Бизнес план с расчетом коммерческой эффективности
Трудно себе представить бизнес-план, для которого не пришлось бы создавать расчёты. Определённых вычислений требуют все части бизнес-плана: маркетинговая, операционная, производственная.
Но наиболее важна в плане расчётов финансовая часть бизнес-плана. Именно она позволяет выявить, насколько прибыльным и устойчивым будет создаваемый бизнес.
Финансовая часть должна отвечать на следующие вопросы:
- Сколько средств понадобится для запуска бизнеса?
- Сколько прибыли он будет приносить?
- Как скоро окупится бизнес?
- Насколько устойчивым и выгодным он окажется?
На каждый из этих вопросов отвечает одна из частей бизнес-плана. А значит, в структуре финансовой части бизнес-плана будут такие разделы, как инвестиционные затраты, прогноз прибылей и убытков, денежный поток и оценка эффективности проекта.
Инвестиционные затраты
>
Первое, что нужно сделать, составляя бизнес-план, — детально просчитать, во сколько обойдётся создание бизнеса. Это позволит самому предпринимателю понять, сколько денег потребуется для старта бизнеса и нужно ли привлекать займы.
В этой части бизнес-плана необходимо учесть все статьи расходов, связанные с запуском бизнеса. Для ясности стоит обратиться к примеру. Рассмотрим бизнес-план по строительству автомойки на два поста. Вложиться придётся как в само строительство, так и в закупку оборудования. В общем виде список инвестиционных затрат на этот бизнес будет выглядеть так:
- Проектные работы
- Закупка стройматериалов и строительные работы
- Подключение к электричеству, водоснабжению и другим инженерным сетям
- Закупка оборудования
- Монтаж оборудования
По словам владельца сети автомоек «Мойдодыр» в Казани Айдара Исмагилова, строительство автомойки обойдётся в 30-35 тыс. рублей на квадратный метр с учётом проектных работ и подведения коммуникаций. Сумма в итоге получается довольно солидная, поэтому сейчас среди начинающих бизнесменов популярнее аренда, а не строительство под ключ. В этом случае в план инвестиций войдут и арендные платежи до открытия бизнеса, и ремонт помещения.
Затраты на оборудование будут зависеть от типа мойки. Если автомойка ручного типа, то на оборудование достаточно будет заложить 400 тыс. рублей. А вот для автоматической мойки затраты составят минимум 300 тыс. евро.
Для расчётов лучше брать некую усредненную цену по каждой из статей расходов. Например, если нужно просчитать расходы на аренду недвижимости, стоит взять в расчёт не самую высокую и не самую низкую цену за квадратный метр, а среднюю цену на рынке. Определить её можно, изучив предложения аренды в своём городе.
Другое дело — если поставщик и его цена уже заранее известны. Например, для автомойки требуется оборудование только строго определённого производителя. Тогда в расчёты нужно включить именно те цены, которые он предлагает.
Знание необходимого объема инвестиций позволит не только прикинуть, сколько денег понадобится на запуск бизнеса, но и как быстро он окупится.
Прогноз прибылей и убытков
>
Определившись с суммой инвестиций, нужно понять возможно ли вообще отбить первоначальные вложения. Поэтому следующий шаг при составлении финансовой части бизнес-плана — прогноз прибылей и убытков.
От чего отталкиваться при составлении этого прогноза? От планируемого дохода бизнеса. Чтобы посчитать его, необходимо стоимость услуги или товара умножить на количество продаж.
Если вернуться к примеру с автомойкой, нужно цену мойки одного автомобиля умножить на количество помытых за месяц машин. Цена за разные виды мойки авто чаще всего варьируется. Например, быстрая мойка кузова обойдётся в 170 рублей, а комплексная мойка внутри и снаружи — в 500 рублей. Лучше взять в расчёт некий средний чек.
Загрузка автомойки также будет разной в зависимости от сезона, площади и типа мойки. Хорошим показателем для ручной мойки считается помывка 120-140 авто в день, для автоматической — 400-500 машин в день. Но по факту клиентов может быть меньше.
