Бизнес план с кэш фло

Бизнес план с кэш фло thumbnail

Cash flow или денежный поток компании относится к разряду важнейших показателей, которое показывает перспективы развития компании. В этой статье мы подробно рассмотрим кэш флоу, поговорим о том, как он рассчитывается и какой бывает.

1. Что такое Cash flow простыми словами

Кеш флоу (от англ. «Cash flow» — «денежный поток») — это совокупность денежных средств в компании, куда включены все притоки (прибыль) и оттоки (затраты). Составляется по утверждённой форме №4 (код формы по ОКУД 0710004).

Для определения результативности работы компании кэш флоу может дать множество полезных данных для инвесторов. Наиболее часто используется такой простой показатель, как «чистый денежный поток»:

Чистый денежный поток (от англ. «Net Cash Flow», NCF) — это разница между поступлениями и расходами в отдельно взятый период. Это значение может быть как положительным, так и отрицательным.

Формула чистого денежного потока

NCF = ∑CFi+ — ∑CFj-

Где

  • CFi+ — поступления на счет фирмы
  • CFj- — списания со счета фирмы

Положительное значение NCF означает, что дела компании идут неплохо. Есть свободные деньги, а значит бизнес работает в плюс. Известный инвестор Уоррен Баффет считает показатель Cash Flow одним из ключевых при оценке акций компании.

  • Свободный денежный поток (Free Cash Flow)

2. Показатель FCFF (Free Cash Flow to the Firm)

Показатель «Free Cash Flow to the Firm» (FCFF) дословно переводится «свободный денежный поток фирмы». Это денежный поток за вычетом налогов и чистых инвестиций в основной и оборотный капитал.

Формула свободного денежного потока фирмы

FCFF = EBITDA × (1-Tax) + DA — CNWC — CAPEX

Где

  • Tax — ставка налога на прибыль
  • EBITDA — прибыль до уплаты процентов и налога
  • DA — амортизация материальных и нематериальных активов (Depreciation & Amortization)
  • CNWC — изменение в чистом оборотном капитале (Change in Net Working Capital)
  • CAPEX — капитальные расходы (Capital Expenditure)

Денежный поток можно рассчитывать по следующим видам цен:

  • Текущие
  • Прогнозные (учитывают инфляцию и прогноз уровня добычи и других факторов)
  • Дефлированные (с учетом инфляции по текущим ценам)

Дисконтирование Cash flow

Поскольку деньги обесцениваются каждый год, то и денежный поток сегодня не такой «крупный» как завтра. Чтобы внести поправки в будущую стоимость денег применяют коэффициент дисконтирования кэш флоу:

CF = 1/(1 + DS) × Time

Где

  • DS – дисконтная ставка
  • Time – период времени

Рекомендую ознакомиться:

  • Ставка дисконтирования

3. Кэш флоу операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Прямой и косвенный отчеты

  1. Прямой отчет содержит информацию о денежном потоке по статьям.
  2. Косвенный отчет содержит лишь конечные данные без уточнения.

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) делится на три составляющие

  1. Операционная деятельность (operating cash flow, CFO)
  2. Инвестиционной деятельности (cash flow from investing, CFI)
  3. Финансовой деятельности (cash flow from financing activities, CFF)

На основании этого можно переписать формула чистого денежного потока в следующем виде:

ЧКФ = ЧКФО + ЧКФИ + ЧКФФ

Где

  • ЧКФО – суммарный поток от операционной деятельности
  • ЧКФИ – суммарный поток от инвестиций
  • ЧКФФ – суммарный поток от финансовых операций

1 Операционная — это поток прибыли и расходов от ключевого направления фирмы.

