Бизнес план оценка экономической эффективности проекта
Экономическая эффективность бизнес плана
С помощью экономических расчетов спрогнозированы важнейшие финансовые характеристики, используемые в качестве критериев оценки бизнес-планов: чистая прибыль, объем и сроки погашения кредита, сроки окупаемости проекта, прогноз доходов по месяцам.
В процессе экономического анализа бизнес-плана рассматривались следующие показатели движения денежных средств:
1) приход денежных средств:
— план капитальных вложений,
— выручка от реализации услуг;
2) расход денежных средств:
— постоянные издержки (текущие расходы),
— переменные издержки (хозяйственные расходы),
— единый налог на вмененный доход.
Разность между приходом и расходом денежных средств на каждом шаге расчета представляет собой чистый поток наличности по проекту.
Период инвестиционных вложений характеризуется незначительным превышением прихода денежных средств над расходом. Это связано с тем, что в данный период осуществляются большие вложения в основной капитал, вследствие чего реализация бизнес-плана требует привлечения финансовых средств.
В качестве источника финансирования рассматривались заемные средства.
В расход финансовых средств включены финансовые издержки (проценты).
Экономическая состоятельность бизнес-плана обеспечивается в случае неотрицательности сальдо накопления наличности в течение всего срока жизни проекта.
Рассматривались три варианта отчета о движении денежных средств в соответствии с разработанными сценариями:
1) реалистическим (рост составит в среднем 20%);
2) пессимистическим (не будет увеличения доходов);
3) оптимистическим (в результате реализации проекта произойдет рост доходов в среднем на 40% в месяц).
Расчеты по обоснованию экономической эффективности и состоятельности бизнес-плана проводились с учетом особенностей конкретного объекта.
В качестве срока жизни проекта был принят период 1,5 года. Этот период рассматривался с разбивкой по месяцам для более детальной проработки начального периода, в течение которого осуществляются капитальные вложения и погашается кредит. Необходимость рассмотрения доходов по проекту в течение 1,5 лет вызвана тем, что погашение основного тела кредита происходит через один год после инициирования проекта и нужно определить период, в течение которого организация накопит необходимые средства для погашения кредита.
Размер инфляции принимается равным ставке рефинансирования Банка России, причем предполагается, что размер инфляции постоянный, поскольку динамика цен на продукцию и ресурсы позволяют говорить об однородности инфляции.
Результаты экономических расчетов бизнес-плана отражены в табл. 1—4, приложениях 1-3 и на рис. 4, 5.
План капиталовложений
В этом разделе представлены планируемые работы на разных этапах реализации бизнес-плана и финансовые ресурсы, необходимые для реализации проекта.
Таблица 1
Стоимость капитальных работ по проекту
Работы по этапам | Сумма, руб. |
Этап 1 | |
1. Капитальный ремонт здания экспресс-кафе «Молодежное» | 400 000 |
2. Отделка внутренних помещений экспресс-кафе «Молодежное» | 150 000 |
Работы по этапам | Сумма, руб. |
3. Модернизация дизайна экспресс-кафе «Молодежное» | 50 000 |
Этап 2 | |
4. Покупка нового оборудования для экспресс-кафе «Молодежное» | 300 000 |
5. Организация летнего павильона | 100 000 |
Итого капиталовложений | 1 000 000 |
В современных рыночных условиях расширение организации немыслимо без соответствующей рекламной поддержки. Ввиду того, что экспресс-кафе «Молодежное» относительно давно и прибыльно работает, имеет постоянных клиентов и достаточно хорошо известно на рынке, можно предположить, что не потребуются значительные вложения в рекламу, однако небольшую рекламную кампанию следует провести, поскольку она придаст новый импульс развитию организации. Расходы на рекламу представлены в табл. 2.
Таблица 2
Расходы, связанные с увеличением доли фирмы на рынке
Мероприятия для продвижения новых товаров | Сумма, руб. |
1. Реклама в средствах массовой информации | 9 000 |
2. Рекламные щиты | 1000 |
Сумма расходов с целью продвижения нового проекта | 10 000 |
Определение ссудного процента
Ежемесячный процентный платеж по предоставляемому кредиту может быть рассчитан по формуле
где S — величина предоставляемого кредита,
r — процентная ставка.