Следующий шаг расчётов — величина расходов бизнеса. Чтобы определить её, нужно сложить все запланированные расходы. В случае с автомойкой в этот раздел войдут:
- Расходы на материалы (тряпки и автохимию)
- Расходы на выплату зарплаты персоналу
- Расходы на оплату коммунальных услуг и связи
- Расходы на рекламу
- Расходы на выплату налогов
- Расходы на платежи по кредитам
Суда же могут войти расходы на оплату аренды, охрану, одним словом на всё, что необходимо для поддержания деятельности бизнеса. По словам Айдара Исмагилова, на расходные материалы стоит заложить 100 тыс. рублей в месяц. Все прочие расходы могут довольно сильно различаться в каждом конкретном случае в зависимости от разных факторов. Так, расходы на рекламу будут зависеть от расположения автомойки: если она во дворах, то потребуется полноценная рекламная кампания, а если на оживленной магистрали — достаточно будет заметной вывески.
Если вычесть из суммы доходов бизнеса сумму его расходов, можно узнать какова чистая прибыль. Этот показатель гораздо лучше, чем доход, показывает, каково состояние бизнеса и сколько нужно вложить в его дальнейшее развитие.
На первых порах работы бизнеса расходы зачастую превышают доходы, а вместо чистой прибыли появляются чистый убыток. В первые месяцы или даже год работы это — нормальная ситуация. Пугаться её не стоит: главное, чтобы убыток сокращался с каждым месяцем.
Составляя прогноз прибылей и убытков, все показатели стоит просчитать помесячно до момента окупаемости бизнеса. При этом не стоит делать прогноз слишком оптимистичным: представьте, что доход будет не максимально возможным, возьмите усреднённые показатели.
Денежный поток (Cash Flow)
>
Для бизнеса, который пока находится на стартовом этапе, важно понять не только какова будет его чистая прибыль. Одним из важнейших показателей является так называемый денежный поток или cash flow. Рассчитав денежный поток, можно определить каково финансовое состояние бизнеса и насколько эффективны инвестиции в него.
Денежный поток рассчитывается как разница между денежными поступлениями и оттоками за определённый период. Если вернуться к примеру с автомойкой, то чтобы рассчитать денежный поток в первый месяц её работы, необходимо за поступления взять чистую прибыль, а за оттоки — сумму первоначальных инвестиций.
При этом считать будет удобнее, если оттоки обозначить как отрицательное число. То есть, к сумме начальных инвестиций в автомойку добавляем знак «минус», а к полученному числу прибавляем чистую прибыль в первый месяц работы.
Чтобы посчитать денежный поток во втором месяце, нужно найти разницу между результатом первого месяца и чистой прибылью, полученной во втором месяце. Поскольку в первый месяц получилось отрицательное число, чистую прибыль к нему снова нужно прибавить. Денежный поток во все последующие месяцы считается по той же схеме.
Оценка эффективности проекта
>
Спрогнозировав прибыли и убытки, а также движение денежных средств бизнеса, необходимо перейти к одному из наиболее важных разделов — оценке его эффективности. Существует множество критериев, по которым оценивается эффективность проекта. Но для малого бизнеса достаточно оценить всего три из них: рентабельность, точку безубыточности и срок окупаемости.
Рентабельность бизнеса — один из наиболее важных показателей. Вообще, в экономике существует множество различных показателей рентабельности — рентабельность собственного капитала, рентабельность активов, рентабельность инвестиций. Все они позволяют провести оценку эффективности бизнеса в разных его аспектах.
Чтобы понять, какие именно показатели рентабельности стоит просчитать в своём бизнес-плане, нужно обратиться к требованиям инвестора или кредитной организации. Если же цель — оценить рентабельность бизнеса «для себя», достаточно будет просчитать общую рентабельность бизнеса.
Сделать это просто. Достаточно прибыль бизнеса разделить на сумму его доходов, а затем умножить полученное число на 100, чтобы получить результат в процентах.
Трудно назвать оптимальный показатель рентабельности бизнеса. Он во многом зависит от величины бизнеса, рода деятельности компании. Для микробизнеса с выручкой до 10 миллионов рублей хорошим считается показатель рентабельности в 15 — 25%. Чем крупнее бизнес, тем ниже может быть полученный процент. В случае с автомойкой нормальный показатель рентабельности — от 10 до 30%, утверждает Айдар Исмагилов.
Ещё один показатель, который необходимо просчитать, — точка безубыточности. Она позволяет определить, при каком доходе предприятие будет полностью покрывать свои расходы, но пока не будет получать прибыли. Это нужно знать, чтобы понять насколько прочен бизнес в финансовом плане. Чтобы найти точку безубыточности, нужно в начале умножить доход бизнеса на его постоянные расходы, затем от дохода отнять переменные расходы, а после первое полученное число разделить на второе.