Формула для расчета:

Операционный денежный поток = Чистый доход – Амортизация — Проценты по займам – Налог на прибыль

Что входит в операционные деятельность

  • Получение выручки от продажи товаров и предоставления услуг
  • Оплата счетов
  • Расчеты с бюджетом
  • Выплата заработной платы
  • Получение краткосрочных кредитов и займов
  • Погашение (получение) процентов по кредитам
  • Выплаты налога на прибыл

Риски операционной деятельности

  • Коммерческий
  • Налоговый
  • Инфляционный
  • Валютный
  • Снижение финансовой устойчивости
  • Неплатежеспособность

2 Инвестиционная — это деньги полученные от ценных бумаг, а также затраты на инвестиции.

Что входит в поступления

  • Продажа основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов
  • Продажа акций других компаний
  • Погашение займов

Что входит в отток

  • Приобретение основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов
  • Покупка акций и долговых инструментов
  • Кредитование

Риски инвестиционной деятельности

  • Инфляционный
  • Снижения финансовой устойчивости
  • Неплатежеспособности

3 Финансовая — это все крупные денежные операции (кредиты, дивиденды, выкуп акций). Можно классифицировать на основе следующих параметров

  1. Направленности
  2. Масштабам
  3. Времени проведении операций
  4. Методу определения
  5. Уровню достаточности

В поступление входит прибыль от эмиссии акций или иных выпусков ценных бумаг (облигаций, векселей, закладных, займов).

Риски финансовой деятельности

  • Кредитный
  • Процентный
  • Депозитный
  • Инфляционный

Пример отчета Cash Flow Сбербанка по годам:

4. Что оказывает влияние на Cash flow

Существует внешние и внутренние факторы, которые оказывают конечное влияние на результаты подсчетов кэш флоу.

Внешние факторы:

  1. Конъюнктура товарного и фондового рынка
  2. Налогообложение
  3. Практика кредитования поставщиков и покупателей продукции
  4. Осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов
  5. Доступность финансового кредита
  6. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования

Внутренние факторы:

  1. Жизненный цикл
  2. Продолжительность операционного цикла
  3. Сезонность
  4. Инвестиционные программ
  5. Амортизация
  6. Коэффициент операционного левериджа
  7. Корпоративное управление

5. Недостатки или критика показателя CashFlow

Cash Flow является очень хорошим показателем для оценки эффективности бизнеса. Но есть и недостатки.

Например, если у компании есть большой чистый положительный денежный поток, то это говорит о том, что она просто не знает как эффективно распорядиться этими деньгами. Раздавать их в качестве дивидендов с одной стороны хорошо для акционеров, но плохо для дальнейшего развития. Ведь эти деньги можно направить на какие-то улучшения. Например, тот же выкуп акций с биржи может повысить курс.

С другой стороны, отрицательное значение также не всегда говорит, что дела идут плохо. Компания могла инвестировать крупные деньги в расширение и модернизацию своей деятельности. В обозримом будущем эти вложения могут принести крупные прибыли. А ведь это и есть главная цель каждого бизнеса.

Поэтому при оценке кэш флоу нужно смотреть и на саму деятельность компании: какие действия предпринимает текущее руководство, какие прогнозы по прибыли и прочие экономические показатели.

Смотрите также видео «Управленческий учет отчет Cash Flow»:

Источник

Company Statement of Cash Flows в российской практике

Султанов Искандер Анварович

Автор статьи:

Основатель Projectimo.ru

Свежие публикации автора:

Проект-менеджеру, чтобы хорошо понимать учетно-методологический базис инвестиционного анализа, применяемого в отношении к руководимым им проектам, весьма полезно обратить внимание на такую дисциплину, как эккаунтинг для управленцев. Эти сведения открывают профессионалу, на основе каких принципов строится планирование, анализ и оценка эффективности проекта с позиции управленческого учета и финансового управления. В этой связи есть необходимость остановиться возле понятия Cash Flow и препарировать его на предмет исследования учетных механизмов его использования.