Поскольку планируется взять кредит на сумму в 500 000 руб. и под 13%, получаем
Х= 500 000 х 0,13 : 12 = 4375 (руб.).
Таблица 3
Расходы на оплату труда наемных работников экспресс-кафе «Молодежное» (руб./месяц)
Должность | Число сотрудников | Зарплата | ЕСН | Итого |
Официанты | 6 | 4 000 | 0,35 | 24 000 |
Повара | 3 | 6 000 | 0,35 | 18 000 |
Бармены | 3 | 6 000 | 0,35 | 18 000 |
Всего | 12 | 16 000 | — | 60 000 |
Постоянные и переменные издержки организации
Постоянные издержки — это издержки, размер которых практически не меняется, независимо от полученных оборотов. Состав постоянных издержек приведен в табл. 4.
Таблица 4
Постоянные издержки экспресс-кафе «Молодежное» (руб.)
Постоянные издержки | Квартал | Итого | |||
I | II | III | IV | ||
Персонал | 243 000 | 243 000 | 243 000 | 243 000 | 972 000 |
Аренда и транспорт | 16 500 | 16 500 | 16 500 | 16 500 | 66 000 |
Электроэнергия, отопление, водоснабжение | 7 500 | 7 500 | 7 500 | 7 500 | 30 000 |
Реклама и сбыт | 10 000 | — | — | — | 10 000 |
Сумма постоянных издержек | 277 000 | 267 000 | 267 000 | 267 000 | 1 078 000 |
Переменные издержки — это издержки, величина которых зависит от объема оказываемых организацией услуг. При определении фактического размера переменных издержек очень часто исходят из показателя маржинальной прибыли:
Маржинальная прибыль = Доходы — Постоянные издержки.
Рис. 4. Варианты движения финансовых ресурсов организации по трем сценариям
Первый сценарий — реалистический — рост ежемесячных доходов на 20% после реализации проекта.
Второй сценарий — пессимистический — не произойдет увеличения посетителей и доходов.
Третий сценарий — оптимистический — рост ежемесячных доходов в среднем на 40%.
Рис. 5. Резерв ликвидности ООО «Молодежное» по трем сценариям
Первый сценарий — реалистический — рост ежемесячных доходов на 20% после реализации проекта.
Второй сценарий — пессимистический — не произойдет увеличения посетителей и доходов.
Третий сценарий — оптимистический — рост ежемесячных доходов в среднем на 40%
При невозможности непосредственно определить величину маржинальной прибыли (ввиду отсутствия бухгалтерии в соответствии с действующим законодательством) рекомендуется использовать среднее по отрасли значение.
Расчет переменных издержек базировался на допущении, что маржинальная прибыль ООО «Молодежное» равна 22,5% (средняя по организациям данной отрасли, параметры деятельности которых аналогичны рассматриваемым).
Из расчетов видно (прил.1), что организация-инициатор пpoекта в состоянии вернуть кредит в полном объеме через 10 месяцев после получения кредита.
Проанализируем картину, представленную на рисунках.
Рассматривая данные рис. 4, обращаем внимание на следующее.
Разброс (величина отклонений) графиков потенциальный доходов при трех сценариях развития событий гораздо меньше разброса графиков ликвидности проекта. Это обусловлено так называемым мультипликативным эффектом накопления финансовых ресурсов, т.е. рост доходов на 1% означает возможность роста капитальных вложений уже на несколько процентов без 3 потери финансовой устойчивости.
Только пессимистический сценарий предполагает отрицательную ликвидность организации на втором году реализации проекта (прил.2). Два других варианта, в том числе оптимистический (прил. 3), гарантируют устойчивую деятельность организации при существующей процентной ставке заемных финансовых ресурсов.
График на рис. 4 отражает способ капитальных затрат, который обеспечивает максимальную нагрузку на финансы организации. Если капитальные вложения осуществлять не три месяца, а дольше, то ликвидность разрабатываемого проекта увеличится в несколько раз. Это говорит об определенном запасе прочности данной бизнес-идеи.
Анализируя рис. 5, нужно обратить внимание на резкое падение ликвидности организации в 12-м месяце первого года реализации проекта, что обусловлено выплатой основного тела кредита в этот период.