Постоянные расходы — те, что не зависят от объемов произведённого товара или оказанных услуг. Такие расходы бизнес несет даже тогда, когда простаивает. В случае с автомойкой в число таких затрат входят зарплата бухгалтеров и администраторов, коммунальные услуги и связь, амортизационные отчисления, платежи по кредитам, налоги на имущество и так далее.
Переменные расходы — всё, что меняется вместе с изменением объема производства. Например, на мойке затраты, которые меняются с увеличением или уменьшением числа вымытых машин, это расходы на автохимию, расход воды, сдельная зарплата.
Получив в результате проведённых расчётов определённое число, можно соотнести его с отчётом о прибылях и убытках. В тот месяц, когда доход бизнеса достигнет или превысит сумму, полученную в результате расчёта точки безубыточности, она и будет достигнута.
Чаще всего точка безубыточности достигается далеко не в первый месяц работы бизнеса, особенно если он связан с производством. По словам Айдара Исмагилова, в случае с автомойкой выход на точку безубыточности зависит от сезона. Если мойка открылась в сухой летний сезон, когда спроса на услуги мало, они будет убыточной в течение всего этого сезона. Если же открытие произошло в сезон повышенного спроса, то на точку безубыточности можно выйти и в первый месяц.
Срок окупаемости бизнеса — один из важнейших показателей не только для самого предпринимателя, но и для его потенциальных инвесторов. Например, если срок окупаемости бизнеса слишком долог, то получить кредит на него в банке становится гораздо сложнее.
Проще всего посчитать срок окупаемости, если уже просчитан денежный поток. В этом случае нужно найти месяц, в котором после сложения положительного числа чистой прибыли с отрицательным числом начальных инвестиций получилось положительное число. Это будет означать, что прибыль от бизнеса полностью покрыла первоначальные вложения в него.
Именно по этой причине высчитывать денежный поток, как и прибыли и убытки, необходимо как минимум до тех пор, пока не будет достигнут срок окупаемости. Срок окупаемости инвестиций в значительной мере зависит от величины инвестиционных расходов. В случае с автомойкой минимальный срок — 3 года.
Вот основные показатели, которые необходимо будет рассчитать в бизнес-плане на старте любого бизнеса. Конечно, это далеко не аксиома, и в зависимости от требований инвесторов, состояния предприятия, его вида деятельности и других особенностей могут понадобиться дополнительные расчёты. Большую часть из них можно провести самостоятельно.
Чтобы понять, в какое предприятие выгоднее вкладывать средства, нужно сравнить имеющиеся проекты. Поскольку для разных видов бизнеса планы могут очень сильно отличаться и по объему, и по характеристикам, нужны конкретные данные, выраженные в числах, не зависящие от вида деятельности предприятия и от его масштаба – показатели эффективности бизнес-плана.
Виды показателей
Критериев, по которым можно сравнить разные типы бизнеса, довольно много. Они отличаются направленностью и методами оценки. Чтобы определить социальную и экономическую значимость, берутся такие показатели, как количество новых рабочих мест, размер средней заработной платы, количество налогов, отчисляемых в бюджет.
Для производственных предприятий проводится оценка влияния на экологию региона. Делается и анализ восприимчивости предприятия к разным неблагоприятным факторам.
Финансовые показатели
Но прежде нужно определить финансовую эффективность. Именно она позволит сделать вывод о прибыльности и безопасности вложения средств и в итоге решит, быть предприятию или не быть.
Инвесторы и бюджетные организации, решающие вопросы финансирования нового предприятия, сначала смотрят на такие показатели, как соотношение собственных и заемных средств, срок окупаемости проекта. По этим данным делается первоначальный вывод, стоит ли вообще рассматривать предприятие как объект инвестирования.
В идеале проект должен содержать раздел, в котором и рассчитываются такие финансовые показатели бизнес-плана, как точка безубыточности, рентабельность, чистый дисконтированный доход и другие.
Вводные данные
Чтобы рассчитать экономические показатели эффективности бизнес-плана, потребуются данные о затратах на производство (постоянных и переменных), предполагаемый объем выручки от реализации.
Статьи расходов, никак не зависящие от объемов производства, относятся к разряду постоянных затрат. Например, помесячная арендная плата за помещение, оборудование, обязательные выплаты по кредиту, зарплата постоянным сотрудникам.
Переменные затраты – это расходы на закупку товаров, сырья, топлива, оплату труда работников. При нулевом значении переменных затрат производство останавливается.