Метод реальных денежных потоков

При планировании инвестиционного проекта, в котором капитал попадает в определенный кругооборот денежных средств, важно не только установить расчетный период, шаг расчета, размер будущих прибылей, но и построить план их потоков. При этом с учетом этапов жизненного цикла проектной задачи природа движения денежных средств испытывает закономерные метаморфозы. Стадию инвестирования предваряют действия по дополнительному привлечению финансов, на эксплуатационной фазе производство, связанное с проектом начинает генерировать дополнительную массу денег. Эти денежные средства (ДС) позволяют вовремя погасить кредит, выплатить дивиденды, осуществить возврат инвестиционных вложений.

Более 20-ти лет назад из международной практики в нашу страну стала активно проникать методология планирования и учета реальных потоков ДС, в англоязычном формате именуемая Cash Flow (CF), а в российском – кэш-фло. Данные методы начали активно применяться сначала в бизнес-планировании, а затем постепенно все более широко – в финансовом менеджменте. В начале 2000-х годов Минфин РФ ввел форму отчета о движении денежных средств в состав официальной бухгалтерской отчетности коммерческих организаций. В настоящее время понятие планов, оценки и отчетности методом CF широко распространено не только в среде финансистов, оно стало уже общеупотребительным управленческим термином.

К слову сказать, денежный поток инвестиционного проекта планируется и подвергается анализу в описываемой методологии, которая в равной мере применяется к финансовому анализу всего предприятия. Суть метода состоит в разбиении денежного потока по предметно-целевому признаку на три вида деятельности: текущую (операционную), инвестиционную и финансовую. Внутри каждого из этих разделов поступления (притоки) ДС отделены от их выбытия (оттоков). Помимо оборачивающейся части в Cash Flow присутствуют также остатки ДС на начало и на конец периода.

схема связей видов деятельности

Схема связей видов деятельности CF

В финансовом менеджменте различают два типа документов рассматриваемой методологии: план или бюджет движения денежных средств (ПДДС или БДДС) и отчет о движении денежных средств (ОДДС). Финансовый план, реализованный методом Cash Flow и локализованный до границ инвестиционного проекта, носит название финансово-инвестиционного бюджета (ФИБ). В целях управления финансами проекта с использованием методологии кэш-фло применяются три основных принципа.

  1. Адекватное отражение экономических интересов заинтересованных сторон инвестиционного проекта.
  2. Соответствие требованиям законодательства и учетно-финансовой политике компании в области отражения хозяйственных событий и фактов в учете.
  3. Отнесение каждого события движения ДС к одному из временных состояний: равномерного поступления, выбытия (например, выручки или издержек); к концу рассматриваемого периода или к моменту его начала.

схема притоков и оттоков ДС

Схема притоков и оттоков ДС по методологии CF

Прогноз и факт денежных потоков

В настоящей статье я преднамеренно делаю акцент на двух аспектах методологии Cash Flow. Во-первых, нас интересует проектное планирование и инвестиционный анализ. Денежные потоки инвестиционного проекта обязательно планируются, и после этого план движения ДС проекта или ФИБ утверждается, становясь императивным предписанием для финансистов для его соблюдения. Совместно с планом балансового листа проекта ПДДС составляет основу для предварительной оценки эффективности инвестиций. В период исполнения проектной задачи и по факту ее закрытия мониторинг и оценка осуществляются на основе ОДДС и отчетного баланса проекта.

Во-вторых, обязательно нужно понимать элементарную сущность эккаунтинга или учетной практики для менеджеров, которая основана на прочтении бюджетных планов и финансовой отчетности компании. Система финансового планирования – это система бюджетов. Система финансовой отчетности – это обеспечительный блок бухгалтерского учета и официальной отчетности предприятия, предусмотренной законодательством. В состав последнего входят:

  • бухгалтерский баланс (форма № 1);
  • отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
  • отчет о движении денежных средств (форма № 4, представлена ниже).