Согласно реалистическому варианту предполагаемого развития событий ООО «Молодежное» обладает определенным запасом прочности на протяжении всего срока реализации проекта, т.е. уровень ликвидности соответствует всем необходимым требованиям, а колебания уровня наличных финансовых ресурсов не сказываются на состоянии организации в долгосрочном периоде.
Если не удастся добиться роста доходов, то на уровень рентабельности предполагается выйти только через три полугодия от момента инициирования проекта. Однако и данное развитие событий обеспечивает прибыльность (правда, несколько меньшую) в долгосрочной перспективе.
В любом случае организации следует добиться развития событий по третьему сценарию (рост доходов на 40% в месяц), что обусловит резкий скачок рентабельности бизнеса и позволит в дальнейшем обойтись без заимствования средств, для развития будет достаточно собственных финансовых ресурсов.
Показатели эффективности реализации проекта (Интегральные показатели)
Основными интегральными показателями эффективности проекта являются:
1) индекс прибыльности, или коэффициент дисконтированного дохода (W);
2) чистый приведенный доход, или чистый дисконтированный доход (NPV);
3) внутренняя норма рентабельности, или предельная эффективность капиталовложений (коэффициент рентабельности инвестиций) (IRR).
Для определения этих показателей используются дисконтированные суммы поступлений и выплат. Сумма поступленийвключает в себя доходы от работы экспресс-кафе «Молодежное». Сумма выплат включает в себя постоянные издержки (см. табл. 4), переменные издержки, налоги (единый налог на вмененный доход), выплаты процентов по кредиту.
Для данного бизнес-плана все три показателя эффективности реализации проекта рассчитываются в соответствии с предполагаемым реалистическим вариантом развития событий (отчет о движении денежных средств по этому варианту приведен в прил.1). Коэффициент дисконтирования во всех трех вариантах одинаковый и принимается равным учетной ставке Банка России (13% годовых).
Очевидно, что если предполагаемые поступления будут соответствовать пессимистическому сценарию, основные интегральные показатели будут ниже, а если оптимистическому сценарию — выше тех, которые приведены в данном бизнес-плане.
Дисконтированная сумма поступлений, приведенная к настоящему уровню, равна 6 694 215 руб., а дисконтированная сумма выплат, также приведенная к настоящему уровню, равна 167 273 руб.
Индекс прибыльности, или коэффициент дисконтированного дохода (PI), для эффективных проектов не должен быть меньше единицы. Этот индекс определяется отношением дисконтированной суммы поступлений к дисконтированной сумме выплат:
Чистый приведенный доход, или чистый дисконтированный доход (NPV), определяется как разность между дисконтированной суммой поступлений и дисконтированной суммой выплат. Этот показатель представляет собой оценку сегодняшней стоимости будущего дохода. Для эффективных проектов NPV должен быть положительным. В нашем случае
NPV= 62 344 руб.
Внутренняя норма рентабельности, или предельная эффективность капиталовложений (коэффициент рентабельности инвестиций) (IRR). Рассчитывается норма дисконта, для которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций. Для данного проекта показатель IRR определен при помощи компьютерных электронных таблиц MS EXCEL с использованием дисконтированных сумм, приведенных к будущему периоду: внутренняя норма рентабельности проекта составляет 41,75%, т.е. запас рентабельности разрабатываемого проекта составляет свыше 28,75% годовых.
Добавлено в закладки: 0
Оценка эффективности бизнес плана проводится поэтапно, так как только такая модель позволяет учесть все риски будущей реализации проекта. Специалисты рекомендуют проводить ее в три этапа.
Начальный этап анализа инвестиционного проекта
Значимость реализации проекта в конкретном регионе страны
На I этапе определяется социальная и экономическая значимость реализации проекта именно на данной территории. Рассчитывается и прописывается количество новых рабочих мест и заработная плата сотрудников новой компании. Определяются относительные показатели заработной платы, такие как сравнение ее со средней по региону или городу. Из расчетов планируемой прибыли от проекта высчитываются отчисления и выплаты в местные, краевые и федеральные бюджеты.
Масштабность проекта
Также на первом этапе оценки эффективности бизнес плана четко определяются масштабы будущего предприятия, привлеченные благодаря его деятельности инвестиции и денежные средства. Описываются первоначальные объемы выпускаемой продукции и доля рынка, занимаемая предприятием в регионе, в следующие несколько лет.