Точка безубыточности
Сколько продукции нужно произвести и реализовать, чтобы все расходы были покрыты доходами от выручки, показывает точка безубыточности. Выражается она в единицах продукции или в денежном эквиваленте. При превышении этого значения предприятие начинает получать прибыль. Чем ниже этот показатель, тем конкурентоспособнее производство.
Чтобы вычислить точку безубыточности, нужно составить уравнение, в котором постоянные затраты равны валовой прибыли (стоимость единицы продукции с учетом переменных затрат), умноженной на искомое количество продукции:
C= nх(Ц-П),
где C – постоянные затраты,
n – количество продукции,
Ц – стоимость единицы продукции,
П – затраты на единицу продукции.
Очевидно, что точка безубыточности будет равна:
n=C/Ц-П
Умножив это значение на стоимость единицы продукции, получим показатель в денежном эквиваленте. Другое название точки безубыточности – порог рентабельности.
Рентабельность
Основные показатели бизнес-плана включают и понятие рентабельности. Это наиболее обобщающая характеристика, она показывает отношение полученной прибыли к величине вложенных в дело средств. Выражается в процентах, может быть рассчитана за произвольный период, обычно это месяц, квартал и год.
Общая рентабельность производства вычисляется по формуле:
Р=П/(ОФ+ОС)х100%
где Р – рентабельность,
П – сумма прибыли,
ОФ и ОС – стоимость оборотных фондов и основных средств соответственно.
Чтобы увидеть, приносит ли прибыль определенный вид продукции, можно вычислить коэффициент его рентабельности:
Рп=(П/Сп)х100%,
где Сп – полная себестоимость продукции,
П – полученная прибыль от его реализации.
Запас финансовой прочности
Зная, где находится порог рентабельности, можно вычислить следующий показатель эффективности – запас финансовой прочности. Он определяет уровень, до которого сокращение объемов производства будет безубыточным.
Чтобы его найти, отнимем от текущего объема производства показатель объема продаж в точке безубыточности. Чем больше это значение, тем устойчивее предприятие.
Чистый дисконтированный доход
Еще один базовый показатель проекта – чистый дисконтированный доход, с его помощью рассчитываются другие величины. Перед тем как его рассчитать, определим понятия денежного потока и ставки дисконтирования.
Денежный поток
Cash Flows (CF) или денежный поток – важнейшее понятие современного финансового анализа, означает количество денежных средств, которым располагает предприятие в данный момент времени. Может иметь как положительное, так и отрицательное значение. Чтобы найти его, нужно из притока средств (Cash Inflows) отнять отток (Cash Outflows):
CF=CI-CO.
Ставка дисконтирования
Со временем стоимость денег меняется, причем чаще в меньшую сторону. Поэтому для оценки будущих денежных потоков применяется переменная величина, зависящая от многих факторов, – ставка дисконтирования. С ее помощью инвестор переоценивает стоимость будущего капитала на текущий момент. Для вычисления ставки дисконтирования существует несколько методов: какой из них выбрать, зависит от типа поставленной задачи.
Формула ЧДД
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – показывает эффективность вложения инвестиции в проект, равен сумме дисконтированных значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню:
где NVP – английский вариант названия ЧДД,
t=(1,…, N) – годы жизни проекта,
CFt – платеж через t лет,
IC – начальная инвестиция,
i – ставка дисконтирования.
Чем больше показатель ЧДД, тем привлекательней проект. При отрицательном ЧДД проект снимается с рассмотрения как бесперспективный.
Внутренняя норма доходности
Когда ЧДД равен нулю, речь идет о состоянии равенства между потоком поступлений и затратами. Это дисконтированная точка безубыточности или внутренняя норма доходности.
Индекс прибыльности
Зная ЧДД и сумму первоначальных затрат Со, можно рассчитать еще один показатель эффективности проекта – индекс прибыльности (PI). Он равен отношению этих величин:
PI=NVP/Co
и показывает относительную прибыльность проекта на единицу вложений.
Бизнес с нуля. Как составить бизнес-план: Видео
В качестве основных показателей, используемых для расчетов коммерческой эффективности ИП, рекомендуются:
чистая текущая стоимость проекта (NPV);
индекс рентабельности инвестиций (PI);
внутренняя норма доходности (IRR);
срок окупаемости инвестиций (PBP).
Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежных потоков, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистая текущая стоимость проекта (другие названия: ЧДД — чистый дисконтированный доход, интегральный экономический эффект).
