также к профилактике неконтролируемых рисков относят повышение ликвидности продукции и ее ценности в глазах потребителя, что позволяет сохранить спрос даже в условиях изменений макроэкономической конъюнктуры.
Контролируемые риски
Контролируемые риски
Влияние этого типа рисков можно либо убрать вообще, либо снизить до незначительного уровня. Во многом именно грамотное управление контролируемыми рисками становится конкурентным преимущество ряда компаний. Рассмотрим способы профилактики и устранения этих рисков.
Производственные риски
Производственные риски
- Контроль за материально-техническим оснащением, грамотное управление амортизацией и заменой устаревшего оборудования.
- Контроль за ключевыми точками технологического процесса, оптимизация производственных цепочек.
- Контроль качества продукции на всех этапах производства.
Финансовые риски
Финансовые риски
- Контроль за финансовой устойчивостью компании, управление долей заемных средств в общем объеме финансирования.
- Диверсификация источников финансирования.
- Грамотное управление дебиторской задолженностью.
- Анализ и прогнозирование денежных потоков компании.
- Привлечение финансового аудитора.
Кадровые риски
Кадровые риски
- Выстраивание корректной HR-политики фирмы, направленной на привлечение, удержание и развитие лучших специалистов.
- Мониторинг и соблюдение трудового законодательства.
- Своевременное ознакомление персонала с техниками безопасности и особенностями технологического процесса.
- Организация обучения и повышения квалификации персонала.
- Ротация кадров.
Рыночные риски
Рыночные риски
- Краткосрочный и долгосрочный анализ рынка, отрасли и конкурентов.
- Оперативное реагирование на появление новых технологий, изменение потребительских предпочтений и выход на рынок новых игроков.
- Мониторинг законодательства и государственного регулирования.
- Диверсификация компании по отраслевому и географическому признакам.
- Расширение ассортимента.
Операционные риски
- Комплексное выстраивание бизнес-процессов на всех стадиях.
- Максимально возможная автоматизация бизнес-процессов.
- Контроль за документацией, внутренними инструкциями и регламентами.
- Постоянное обучение и контроль за деятельностью ключевых специалистов.
Автоматизация бизнес процессов
При анализе конкретного бизнес-плана, следует поэтапно перебрать все известные риски и применить их к рассматриваемому бизнес-кейсу. Следует проанализировать влияние каждого риска на деятельность компании, ранжировать риски по уровню опасности и описать в бизнес-плане меры по устранению или минимизации влияния каждого риска.
Важно понимать, что бизнес-план это — не статический, а динамический документ. Анализ рисков — это не разовое мероприятие, ведь рыночное окружение постоянно меняется. Риски должны анализироваться и нивелироваться на каждом этапе деятельности компании.
Риски должны анализироваться и нивелироваться на каждом этапе деятельности компании