Забота об экологии – важный пункт планирования
Всем известно, что предприятия во время длительной работы могут наносить непоправимый вред окружающей среде. Поэтому в показатели эффективности бизнес плана следует обязательно включить пункт, касающийся мер по недопущению загрязнения воздуха и водоемов. Прописать все способы фильтрации и очистки, которые планируется поставить в следующие 5-10 лет.
Второй этап. Расчет эффективности бизнес плана
По итогам прохождения этапа оценки инвестиционного проекта делается вывод о прибыльности и безопасности вложения в него денежных средств.
Оценка экономической эффективности бизнес плана
Расчет чистого дисконтированного дохода
Понятие “дисконтированный” включает в себя корректировку планируемых доходов с учетом инфляции и времени. Чистый дисконтированный доход (NPV) является суммой всех доходов от внедрения проекта с учетом корректировки в размере величины ставки дисконта. Из этой суммы вычитаются ежегодные траты по проекту. Формула расчета NPV учитывает начальные вложения как отрицательную величину, к которой затем прибавляется чистый доход за проработанный год, поделенный на сумму единицы и ставки дисконта. За каждый проработанный год к этому значению добавляется отношение дохода к сумме единицы и ставки дисконта.
Значение NPV больше нуля говорит о том, что в будущем проект покроет затраты на его реализацию. Это может сделать его привлекательным в глазах инвесторов. Но чистый дисконтированный доход является только одним из показателей эффективности, отражающим привлекательность проекта для вложений.
Расчет внутренней нормы доходности
Показатель внутренней нормы доходности (IRR) используется, когда нужно сравнить два аналогичных предприятия. Сравнение с помощью IRR более показательно, чем расчет дохода по предыдущей формуле. Показатель IRR представляет собой ставку дисконта, после которой проект перестает быть убыточным, то есть NPV становится равным нулю. В случае, если ставка дисконта меньше, чем внутренняя доходность предприятия, проект будет прибыльным. Соответственно, если ставка дисконта больше IRR, то проект считается нерентабельным. Ставка дисконта равная внутренней норме доходности делает проект нейтральным, неубыточным и неприбыльным. Для расчета IRR можно использовать таблицы Exel или подбирать значения случайным образом.
Расчет индекса доходности
Оценка экономической эффективности бизнес плана отражается в некоторых случаях индексом доходности (IP). IP определяет прибыльность средств, переданных в проект инвесторами. Индекс доходности может быть рассчитан отдельно для инвестиций и затрат. Дисконтированные затраты имеют IP равный отношению всех денежных притоков к дисконтированным затратам. Совокупность денежных притоков берется за какой-либо отсчетный период, например, два или три года.
Дисконтированные траты равны сумме единицы и ставки дисконта, все это в степени равной количеству лет в отсчетном периоде. Полученное отношение нужно еще разделить на сумму первоначальных капитальных вложений и денежных расходов за весь период, поделенную на сумму дисконтированных трат. Доходность дисконтированных инвестиций равна отношению всей прибыли от операционной деятельности к дисконтированным денежным притокам, приносимым инвестиционной деятельностью. Экономическая эффективность бизнес плана будет видна, если индекс доходности предприятия будет больше единицы.
Расчет дисконтированного срока окупаемости
Сроком окупаемости считается период, который необходим предприятию от времени начала функционирования на то, чтобы покрыть все инвестиционные издержки и обеспечивать свою работу только за счет оборотных средств. Данный срок называется дисконтированным, потому что учитывает в себе значения доходов и расходов с учетом инфляции. В тех случаях, когда дисконтированный срок окупаемости проекта больше его расчетного времени жизни – проект убыточен.
Третий этап. Анализ восприимчивости проекта к опасным факторам
Анализ эффективности бизнес плана включает в себя оценку различных опасных факторов и чувствительности проекта к ним. К таким факторам можно отнести инфляцию, процентную ставку по кредитам, величину переменных и постоянных издержек и размеры необходимого финансирования. Среди факторов, касающихся выпускаемой продукции, надо отметить цены на нее и объемы продаж. Влияние каждого фактора на проект изучается и рассчитывается отдельно, при этом все оставшиеся берутся за постоянные величины. Такими большими расчетами занимается специально разработанная программа Project Expert. Она выполняет всю работу в автоматическом режиме. По результатам ее оценки можно увидеть наиболее проблемные факторы, а также вычислить точку неубыточности для них.