Чистая текущая (дисконтированная) стоимость проекта — это разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта приведённых к начальному моменту времени и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации проекта:
, (6.7)
где бt — коэффициент дисконтирования;
CFтек (t) — денежный поток от операционной (текущей) деятельности;
CFин (t) — денежный поток от инвестиционной деятельности.
Расчет ставки дисконта
Ставка дисконта (r) — это норма прибыли, которую инвесторы обычно получают от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Это минимальный уровень доходности инвестиций равный фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента, которая уплачивается получателем ссуды. Другими словами, норма дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой предприниматель счёл бы инвестиции невыгодными для себя.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:
; (6.8)
Для финансовых инвестиций за процентную ставку принимают ставку дохода от альтернативных вложений в самые надёжные ценные бумаги или процент за банковский депозит. Ставка дисконтирования по рискованным проектам должна быть выше, чем по абсолютно надёжным. Реальная ставка дисконта может рассчитываться по формуле:
, (6.9)
где rрбанк — реальная депозитная процентная ставка; Криска проекта — поправка на риск — коэффициент, показывающий на сколько процентов рассматриваемый инвестиционный проект является более рискованным по сравнению с хранением денег в банке. Связь между номинальной и реальной процентными ставками дается формулой И. Фишера:
, (6.10)
где rнбанк — номинальная ставка процента по депозитным вкладам в банке;
kинф — темп (индекс) инфляции.
Рассчитаем реальную депозитную процентную ставку:
= 0,0092 = 0,9 %
0,129 = 12,9 %
Расчет коэффициентов дисконтирования
Рассчитаем коэффициент дисконтирования для первого года:
= 1
Значения коэффициента дисконтирования представлены в таблице 6.5.
Таблица 6.5 — Коэффициент дисконтирования на каждый год проекта
Показатели | Начальный момент | Года расчетного периода | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
r | 0,109 | 0,129 | 0,129 | 0,129 | 0,129 | 0,129 |
бt | 1 | 0,89 | 0,78 | 0,69 | 0,62 | 0,55 |
Расчет чистой текущей стоимости проекта
Определим чистую текущую стоимость проекта:
Исходные данные необходимые для расчета NPV представлены в таблице 6.6.
Таблица 6.6 — Исходные данные для расчета NPV
Показатели | Начальный момент | Года расчетного периода | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
CFинв, тыс. руб. | -6 670,00 | -3 300,00 | -3 300,00 | 0,00 | 3 300,00 | 0,00 |
CFтек, тыс. руб. | 0,00 | 2 400,88 | 4 499,65 | 7 719, 20 | 8 206,26 | 5 128,91 |
Дисконтированные потоки денежных средств представлены в таблице 6.7.
Таблица 6.7 — Дисконтированные потока денежных средств
Показатели | Начальный момент | Года расчетного периода | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
бt | 1,00 | 0,89 | 0,78 | 0,69 | 0,62 | 0,55 |
CFинв* бt, тыс. руб. | -6 670,00 | -2 922,94 | -2 588,96 | 0,00 | 2 031,13 | 0,00 |
CFтек * бt, тыс. руб. | 0,00 | 2 126,56 | 3 530,13 | 5 364,02 | 5 050,91 | 2 796,12 |
NPV = (-6 670,00 — 2 922,94 — 2 588,96 + 0,00 + 2 031,13+ 0,00) + (0,00 +
2 126,56+ 3 530,13+ 5 364,02+ 5 050,91+ 2 796,12) = 8 716,96
NPV = 8 716,96 тыс. руб.
Правило NPV: применяются к внедрению инвестиционные проекты, у которых NPV>0, или из предложенных вариантов проекта к внедрению рекомендуется тот, у которого NPV имеет максимальное значение. В нашем случае NPV>0, т.е. отдача капитала превышает вложенный капитал. Поэтому данный проект подлежит внедрению.
Рентабельность инвестиций:
PI (Profitability index) — это показатель рентабельности инвестиций, позволяющий определить, в какой мере возрастает богатство инвестора в расчёте на 1 рубль инвестиций.
Рентабельность инвестиций — рассчитывается как отношение отдачи капитала к вложенному капиталу:
(6.11)
PI = 18867,74/ 10150,77= 1,86
PI = 1,86
В данном проекте сумма отдачи капитала в 1,86 раз превышает сумму вложенных инвестиций.
Правило PI: к внедрению рекомендуются проекты, по которым PI > 1.
В нашем случае PI > 1. Следовательно, можно сделать вывод о том, что вложение в данный проект рентабельно.