первый фрагмент формы по ОКУД

Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 1

второй фрагмент формы по ОКУД

Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 2

третий фрагмент формы по ОКУД

Фрагмент формы по ОКУД 0710004 – ОДДС коммерческой организации. Часть 3

ОДДС как отчетная форма, выполненная методом кэш-фло, является очень важным управленческим инструментом, ее пример по нефтяной компании «Татнефть» приведен в конце раздела. Особенно значимость данного отчета актуальна в современных условиях, когда достаточность денежных средств компаний подвергнута серьезным испытаниям. Текущая (операционная) деятельность с позиции финансовых потоков выступает донором для двух других видов деятельности. И если говорить об условном нормативном лимите чистых потоков ДС от текущей деятельности (NCFO), то можно сказать, что он стремится к значению +∞. Напротив, чистый поток ДС от инвестиционной деятельности (NCFI) стремится к -∞.

Промежуточное положение занимает NCFF (чистый денежный поток ДС от финансовой деятельности). В исторической перспективе, равной стратегическому циклу компании, лимит данного показателя стремится к нулевому значению. Возможно, даже чуть ниже нуля за счет выплаты дивидендов. Почему так происходит? Инвестиции, по существу, – это прошлая или будущая чистая прибыль компании, вложенная в ее развитие. Условным прообразом прибылей прошлого выступает NCFO, а под будущее мы берем кредиты (NCFF), которые как взяли, так и нужно возвращать полным рублем. Это и объясняет 0-ой уровень NCFF в среднем.

фрагмент консолидированной отчетности в части ОДДС

Фрагмент консолидированной отчетности в части ОДДС компании «Татнефть» за 2015 г.

фрагмент отчетности

Фрагмент консолидированной отчетности в части ОДДС компании «Татнефть» за 2015 г. Продолжение

Методы формирования CF

В практике финансового управления при составлении планов и отчетности движения ДС применяются два метода: прямой и косвенный. Пример ОДДС по Татнефти, приведенный в конце предыдущего раздела, подготовлен косвенным методом. Следует подчеркнуть, что весь инвестиционный анализ основан на анализе потоков ДС, к тому же, инвестиции – это и есть оттоки денег компании на цели развития. Конечно, оттоки ДС могут возникнуть и за счет убытков в текущей деятельности. Хотя подобное в реальности случается, мы, опираясь на понятие предпринимательской деятельности, будем считать ситуацию убытков, все же, нештатной.

В западной методологии косвенный метод считается лучше подходящим управленческим целям, чем прямой. К сожалению, Минфин РФ предписывает составлять ОДДС (Cash Flow) прямым способом (см. форму по ОКУД 0710004). Тем не менее, отчет, составленный косвенным методом, позволяет оперативно ответить на вопрос: в силу каких причин чистый поток ДС и чистая прибыль не совпадают? Ниже вашему вниманию представлены две схемы, которые демонстрируют основные аспекты данного способа расчета.

схема взаимосвязей показателей

Схема взаимосвязей показателей NCF и NP

вывод формулы косвенного метода

Вывод формулы косвенного метода через бухгалтерский баланс предприятия

Чистый поток ДС (NCF, Net Cash Flow) и чистая прибыль отчетного периода (NP, Net Profit) практически никогда в реальной практике не идентичны. NP может состоять из прибылей или убытков, знак NCF также может быть иным в сравнении с чистой прибылью. Доходы могут быть денежными и неденежными. Вспомним, например, выручку по взаимозачету или с отсрочкой платежа, в которой нет текущей денежной составляющей. В то же время среди расходов есть неденежная форма, например, начисление амортизации. Логику можно развернуть шире, а список примеров продолжить. Верхняя схема, по моему мнению, наглядно демонстрирует разницу.

Четыре равенства нижней из представленных двух схем, помогают вывести формулу расчета NCF. Расчет прибылей или убытков, выполненный в форме № 2, позволяет определить значение чистой прибыли, которая в отсутствии дивидендов равна сумме нераспределенной прибыли отчетного периода в балансе. Далее NCF формируется благодаря коррекции на суммы изменений статей активов и пассивов по представленной конечной формуле расчета.