Определение предела безубыточности
Сумма предельного дохода = Чистая прибыль — переменные издержки обращения.
Коэффициент предельного дохода в выручке — это соотношение между переменными издержками и товарооборотом.
Коэффициент предельного дохода = Сумма предельного дохода / Чистая прибыль.
Предел безубыточности = постоянные издержки х 100% / Доля предельного дохода.
Предел безубыточности (бесприбыльный оборот) соответствует такому объему реализации, при котором величина прибыли предприятия равно нулю.
Запас финансовой устойчивости предприятия (ЗФУ):
ЗФУ = (выручка — безубыточный объем продаж х 100%) / Выручка
Расчет указанных показателей представлен в таблице 15.
Таблица 15. Расчет предела безубыточности, на декабрь 2007 года
Чистая выручка, руб. | 749 993,2 |
Балансовая прибыль, руб. | 179 383,3 |
Полная себестоимость реализованной продукции, руб. | 570 609,9 |
Постоянные издержки, руб. | 327 827,4 |
Переменные издержки, руб. | 242 782,5 |
Сумма предельного дохода, руб. | 507 210,7 |
Доля предельного дохода в выручке | 0,68 |
Предел безубыточности, руб. | 484 745,9 |
Запас финансовой устойчивости предприятия (%) | 35% |
Таким образом, точкой безубыточности для предприятия является объем реализации в 484,7 тыс. рублей в месяц. Данный объем существенно превышен уже на третий месяц реализации проекта.
Использование метода оценки эффективности проекта, основанного на применении дисконтирования, предполагает расчет комплекса показателей:
чистой текущей стоимости NPV;
индекса прибыльности IP;
внутренней нормы рентабельности IRR;
дисконтированного срока окупаемости;
Метод NPV — определение разницы между суммой дисконтированных денежных поступлений от реализации проекта и дисконтированной текущей стоимостью всех затрат Базой для расчета являются данные денежного потока, представленные в Приложении 3:
где It — инвестиционные затраты в момент времени t;
k — коэффициент дисконтирования;
CFt — денежный поток в период t.
Преимущества критериев дисконтирования:
учитывается альтернативная стоимость используемых ресурсов;
в расчет принимаются реальные денежные потоки, а не условные бухгалтерские величины, т. е. оценка инвестиционных проектов проводится с позиции инвестора и не зависит от учетной политики;
оценка инвестиционных проектов производится исходя из цели обеспечения благосостояния собственника предприятия-акционера.
Недостатки критериев дисконтирования (проистекают из исходных предположений):
повышение акционерной стоимости фирмы — не единственная цель предприятия (кроме того, существуют маркетинговые, социальные, научно-технические, психологические и другие цели), следовательно, ограничиваться исключительно финансовыми критериями нельзя: в дополнение к ним в системе контроллинга должны использоваться и другие критерии, оценивающие факторы психологического, социального, научно-технического плана;
менеджеры не всегда действуют рационально и не всегда стремятся к этому; цели менеджеров не всегда совпадают с целями фирмы;
некоторые из используемых ресурсов трудно оценить в денежном выражении (например, такие как время высококвалифицированных сотрудников).
Метод рентабельности инвестиций — рассчитывается индекс прибыльности PI:
Очевидно, что если:
РI > 1, то проект следует принять;
РI< 1, то проект следует отвергнуть;
РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат
Достоинство метода заключается в:
- 1. Простота расчета.
- 2. Соответствие общепринятым методам бухучета и, как следствие, доступность исходной информации.
- 3. Простота для понимания и традиционность использования.
Наряду с указанными достоинствами критерий рентабельности обладает следующими недостатками:
- 1. Не учитывается стоимость денег во времени.
- 2. Привязка к условным бухгалтерским величинам (прибыль вместо денежных потоков).
- 3. Показатель учитывает относительные, а не абсолютные величины (рентабельность может оказаться большой, в то время как прибыль маленькой).