Период окупаемости инвестиций
PBP (payback period) — это количество лет в течении которых доход от продаж за вычетом издержек и налогов, возмещает первоначальные инвестиции.
PBP определяется по формуле:
, (6.12)
где b — инвестиции с учётом дисконтирования, b = 12181,9 тыс. руб.;
а — номер года, в котором происходит окупаемость инвестиций;
с — значение дисконтированных потоков CFтек*бt нарастающим итогом
с начального момента времени по год обозначенный “а”, тыс. руб.;
d — значение CFтек*бt в год “а+1”, тыс. руб.
Для расчёта периода окупаемости проекта составим таблицу 6.8.
Таблица 6.8 — Расчет периода окупаемости
Год расчетного периода | CFтек*бt, тыс. руб. | CFтек*бt нарастающим итогом, тыс. руб. |
0,00 | 0,00 | |
1 | 2 126,56 | 2 126,56 |
2 | 3 530,13 | 5 656,69 |
3 (а) | 5 364,02 | 11 020,71 (с) |
4 | 5 050,91 (d) | 16 071,62 |
5 | 2 796,12 | 18 867,74 |
Рассчитаем периода окупаемости проекта:
PBP = = 3,2
PBP = 3,2 года.
Этим самым мы получили срок, за который инвестиции, необходимые для осуществления данного проекта окупятся.
Максимальный денежный отток
МДО (Max cash outflow) — это максимальный денежный отток.
Максимальный денежный отток — это отрицательное наибольшее значение чистой текущей стоимости, которое рассчитывается нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта. МДО = 7466,38 тыс. руб. Графическое отображение динамики показателя NPV представляет собой финансовый профиль проекта.
График финансового профиля проекта
Рассчитаем величину NPV нарастающим итогом:
NPV0= — 6 670,00+ 0 = — 6 670,00 тыс. руб.
NPV1= — 6 670,00+ (-2 922,94) + 2 126,56= — 7 466,38 тыс. руб.
NPV2= — 7 466,38 + (-2 588,96) + 3 530,13 = — 6 525,22 тыс. руб.
NPV3= — 6 525,22+ 0,00 + 5 364,02= — 1 161,20 тыс. руб.
NPV4= — 1 161, 20+ 2 031,13+ 5 050,91= 5 920,84 тыс. руб.
NPV5= 5 920,84 + 0,00 + 2 796,12 = 8 716,96 тыс. руб.
График финансового профиля проекта отражает динамику показателя NPV в течение расчетного периода. График строится по значениям NPV с нарастающим итогом по годам расчетного периода (см. рисунок 6.1). Данные приведены в таблице 6.9.
Таблица 6.9 — Значение чистой текущей стоимости по годам проекта
Показатели | Начальный момент | Года расчетного периода | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
CFинв* бt, тыс. руб. | -6 670,00 | -2 922,94 | -2 588,96 | 0,00 | 2 031,13 | 0,00 |
CFтек * бt, тыс. руб. | 0,00 | 2 126,56 | 3 530,13 | 5 364,02 | 5 050,91 | 2 796,12 |
NPV нарастающим итогом, тыс. руб. | -6 670,00 | -7 466,38 | -6 525,22 | -1 161, 20 | 5 920,84 | 8 716,96 |
Рисунок 6.1 — График финансового профиля проекта
Внутренняя норма доходности
Последним в этом разделе необходимо определить внутреннюю норму доходности — IRR.
IRR (Internal rate of return) — это внутренняя норма доходности. По определению, внутренняя норма доходности (иногда говорят прибыльности) — это такое значение показателя дисконта, при которой чистая текущая стоимость проекта равна нулю.
IRR определяется из следующего уравнения:
NPV = ; (6.13)
Решение производится методом подбора при помощи программы EXCEL. Для этого удобно составить таблицу 6.10. По данным из таблицы 6.10 строим график “Внутренняя норма доходности” (см. рисунок 6.2).
Таблица 6.10 — Внутренняя норма доходности
IRR | NPV |
0,3 | 2271,77 |
0,35 | 1067,63 |
0,4 | 61,77 |
0,45 | -784,37 |
0,5 | -1500,81 |
0,55 | -2111,11 |
0,6 | -2633,92 |
Рисунок 6.2 — Внутренняя норма доходности
Получаем, при IRR = 0,403 значение NPV = 0
К внедрению рекомендуются проекты, у которых соблюдается условие: r<IRR. По результатам расчетов видно, что данное условие соблюдается (IRR = 0,403, r = 0,129, IRR > r) проект рекомендуется к внедрению.