Методология, используемая для формирования ОДДС, полноценно применима и к процедуре планирования. План движения денежных средств проекта интегрируется в план или бюджет движения ДС всей компании. Отчет по движению ДС по проекту уже не имеет такого интеграционного значения, поскольку основан на данных бухгалтерского учета, работающего на несколько иных принципах. В завершение привожу небольшой пример расчета кэш-фло косвенным методом.

пример расчета ОДДС

Пример расчета ОДДС компании косвенным методом

Денежные потоки инвестиционного проекта, рассматриваемые через «призму» метода CF, дают в руки профессионального управленца образную и полноценную картину операционной отдачи от инвестиций и привлеченных денег. Это самый главный результат финансового планирования проекта и его оценки по факту реализации. Хочется надеяться, что настоящая статья приоткрыла некоторые нюансы методологии, которые не всегда понятны даже финансистам.

Источник

    на предыдущую страницук расчету EBITDA

Для построения прогнозного отчета о движении денежных средств или просто – бюджета ДДС, нам необходимы финансовые условия (размеры предоплат/доплат и сроки), в рамках которых 

— производится оплата сырья, материалов и прочих статей себестоимости производства Продукции; 

— производится оплата каждой из статей наших операционных расходов; 

— производится оплата процентов по заемным денежным средствам, а также возврат тела кредитов; 

— производится оплата нашей Продукции клиентами; 

и т.п. 

  •   ON-TIME-IN-FULL 
УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ 
  →   финмодель процесса   →   скачать в EXCEL   →  

  Допустим, что предполагаемые финансовые условия взаиморасчетов с различными типами контрагентов в нашем случае имеют следующие параметры: 

— 70% себестоимости произведенной Продукции за квартал оплачивается Поставщикам внутри квартала, а 30% – в следующем квартале; 

— 60% переменных расходов за квартал выплачивается в текущес квартале, а остальные 40% — в следующем квартале; 

— 50% месячного ФОТ выплачивается персоналу компании в текущем месяце в качестве аванса, а остальные 50% в следующем месяце; 

— социальные сборы за месяц выплачиваются в социальные фонды РФ полностью (100%) в следующем месяце (обычно 15 числа следующего месяца в соответствии с нормами закона); 

— арендные платежи, как за офис, так и за производственные помещения выплачиваются 25 числа того же месяца, за который оплачиваются, т.е. оплата в полном объеме (100%) за квартал попадает в текущий квартал; 

— АНХ расходы оплачиваются в размере 80% в текущем квартале и 20 – в следующем; 

— оплата Продукции клиентами (поступления ДС от продажи Продукции) осуществляется в момент продажи, считаем, что мы находимся в рамках розничной торговли с оплатой «по факту»; 

— оплата процентов по займам производится ежемесячно в конце каждого месяца, т.е. все проценты начисленные за квартал оплачиваются внутри квартала; 

— оплата налога на прибыль за квартал производится в следующем квартале. 

  Отталкиваясь от указанных выше предположений по финансовым условиям взаиморасчетов с контрагентами, построим бюджет движения денежных средств (БДДС – 1-я итерация):

cf1.jpg

Отметим здесь лишь только, что строка «оплата себестоимости Продукции» получена из таблицы «бюджет закупок (себестоимости)» предыдущей страницы, которая в свою очередь соответствует производственному плану, а также условию по оплате, при котором 70% себестоимости, созданной за квартал в соответствии с производственным планом, оплачивается Поставщикам сырья и материалов в текущем квартале, а остальные 30% – в следующем квартале. 

  Строка «Фин. поток…» как раз и есть то, что называется классическим финансовым потоком (Cash Flow) и равна разности между притоком (CashIn Flow) денежных средств и их оттоком (CashOut Flow) за период (в нашем случае за квартал), причем носит достаточно технический характер. 