- 4. Риск учитывается косвенно (превышение рентабельности над минимально приемлемой величиной показывает резерв для ошибок).
- 5. Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.).
- 6. Неаддитивность (окупаемость проекта не рана окупаемости его этапов).
Метод расчета внутренней нормы рентабельности.
IRR — уровень окупаемости инвестиций, то есть k, при котором NPV=0:
где k — неизвестное (IRR).
Метод расчета срока окупаемости.
Срок окупаемости — это тот срок, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Этот метод особенно привлекателен при следующих условиях:
все сравниваемые проекты имеют одинаковый период реализации;
все проекты предполагают разовое вложение средств;
ежегодные денежные потоки на протяжении срока жизни проекта примерно равны.
РР = min t,
при котором CFt > I,
где РР — период окупаемости,
t — порядковый номер периода,
CFt — денежный поток в периоде t,
I — инвестиционные затраты
Основные достоинства критерия окупаемости:
- 1. Простота расчета;
- 2. Простота для понимания и традиции применения;
- 3. Соответствие общепринятым методам бухучета и, как следствие, доступность исходной информации.
Основные недостатки критерия окупаемости:
- 1. Привязка к учетным данным (обычно доход определяют не по денежным потокам, а данным бухучета);
- 2. Инвестиции производятся для получения выгод превышающих затраты. При этом критерий окупаемости говорит о том, когда инвестор вернет свои средства, но ничего не говорит о доходах за пределами срока окупаемости. В результате проект с меньшим сроком окупаемости может оцениваться как более выгодный, чем тот который приносит больший доход.
- 3. Риск учитывается лишь косвенно (разница между длительностью проекта и сроком окупаемости, которая может стать запасом времени доведения проекта до экономической эффективности).
- 4. Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.).
- 5. Неаддитивность (окупаемость проекта не рана окупаемости его этапов).
Так как NPV в этом методе не учитывается, использовать его для ранжирования инвестиций не рекомендуется.
Рассчитанные показатели экономической эффективности проекта приведены в Таблице 16.
В детализированном виде движение денежных средств, отчет о прибылях и убытках и баланс предприятия представлены в Приложениях 1-3.
Таблица 16. Показатели экономической эффективности проекта
Показатель | Значение |
1. Ставка дисконтирования | 11,00% |
2. Период окупаемости — РВ | 7 месяцев |
3. Дисконтированный период окупаемости — DPB | 8 месяцев |
4. Средняя норма рентабельности — ARR | 317,48% |
5. Чистый приведенный доход — NPV | 5 140 499 руб. |
6. Индекс прибыльности — PI | 8,04 |
7. Внутренняя норма рентабельности — IRR | 671% |
8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности — MIRR | 121,69% |
9. Длительность — D | 1,61 лет |
10. Период расчета | 36 месяцев |
11. Коэффициент устойчивости, рассчитанный по методу «Монте-Карло» (число расчетов — 100) | 91% |
Для целей определения уровня рискованности проекта используются такие методы как:
сценарный подход;
метод определения уровня чувствительности проекта к изменениям основных показателей;
метод «Монте Карло» — статистический метод определения уровня неопределенности показателей проекта.
В данной работе использован метод определения уровня чувствительности и метод «Монте Карло».
В Таблице 17. представлены результаты анализа чувствительности проекта по величине чистого приведенного дохода к изменению отдельных расчетных параметров.
Таблица 17. Анализ чувствительности проекта по NPV (в руб.)
№ | Изменяемый параметр расчета | Влияние изменения заданного в расчетах значения параметра на величину NPV по проекту | |||
Минус 20% | Минус 10% | Плюс 10% | Плюс 20% | ||
1 | Уровень инфляции | 4 956 085 | 5 047 429 | 5 235 330 | 5 331 959 |
2 | Объем сбыта | 1 835 651 | 3 488 075 | 6 792 922 | 8 445 346 |
3 | Цена сбыта | 331 372 | 2 735 935 | 7 545 062 | 9 949 625 |
4 | Прямые издержки | 6 644 778 | 5 892 638 | 4 388 359 | 3 636 220 |
5 | Общие издержки | 5 998 321 | 5 569 410 | 4 711 587 | 4 282 676 |
6 | Зарплата персонала | 6 458 523 | 5 799 511 | 4 481 486 | 3 822 474 |
В соответствии с результатами анализа чувствительности по чистому приведенному доходу, наиболее негативное влияние на проект имеют следующие параметры:
цена сбыта готовой продукции (в случае уменьшения);
объем сбыта готовой продукции (в случае уменьшения);
уровень инфляции (в случае увеличения).