  Для нас большее значение имеет строка, окрашенная в синий цвет, «Исходящий остаток ДС…» (еще говорят «финансовый поток накопительным итогом»), отражающая объем ДС, которым располагает компания на конец каждого квартала, при этом, если значение в этой строке отрицательно, то это как раз и есть кассовый разрыв, объем которого характеризует нехватку (дефицит) денежных средств. 

  В нашем случае получается, что начиная с 2Q1Y по 2Q3Y в рамках заданных финансовых условий наша компания «Звездочка» будет испытывать нехватку ДС. Причем размер максимального кассового разрыва приходится на первый квартал второго года (1Q2Y) и составляет 1196тыс.руб. То есть чтобы исполнить текущий план, потребуется привлечение на пополнение оборотных средств еще порядка 1,3-1,4млн.руб. – это оценочно, поскольку за дополнительные заимствования придется выплачивать проценты, которые увеличат статью оттока ДС (CashOut Flow). 

  В таких случаях обычно либо финансовый директор гарантирует привлечение дополнительных займов, например, в виде банковских кредитов в размере величины кассовых разрывов и на соответствующие сроки, либо компания переходит к поиску решения проблемы дефицита ДС, уменьшая величину кассового разрыва, до тех пор, пока размер необходимых заимствований не станет равным реальным возможностям кредитования. 

  Предположим, что мы идем по второму варианту (необходимый объем в размере 1,3-1,4млн.руб. на те сроки, которые отражены в БДДС привлечь не можем) и все возможности по оптимизации финансовых условий в процессе переговоров с контрагентами (там, где это вообще реально) исчерпаны, т.е. улучшить внешние факторы не удается. Тогда обращаемся к внутренним факторам нашего бизнес-процесса. Несложно заметить (см. таблицу «…товарные запасы…Stock Flow…» предыдущей страницы), что на конец каждого квартала на балансе компании остается нераспроданным существенный объем Продукции, причем в целом наблюдается тенденция увеличения остатков товарных запасов (готовой Продукции). Напомним таблицу «Stock Flow»:

sf.jpg

  Таким образом, мы видим, что на конец каждого квартала у нас остается нераспроданной Продукции на значительные суммы ДС (причем в приведенной таблице объемы остатков стока представлены в себестоимостном выражении), т.е. живые деньги «зашиты» в товар и выпадают из оборота. Воспользуемся таким «резервом». В ритейле принято проводить всевозможные акции, в рамках которых товары, длительное время лежащие на стоке, продаются со скидками. 

  Предположим после проведенного маркетингового анализа, топ-менеджмент компании пришел к выводу, что 45% накопленных запасов Продукции за каждые полгода можно распродать со средней скидкой к цене обычной регулярной продажи в размере 10% в течение последующего квартала. В результате чего пусть принято решение о том, что в первом и третьем кварталах каждого года 45% остатков Продукции на конец четвертого и второго квартала соответственно распродаются с дисконтом 10% или в нашем случае по цене 90руб. за штуку. Такое решение естественно приведет к корректировкам отчетов P&L и Cash Flow. Начнем с корректировки остатков товарных запасов:

sf2.jpg

  Далее откорректируем P&L, где сразу отметим, что процент переменных расходов будет считаться не от стоимости распродаваемой Продукции по акции (90руб.), а от стоимости в 100руб:

pl2_ebt.jpg

  Наконец откорректированный бюджет ДДС – 2-ая итерация:

cf2.jpg

  Ну вот, ситуация кардинально поменялась в результате решения по оптимизации товарных остатков. Мы видим, что в первый квартал первого года (1Q1Y) нам достаточно своих ДС, а начиная с 2Q1Y по 3Q2Y предприятие будет испытывать недостаток оборотных средств, причем пик (максимальный кассовый разрыв) приходится на 3Q1Y в размере 986тыс.руб. 

  Допустим, финансовому директору удалось договориться с одним из коммерческих банков о кредитовании «Звездочки» в виде овердрафта с лимитом в 1050тыс.руб. на следующих условиях: 

  — максимальная сумма, на которую может рассчитывать «в моменте» компания составляет 1050тыс.руб.; 

  — стоимость кредитных ДС составляет 15% годовых; 

  — каждый квартал, на который приходится отрицательный финансовый поток (разность между притоком и оттоком ДС за квартал), компания выбирает сумму из овердрафта равную величине финансового дефицита, включая проценты за квартал (15%/4); 

  — каждый квартал, на который приходится положительный финансовый поток, компания в первую очередь выплачивает проценты (в конце квартала) за реально использованные кредитные денежные средства, во вторую очередь производит частичный или полный возврат тела кредита. 

  Произведем расчеты сумм, которые нам необходимо будет привлечь в первые два квартала с отрицательным финансовым потоком – 2Q1Y и 3Q1Y. 

  В квартале 2Q1Y нам необходимо покрыть финансовый дефицит в размере 603тыс.руб. и проценты за пользование кредитными средствами по ставке 15%/4, следовательно получаем величину первого транша: 

603 / (1 – 15%/4) = 626тыс.руб.

  В квартале 3Q1Y необходимо покрыть отрицательный финансовый поток квартала 3Q1Y в размере 383тыс.руб., проценты за пользование дополнительно привлеченными денежными средствами и проценты за пользование кредитными ДС квартала 2Q1Y (626тыс.руб.*15%/4), итого получаем размер второго транша: 

(626*15%/4 + 383) / (1 – 15%/4) = 422тыс.руб.

  Финансовый поток квартала 4Q1Y положительный и составляет 48тыс.руб. Посчитаем, хватит ли этих денег на оплату процентов совокупного кредита первого и второго траншей в квартале 4Q1Y: 

(626 + 422) * 15%/4 = 39тыс.руб. < 48тыс.руб.

  Видим, что хватает и даже можно произвести небольшой частичный возврат тела кредита в размере 9тыс.руб. Кстати заметим, что сумма двух траншей составляет 

626 + 422 = 1048тыс.руб.,

что меньше 1050тыс.руб. – лимита овердрафта. 

  И так далее для каждого квартала вплоть до 4Q2Y, и мы получаем третью итерацию нашего БДДС:

cf3.jpg

  Итак, краткосрочный кредит взяли, оборотный капитал пополнили, тело кредита и проценты выплатили, финансовый поток накопительным итогом «выровняли», и, начиная с квартала 1Q3Y, вышли в положительный финансовый поток. А значит, теперь можно и понять, как произвести возврат инвестиций. 

  Получается, исходя из финансового потока накопительным итогом 3-ей итерации бюджета движения денежных средств, что в течение четырех кварталов, начиная с 1Q3Y и заканчивая 4Q3Y, компания «Звездочка» может произвести частичный возврат инвестиций, а в четвертом производственном году полностью рассчитаться, о чем и следует договариваться с инвесторами при обсуждении финансовых условий инвестиционного контракта. Таким образом, если топ-менеджмент смог договориться об этом с инвесторами, то необходимо произвести еще одну итерацию по корректировке БДДС, где отметим, что, в том числе, изменятся суммы, выплачиваемые в качестве процентов за пользование долгосрочными (инвестиционными) вложениями для всех кварталов, начиная с 1Q3Y, ввиду частичных возвратов инвестиций. БДДС – 4-ая итерация:

cf4.jpg

  Итак, получаем, что к концу четвертого квартала третьего производственного года наша компания произведет частичный возврат инвестиций в размере 2211тыс.руб., и «Звездочке» в течение четвертого года (4Y) предстоит еще выплатить 1289тыс.руб. долгосрочных заимствований. 

  Наконец, нам осталось лишь сформировать прогнозные балансы на конец каждого квартала, а также откорректировать в соответствии с последними правками по процентам бюджет доходов и расходов (БДС) – прогнозный P&L. Также осталось «разобраться» с налогом на прибыль, что мы предлагаем сделать читателю самостоятельно.

Читать далеек итоговому Бюджету

Источник

Adblock
detector