Однако следует учесть, что операционный риск не возникает даже в случае снижения цен реализации на 20%. Таким образом, проект можно охарактеризовать как финансово устойчивый и рентабельный.
При расчете показателя статистического анализа устойчивости проекта было проведено 100 расчетов с диапазоном изменения на 10% следующих показателей:
уровень инфляции;
объем продаж;
цены реализации;
общие издержки;
затраты на персонал.
Полученное значение — 91% — свидетельствует о том, что проект может быть успешно реализован при прочих равных условиях.
Традиционным способом оценки уровня экономической состоятельности плана является расчет основных показателей рентабельности, оборачиваемости и ликвидности. В таблице 18. представлены основные финансовые показатели деятельности предприятия за расчетный период.
В целом предприятие на протяжении расчетного периода реализации проекта имеет положительные финансовые показатели: высокая ликвидность, показатели оборачиваемости и рост финансового капитала. Показатели рентабельности в течение первого года имеют отрицательные значения, т.к. кафе выходит на чистую прибыль только к концу 2007 года. Таким образом, в данном случае отрицательное значение показателей рентабельности можно считать нормальным.
Таблица 18. Прогноз финансовых показателей предприятия
Финансовый показатель | 2007 год | 2008 год | 2009 год | 2010 год |
Коэффициент текущей ликвидности (CR), % | 500,8 | 1573,1 | 3025,6 | 4284,6 |
Коэффициент срочной ликвидности (QR), % | 500,8 | 1573,1 | 3025,6 | 4284,6 |
Чистый оборотный капитал (NWC), руб. | 380515,6 | 2102157 | 4591235 | 6487982 |
Коэфф. оборачиваем. кредиторской задолж. (CPR) | 6,3 | 5,1 | 5,1 | 5,1 |
Коэфф. оборачиваем. рабочего капитала (NCT) | 16,3 | 4,5 | 2,3 | 1,7 |
Коэфф. оборачиваем. основных средств (FAT) | 15,8 | 28,9 | 42,3 | 58,6 |
Коэфф. оборачиваем. активов (TAT) | 7,1 | 3,7 | 2,1 | 1,6 |
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % | 10,9 | 5,5 | 3,1 | 2,3 |
Суммарные обязательства к собств. Кап. (TD/EQ), % | 12,3 | 5,9 | 3,2 | 2,3 |
Коэфф. рентабельности валовой прибыли (GPM), % | 68,9 | 68,5 | 68,5 | 68,5 |
Коэфф. рентабельности операц. Прибыли (OPM), % | -21,2 | 24 | 24 | 24,1 |
Коэфф. рентабельности чистой прибыли (NPM), % | -21,2 | 24 | 24 | 24,1 |
Рентабельность оборотных активов (RCA), % | -275,9 | 101,6 | 53 | 40,4 |
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % | -334,2 | 693,1 | 1015,9 | 1411,4 |
Рентабельность инвестиций (ROI), % | -151,1 | 88,6 | 50,3 | 39,2 |
Рентабельность собственного капитала (ROE), % | -169,7 | 93,8 | 52 | 40,1 |
Представленный проект имеет ряд возможностей улучшения показателей эффективности. В целом расчет базируется на пессимистическом варианте прогнозов конъюнктуры рыка сбыта готовой продукции предприятия. При реализации проекта должны быть использованы следующие пути повышения эффективности и устойчивости проекта:
в расчетах не учтена прибыль от реализации сопутствующих товаров: шоколад, табачная продукция, крепкие алкогольные напитки и др. Включение в ассортимент данных товаров повысит как привлекательность кафе для клиентов, так и общий объем выручки;
в расчетах не учтена возможность снижения платежей по налогу на прибыль: на сумму авансовых выплат по накопительной части в пенсионный фонд, но не более, чем на 50%.
Учет данных фактов позволит повысить эффективность реализуемого проекта. В целом проект можно считать экономически эффективным и рекомендовать к реализации.